順鑫農業股吧講解選股應該關注哪些要素

最近康美藥業暴雷。這個藏了7年之久的雷終于暴了。我在想。幾年前重倉持有康美藥業的投資者會怎么樣？對于投資人這將是多么大的一個打擊。價值投資的基石是選股。股選不對。一切都是空中樓閣。那么選股應該關注哪些要素呢？我說一下自己這么多年的經驗并結合一些實際的案例解析。

1、公司經營的永續性或者叫長壽性。

做公司都希望做百年老店。但是能夠經營百年的企業真不多。而往往我們對于企業的估值是按照永續經營來做的。一旦企業只能經營8-10年。基于永續經營的估值體系就坍塌了。甚至說。不滿足永續經營的企業。是無法進行估值的。

那么什么企業更容易滿足永續經營特性。什么企業生存風險比較大呢。

我認為。具備護城河的企業生存周期會更長。這種護城河有行政準入形成的。例如。中國石油。也有品牌美譽形成的。例如貴州茅臺。科技型企業、中小型企業經營風險更大。生命周期相對要短。科技型企業的風險來自于技術更新。能長期保持技術領先的企業不多。第一部手機的制造商摩托羅拉將其手機部門賣給了聯想；曾經的諾基亞帝國早已轟然倒塌。中小型企業受制于人才、技術、資金的限制。在市場競爭中對比大中型企業生存環境更惡劣。

2、是否有護城河。

如果上節所說。具備護城河的企業更長壽。這種護城河有行政準入形成的。例如。中國石油。也有品牌美譽形成的。如貴州茅臺。也有競爭勝出的。例如中國平安。相對于行政準入。我更看好具備品牌美譽的企業。行政準入是企業的保護傘。但是往往也是有代價的。例如發展區域的限制。價格的管控。而品牌美譽型企業可以將自己品牌美譽度變成提價的砝碼。競爭勝出形成的護城河。使得企業在資源、成本、技術具備優勢。而且往往這種企業具有很好的管理。但是這種護城河不如品牌美譽形成的護城河牢靠。需要定期的體檢。

3、成長性。

決定一個企業的成長性大致有如下幾個因素。行業空間、市場集中度、企業競爭力。行業空間是最重要的。這個決定了賽道好不好。例如。高端白酒目前只占整個白酒產量的1%。如果占比從1%成長成5%。就是5倍的空間。有了行業空間。還有看市場的集中度。例如地產行業。即使是龍頭企業。市場占有率也不超過10%。當然關于集中度還有一個因素要考慮的。就是集中度不夠。是競爭不充分。還是政策導致的。例如。水務行業。基本上很難出省。最終呢。打鐵還得自身硬。企業自身需要有競爭力。這樣才能在市場競爭中勝出。而不是被落下。

4、管理層的道德水準或者叫德行。

管理層的德行是一串零之前的那個一。沒有這個一。有多少零都沒有用。本文的開篇提到的康美藥業。就是管理層及大股東缺乏德行的例子。財務造假。公司暴雷。作為普通股民。如何預防這個事呢。我建議如下：看公司治理結構。針對公司的管理層的德行。我們爭取不需要自己去判斷。去跟蹤。而是先看這個公司的治理結構是否在最大程度上可以避免管理層侵害小股東利益的行為。為此。我有一篇。公司選擇的治理結構烤爐。探討的就是此事。

來源：恒生指數網