我來講講場外期權(什么是場外期權)

昨晚一則“多位基金經理做場外期權被查”的消息，登上了微博熱搜，其中提到了多家公募基金公司，有些標題具體寫到某頭部公募旗下基金經理被“帶走”。

這個事大家還是要保持理性，目前各大基金公司并沒有正面出來回應此事，我問了一下身邊一些做基金經理的朋友，他們也都否認了此事。

這個事還沒定性，并不確定是謠言還是真實，所以先不用那么義憤填膺，網絡上有些人看熱鬧不嫌事大，各種煽動情緒的話，大家還是少看為好。

不過昨晚還是有很多粉絲跑來問我，場外期權是什么，為什么基金經理開展場外期權交易的性質這么惡劣？

基金經理做沒做是一回事，我們懂不懂是另一回事，就算是真，栽跟頭也要栽個明白，今天就給大家科普一下場外期權。

場外期權是什么？

場外期權是什么？它涉及到5個要素：標的資產、執行價格、名義金額、期權費以及到期日。

我舉個例子，大家就能輕松了解場外期權。

光哥家有個菜園子，經常有菜販子來他這收有機菜，而我看現在有機菜很受歡迎，我也想從光哥這進點貨去賣，于是我給了光哥1000元的定金（期權費），并且約定1個月后（期限）再以10000元的價格（執行價格）來收菜（標的）。

如果我1個月后沒付剩下的錢，那我就是不要了，1000元就是我給光哥的失信補償金。

1個月后，因為暴雨持續，蔬菜價格暴漲，于是我就到光哥那以10000元的價格收菜，而超市又以15000元的價格把我的菜收走，這樣我就以1000元的自有資金，在1個月后獲利5000元，盈利500%。

在這個例子中，我跟光哥本質上進行的就是一場場外期權交易，光哥是期權的賣方，履行賣菜的義務，而我是期權的買方，擁有選擇是否買賣菜的權利，為了獲得這個權利，我付出了1000元的定金，相當于期權費10%，周期是一個月。

可以看到，在整個場外期權的交易過程中，就涉及上面提到的5個要素：

標的資產：指期權合約中約定的標的物，可以是大宗商品、股票、利率、匯率等等，如例子中的有機菜。

執行價格：約定的買賣標的資產的價格，俗稱行權價，即例子中的10000元。

名義金額：期權合約對應的資金規模，如例子中的10000元既是名義金額也是執行價格。

期權費：買方支付給期權賣方的費用，也稱權利金，如例子中的1000元。

到期日：期權的有效期限，如例子中的一個月。

一般來說，場外期權都是給機構、大公司用來做風險保障的，比如說航空公司所需的燃油會涉及到他們的運營成本，那航空公司就會購買石油看漲期權，這樣假設一個月后石油漲價，他們的運營成本升高了，但他們買的石油期權是賺錢的，也許還能在抵消升高的成本差的同時，再賺一筆。

所以，場外期權其實就像彩票，以小博大，好的時候可以發揮出“四兩撥千斤”的效果。

對于期權的買方，場外期權還具備了“保險”的屬性，通過付出期權費的形式享有了未來以某個價格買賣標的資產的權利，既擁有權利又沒有必須執行的義務，如果未來標的資產的價格不符合預期，只需要承擔期權費的損失即可。

那這樣的好東西，基金經理用來幫我們賺錢不是挺好的嗎，為什么大家那么生氣呢？

問題就在于，以場外期權的形式牟利實則是通過損害基金持有人的利益，給基金經理自己獲利的方式。

說得簡單點，基金資產挺多的，想要買漲一個股票不是什么難事，如果有老鼠要偷吃，只需要用自己的錢去場外買某個股票的看漲期權，之后再用基金的錢去買漲這個股票，那場外期權賺的這部分，就都是老鼠的口糧。

如果你是在老鼠這樣操作前買的基金，那可以跟著獲利，因為基金漲了，但如果是之后買入的，就是穩穩接盤俠。做前者難，做后者卻簡單，因為追漲殺跌是人的天性，基金一漲知名度變高，進場的人就多。

看到這可能有些小伙伴會很擔心：這豈不是待宰的羔羊，基金是不是買不得？

當然不是，大部分基金經理是不會干這事的，因為一旦干了，很容易被監管發現，發現了以后可就干不了這個行業了。

說白了，就是為了短期利益拿自己的前程在賭，就跟賣那啥一個道理。

既有場外，就有場內，那場內、場外期權有什么區別？

一個圖就能清楚：

簡單來說，場內期權監管比場外嚴格，風險也沒有場外高，即使期權交易本身不能違反合約，但如果買賣雙方有違約行為，就得打官司。

對于公募基金，基金經理可以根據合同的約定，用基金的錢投資場內期權，但不能投資場外期權。

*公募基金招募說明書會說明基金投資范圍，其中提到的股票期權為場內期權。

（上圖為某公募基金基金招募說明書內容）

基金招募說明書中明確了投資范圍，如果基金經理暗自操作，屬于違法行為。

如果基金經理有投資場內期權以及股指期貨、期權等金融衍生品，會顯示在這一欄：

（上圖為萬家成長優選2季報內容，僅作舉例）

基金經理合理運用場內期權，可以幫我們給基金上個“保險”，公募基金的基金經理即使會買場內期權，一般也買得非常少，大家不用過度擔憂。

期權這個東西是雙刃劍，不能因為一則場外期權的未經證實傳言而將其視為惡魔。

小散能不能玩場外期權

看到上面的分析，可能有的朋友要蠢蠢欲動了，既然這玩意又能以小博大，還有保險屬性，小散買是不是也美滋滋呢？

我勸大家別，千！萬！別！

對于手里拿著很多股票的人來說，期權是一個保險，但反過來，如果你手里的資金太少，不持有股票或持有很少而去買期權，就等于你用一個小戶的身份，去給大戶提供保險，這買賣你細品。

又穩又賺錢的基金多得是！進群跟大家聊聊看吧！