證券投資基礎之波浪理論(證券投資學波浪理論)

第六章波浪理論

第一節 神奇數字系列

一、斐波南希數列為波浪理論的結構基礎

艾略特，波浪理論的開山祖師，在1934年公開發表波浪理論，指出股市走勢依據一定的模式發展，漲落之間，各種波浪有節奏地重復出現，艾略特創立的波浪理論，屬于一整套精細的分析工具，包括下列三個課題：

●波浪運行的形態；

●浪與浪之間的比率；

●時間周期。

艾略特在1946年發表的第二本著作，索性就命名為《大自然的規律》(Nature's Law)。波浪理論第二個重要課題，系浪與浪之間的比率，而該比率實際上跟隨神奇數字系列發展。艾略特在《大自然的規律》一書中談到，其波浪理論的數字基礎是一系列的數列，是斐波南希在13世紀時所發現的，因此，此數列一般卻稱之謂斐波南希數列。

神奇數字系列本身屬于一個極為簡單的數字系列，但其間展現的各種特點，令人對大自然奧秘，感嘆玄妙之余，更多一份敬佩。其實早在中國《道德經》第四十三章中就道出了神奇數字系列的真諦：道生一，一生二，二生三，三生萬物。神奇數字系列包括下列數字：1,2,3,5,8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233.377, 610, 987.1597……19直至無限。構成斐波南希神奇數字系列的基礎非常簡單，由1，2，3開始，產生無限數字系列，而3，實際上為1與2之和，以后出現的一系列數字，全部依照上述簡單的原則，兩個連續出現的相鄰數字相加，等于一個后面的數字。例如3加5等于8，5加8等于13，8加13等于21，……直至無限。表面看來，此一數字系列很簡單，但背后卻隱藏著無窮的奧妙。

二、平方的秘密

俄羅斯著名數學家韋羅斯利夫，曾經發表的神奇數字研究論文報告中，提示許多有關斐波南希神奇數字的神秘性，其中之一就是神奇數字平方的秘密。

（1)由1開始，可能隨意選取連續出現的相鄰兩神奇數字，數目可不限，先將這些神奇數字進行平方，然后將平方所得數字進行相加，其和必定等于最后一個神奇數字與接著出現的下一個神奇數字相乘。

(2)除了上述出現的兩個連續出現的神奇數字的平方具有的神奇的關系外，還具有兩個相隔出現的神奇數字平方的神奇關系。其方法就是兩相隔神奇數字的高位神奇數字的平方減去低位神奇數字的平方，兩平方數字之差的結果必然屬于另一個神奇數字。例：

5×5-2×2=21

8×8-3×3=55

13×13-5×5=144

由上述分析，讀者不難理解，平方在波浪理論的定量分析上小占有一定的地位。

三、神奇數字比率

波浪與波浪之間的比例，經常出現的數字，包括0.236，0.382，0.618以及1.618等，這些數字中的0.382和0.618我們亦稱之為黃金分割比率。實際上，上述比率的來源，亦來自于神奇數字系列。

(1)在斐波南希的神奇數字系列中，任取相鄰兩神奇數字，將低位的神奇數字比上高位的神奇數字，其計算的結果會逐漸接近于0.618，數值位愈高的數字，其比率會更接近于0.618。

(2)在斐波南希的神奇數字系列中，任取相鄰兩神奇數字，若與上述相反，將高位的神奇數字比上低位的神奇數字，則其計算的結果會漸漸趨近于1.618。同理，數值位取得愈高，則此比率會愈接近于1.618，

(3)若取相鄰隔位兩個神奇數字相除，則通過高位與低位兩數字的交換，可分別得到接近于038.2及2.618的比率。

(4)將0.382與0.618兩個重要的神奇數字比率相乘則可得另一重要的神奇數字比率：0.382×0. 618=0.236

上述幾個由神奇數字演變出來的重要比率：0.236，0.382，0..618以及0.5(其中0.236和0.618是著名的黃金分割比率)是波浪理論中預測未來的高點或低點的重要工具。

四、神奇數字與股價波浪

在波浪理論的范疇內，多頭市況（牛市）階段可以由一個上升浪代表，亦可以劃分為五個小浪，或者進一步劃分為二十一個次級浪甚至還可以繼續細分出長至八十九個細浪，對于空頭市況（熊市）階段，則可以由一個大的下跌浪代表，同樣對一個大的下跌浪可以劃分為三個次級波段。或者可以進一步地再劃分出十三個低一級的波浪甚至最后可看到五十五個細浪。綜上所述，我們可以不難理解地得出這樣的結論，一個完整的升跌循環，可以劃分為二、八、三十四或一百四十四個波浪。我們不難發現，上面出現的數目字，包括1、2、3、5、8、13、21、34、55、89及144，全部都屬于神奇數字系列。

浪與浪之間的比率關系，亦經常受到斐波南希神奇數字組合比率的影響，下面我們介紹神奇比率與度量浪與浪之間的比例關系的具體運用：

(1)對于推動浪來說，如果推動浪中的一個子浪成為延伸浪的話，則其他兩個推動浪不管其運行的幅度還是運行的時間，都將會趨向于一致。也就是說，當推動浪中的第三浪在走勢中成為延伸浪時，則其他兩個推動浪，第一浪與第五浪的升幅和運行時間將會大致趨于相同。假如并非完全相等，則極有可能以0.618的關系相互維系。

(2)第五浪最終目標，可以根據第一浪浪底至第二浪浪頂距離來進行預估，他們之間的關系，通常亦包含有神奇數字組合比率的關系。

(3)對于A-B-C三波段調整浪來說，C浪的最終目標值可能根據A浪的幅度來預估。C浪的長度，在實際走勢中，會經常是A浪的1.618倍。當然我們也可以用下列公式預測C浪的下跌目標：A浪浪底減A浪乘0.618。

(4)對于不對稱三角形的整理形態的波浪來看，在對稱三角形內，每個浪的升跌幅度與其它浪的比率，通常以0.618的神奇比例互相維系。

所以，波浪理論與神奇數字關系親密。為使投資者能較好運用神奇數字對波浪的定量分析，下面列出與種奇數字比率及其派生出來的數字比率特征：

(一)0.382：第四浪常見的回吐比率及部分第二浪回調的百分比。以及B浪回調過程(ABC浪以之字形運行)；

(二)0.618：大部分第二浪的調整幅度。對于ABC浪以之字形出現時，B流的調整比率。

(三)0.5：是0.382與0.618之間的中間數。作為兩奇數比率的補充。對于ABC之字型調整浪，B浪的調整幅度經常會由0.5所維系。

(四)0，236：是由0.382與0.618兩種奇數字比率相乘派生出來的比率值。有時會作為第三浪的回吐比率，但一般較為少見。

(五)1.618：由于第三浪在三個推動浪中多數為最長一浪，以及大多數下跌C浪極具破壞力，可以利用1.618來維系第一浪與第三浪的比例關系，以及下跌A浪和C浪的比例關系。

對于斐波南希神奇系列數字，投資者已經了解到在波浪理論中，尤其在對波浪理論的定量分析中，起著極其重要的作用。其中0.382與0.618為常用的兩個神奇數字比率，其使用頻率較其它的比率要高得多。在使用上述神奇數字比率時，投資者和分析者若與波浪形態配合，再加上MACD、KDJ等指標的協助，能較好地預估股價見頂見底的訊號。另一方面，如果回吐幅度超過45%，則可以斷言0.382的支撐或阻力作用已失去。同樣，當調整幅度超過70%時，亦表明0.618防線宣告失守。根據上述原則，投資者在具體操作時可以利用它來設置停損點。

第二節 波浪等級劃分

艾略特波浪理論中的基本信條之一是時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本的形態發展。波浪在其運行中可以拉長，亦可以縮短，但其根本的形態則永恒不變。根據上述理論，一個超級循環的波浪，與一個極短線的波浪（例如分時價格走勢）比較，其基本的形態會依照一定的模式進行，分析的方法亦大同小異。所不同者，乃涉及的波浪級數高低有異而已。

在艾略特的波浪理論中，他將股市運動中的波浪級數分為九級，從他那時研究所得到的資料將最小至最大的波浪給予不同的名稱。不過名稱對于波浪分析者工作實際上并不重要。通常而言，一個超級循環的波浪可包含數年甚至數十年的走勢。至于微波和最細波，則屬于短期的波浪，需要利用每小時走勢圖方能加以分析。

由以上的論述，我們可以對股市的波浪劃分情況作個結論：

1、股價的運動方式不是單純地呈一條直線，而是如波浪起伏而變化的。

2、推動波或主要趨勢行進方向相關的波浪，可細分為五個小級波浪，修正波或者和主要趨勢行進方向相反的波浪，可細分三個更小等級的波浪。

3、當一個完整股市的八波運動構成一個周期(五升三跌)后，這個周期便又成為另一個更大等級的股市周期中的一部分。

4、波浪的形狀會成為擴張或緊縮式行進，但其基本形態并不因時間而改變。

波浪的特性：波浪理論在具體運用中，常常會遇到較為難以分辨的情況，發現幾個同時可以成立的數浪方式。所以，投資者有必要了解各個波浪的特性。

上升五浪：

第一浪。在整個波浪循環開始后，一般市場上大多數投資者并不會馬上就意識到上升波段已經開始。所以，在實際走勢中，大約半數以上的第一浪屬于修筑底部形態的一部分。由于第一浪地走出一般產生于空頭市場后的末期，所以，市場上的空頭氣氛以及習慣于空頭市場操作的手法未變，因此，跟隨著屬于筑底一類的第一浪而出現的第二浪的下調幅度，通常都較大。

第二浪。上面已經提過，通常第二浪在實際走勢中調整幅度較大，而且還具有較大的殺傷力，這主要是因為市場人士常常誤以為熊市尚未結束，第二浪的特點是成交量逐漸萎縮，波動幅度漸漸變窄，反映出拋盤壓力逐漸衰竭，出現傳統圖形中的轉向形態，例如常見的頭肩底、雙底等。

第三浪。第三浪在絕大多數走勢中，屬于主升段的一大浪，因此，通常第三浪屬于最具有爆炸性的一浪。它的最主要的特點是：第三浪的運行時間通常會是整個循環浪中的最長的一浪，其上升的空間和幅度亦常常最大；第三浪的運行軌跡，大多數都會發展成為一漲再漲的延升浪；在成交量方面，成交量急劇放大，體現出具有上升潛力的量能；在圖形上，常常會以勢不可擋的跳空缺口向上突破，給人一種突破向上的強烈訊號。

第四浪。從形態的結構來看，第四浪經常是以箱形或三角形的調整形態進行運行。第四浪的運行結束點，一般都較難預見。同時，投資者應記住，第四浪的浪底不允許低于第一浪的浪頂（實際中沒有如此嚴格）。

第五浪。在股票市場中，第五浪是三大推動浪之一，但其漲幅在大多數情況下比第三浪小。第五浪的特點是市場人氣較為高漲，往往樂觀情緒充斥整個市場。從其完成的形態和幅度來看，經常會以失敗的形態而告終。在第五上升浪的運行中，二、三線股會突發奇想，普遍上升，而常常會升幅極其可觀。

下跌三浪：

A浪。在上升趨勢中，A浪的調整是緊隨著第五浪而產生的，所以，市場上大多數人士會認為市勢仍未逆轉，毫無防備之心，只看作為一個短暫的調整。A浪的調整形態通常以兩種形式出現，平坦型形態與N字形形態，它與B浪經常以交叉形式進行形態交換。

B浪。B浪的上升常常會作為多方的單相思，升勢較為情緒化，這主要是市場上大多數人仍未從牛市沖天的市道中醒悟過來，還以為上一個上升尚未結束，在圖表上常常出現牛市陷阱，從成交量上看，成交量明顯減少，出現價量背離現象，上升動量不足。是否B浪反彈，可結合MACD、KDJ頂背離來判斷。有時會出現B浪過頂的現象，往往預示下一步會出現穿頭破腳的暴跌！

C浪。緊隨著B浪而后的是C浪，由于B浪的完成使許多市場人士突然醒悟，一輪多頭行情已經結束，期望繼續上漲的希望徹底破滅，所以，大盤開始全面下跌，從性質上看，其破壞力較強。C浪常以下跌5浪來進行，其在下跌第5浪中，往往會轉化為下跌楔形或箱形整理，往往宣告一輪下跌行情即將結束。

第三節 波浪理論的基本特點

波浪理論的四個基本特點：

(1)股價指數的上升和下跌將會交替進行；

(2)推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本型態，而推動浪(即與大市走向一致的波浪)可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5條浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。

(3)在上述八個波浪(五上三落)完畢之后，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環；

(4)時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其浪可以拉長，也可以縮短，但其基本型態永恒不變。

總之，波浪理論可以用一句話來概括：即八浪循環。

波浪理論內容的幾個基本的要點

(1)一個完整的循環包括八個波浪，五上三落。

(2)波浪可合并為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。

(3)跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。

(4)1、3、5三個推浪中，第3浪不可以是最短的一個波浪。

(5)假如三個推動浪中的任何一個浪成為延伸浪，其余兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。

(6)調整浪通常以三個浪的形態運行。

(7)黃金分割率奇異數字組合是波浪理論的數據基礎。

(8)經常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。

(9)第四浪的底不可以低于第一浪的頂（現實中不能扣泥于此）。

(10)波浪理論包括三部分：型態、比率及時間，其重要性以排行先后為序。

(11)波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。

數浪的基本規則：投資者應了解，艾略特的波浪理論其關鍵主要包括三個部分，第一，為波浪的形態；第二，為浪與浪之間的比例關系；第三，作為浪間的時間間距即所謂的時間周期。而這三者之間，浪的形態最為重要。波浪的形態，是艾略特波浪理論的立論基礎，所以，數浪的正確與否，對成功運用波浪理論進行投資時機的掌握至關重要。所謂數浪的基本規則，只有兩條。如果投資者能對這兩條基本數浪規則在平時運用中堅守不移，可以說已經成功了一半：

（1）第三浪（第三推動）永遠不允許是第一至第五浪中最短的一個浪。在股價的實際走勢中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也經常會成為最長的一個浪。對應的技術指標MACD中DEA和DEF數值最高。

（2）第四個浪的底部，不可以低于第一個浪的浪頂。

除了以上兩個在數浪時的鐵律外，還有兩個補充規則，這兩個補充規則并非是牢不可破的鐵律，它主要是幫助投資者能更好的判別浪型，協助正確數浪工作：

補充規則一：交替規則，如果在整個浪形循環中，第二個浪以簡單的形態出現，則第四浪多數會以較為復雜的形態出現。第二浪和第四浪就性質而言，都屬于逆流行走的調整浪，而調整浪的形態有許許多多種子類型。這條補充規則，能較好地幫助投資者分析和推測市場價格的未來發展和變化，從而把握住出入的時機。

補充規則二：股市在上升一段后進入調整期，尤其是當調整浪乃屬于第四浪的時候，多數會在較低一級的第四浪內完成。通常性情況下，會在接近終點附近完結。這條補充規則主要是為投資者提供調整的終結點，從而使投資者了解在調整臨近終結時，應注意做多、做空時的策略。不使投資者操作犯方向性的大錯，鑄成不可逆轉的局面。

波浪理論的缺陷

(1)波浪理論家對現象的看法并不統一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看錯的后果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。

(2)甚至怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在股票市場的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應該計算入浪里面。數浪(Wave Count)完全是隨意主觀。

(3)波浪理論有所謂伸展浪(Extension Waves)，有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什么時候或者在什么準則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數浪這回事變成各自啟發，自己去想。

(4)波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什么作用？能否推測浪頂浪底的運行時間甚屬可疑，等于純粹猜測。

(5)艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無客觀準則。市場運行卻是受情緒影響而并非機械運行。波浪理論套用在變化萬千的股市會十分危險，出錯機會大于一切。

第四節 波浪理論的應用

任何一種理論，包括波浪理論，只是在證券投資市場上的各種工具之一，作為投資者要深刻領悟各種指標工具的內在邏輯，揚長避短，每次在買進股票后，以追求最大的勝率為目標，并嚴格落實好止損，方能達到在投資市場長期穩定盈利。

所謂波浪理論的應用，就是針對波浪的形態、比率、時間三要素，再結合成交量和MACD等指標，來主觀判斷當前市場價格趨勢。當股價按預想路徑運行時，堅決予以持倉，反之，堅決按照設定的止損點離場賣出。

上圖是一只個股完整八浪趨勢圖。典型的5浪上升后，A浪出現大幅度N字型快速回調后，B浪采取的箱形寬幅震蕩調整后，出現C浪的再次深幅下跌。

我們分析該股各浪之間關系，是否從中找到一些啟示呢？

該股第一浪從4.4元至8.68元，股價接近一倍。隨后股價回調至本輪上漲行情的0.5黃金線獲得支撐并形成箱體強勢震蕩完成第2浪調整，同時，調整時間與上漲時間相同，反應時間周期，調整幅度均達到平衡狀況。當股價箱體突破后回檔是很難得的買入時機，突破買入后，可將箱頂即8.68作為止損點。如下圖：

該股2浪箱體回調結束后，通過突破箱頂開啟第3主升浪行情。從圖上分析，第3浪以5個子浪向上推進，上漲幅度達第一浪的3.3倍，運行時間達到第1、2浪運行時間一半以上，時間與幅度均符合平衡狀態。反應股價回調后，仍有上升空間。如下圖所示;

4浪回調采取的N字形快速，符合波浪理論交替性原則。回調幅度是第3浪的0.382，并在20線處形成共震獲得支撐。從成交量上看，回調后快速縮量，反映籌碼鎖定良好。MACD再次金叉后，又一個買點出現。如下圖：

5浪上升幅度是3浪的0.809倍，時間不到3、4浪的一半范圍，理論上在此范圍內出現的高點26.5元是不可靠的，可能仍有新高點出現。在實際操作中，在出現高點后，高位十字星和接下來的長陰殺跌，已經意味著頭部來臨，投資者應在回抽高點時清倉出局!該股在時間過半后，出現了縮量反彈陽線，這是投資者最后逃頂的機會。如下圖：

該股見頂回調，采取的ABC三浪回調。 A浪以5浪快速下跌，跌幅為整個上升趨勢的0.809倍，下跌的幅度已超過0.618，意味行情已反轉，B浪反彈采取的箱形整理，B浪反彈高度是A浪的0.5倍。B浪后的C浪下跌已是大概率事件。如下圖。