股市獨角獸Moderna(股市獨角獸是什么)

新冠病毒大流行，讓神秘公司Moderna爆紅

美國生物技術公司Moderna 成立于2010年，是一家專注于信使核糖核酸(縮寫mRNA)藥物研發的生物科技公司。在今年2月份以前，普通大眾很少聽說過這家公司的名號。但在COVID-19疫情剛開始全球大流行時，Moderna就在2月7號推出了候選疫苗mRNA-1273，速度之快，令人震驚。更不可思議的是，在沒有經歷過動物試驗的基礎上，美國FDA竟然直接批準了該疫苗的人體試驗。這在疫苗發展史上是從未發生過的。

5月18日,Moderna在其官網發布了關于mRNA-1273新冠病毒疫苗的第一期試驗結果。數據顯示，在第43天，所有的45位參與者都產生了抗體，有效率為100%。對比從疾病中自然康復的患者，抗體水平達到或超過了自然康復者的水平。Moderna的數據，得到了美國知名抗疫專家福奇醫生的稱贊，認為其疫苗“很有前途”。

消息發布后，全球資本市場也為之興奮，油價，黃金和歐美股市都集體大漲。Moderna股價也急漲近20%，今年以來的累計漲幅更是一度高達300%。

Moderna現在正在準備進入人體試驗第二階段。據估計，如果一切順利，最快今年九月份就有望得到FDA緊急使用的批準。對比之下，傳統疫苗需要8至20年的研發時間，Moderna的進展可謂神速，是名副其實的疫苗研究急先鋒。

那么，這個Moderna公司到底有什么神奇的背景，令它如此受到FDA和資本市場的青睞呢？

其實，在公眾眼里很神秘的Moderna，在生物科技界和投資圈里，卻是大名鼎鼎，是生物科技公司中有史以來最大的獨角獸。其研究的mRNA藥物制造技術，被科學界認為是可以改變世界的新技術！

為了揭開Moderna的神秘面紗，我們需要首先了解一下mRNA技術是何方圣神。

可以改變世界的mRNA藥物技術

大家都知道，人體是由細胞組成的。而構成細胞最重要的物質基礎，就是蛋白質。人體內所有重要的組成部分都需要有蛋白質的參與，包括可以殲滅病毒的抗體。

那么蛋白質又是如何制造出來的呢？形象化的過程，可以參考下面的示意圖：

蛋白質的合成過程

制造過程是從細胞核的內部開始的，首先從DNA中提取所需蛋白質的遺傳編碼，然后把這段編碼轉錄到RNA上，接著RNA帶著編碼離開細胞核，進入細胞質中。在細胞質中，RNA會與核糖體結合，把密碼翻譯表達形成肽鏈。最后，再由這些肽鏈合成所需蛋白質。

從圖中，我們可以直觀的了解到，RNA在蛋白合成過程中有著關鍵的作用。RNA有很多種，其中有一種極其關鍵，叫信使RNA（簡寫mRNA），是遺傳訊息的傳遞者，能夠指導蛋白質的合成過程。如果沒有mRNA，遺傳編碼將永遠不會被傳遞。蛋白質也就永遠不會被制造出來。

Moderna就是專門研究mRNA藥物的生物科技公司。其研究目的，就是希望通過mRAN藥物，來指導患者自身細胞產生抗體蛋白質，從而用來預防或治愈疾病。簡單說，只要我們能把抗體蛋白的編碼轉錄到mRNA上，然后成功的送入細胞，mRNA就可以指導細胞，將其變成小型的藥物工廠，產生特定抗體蛋白，直接殺滅病原體。

由于mRNA可以編碼多種蛋白，所以可通過mRNA治療的疾病非常廣泛。與基因療法相比，mRNA不會影響DNA的結構，而且隨著時間的推移會被細胞分解，所以它的副作用小，在治療疾病方面有很大的潛力。

mRNA技術最厲害的地方，是它研發藥物的速度。理論上講，mRNA技術可以在數周之內，推出一種新的候選藥物。這在過去，是難以想象的。

Moderna就是mRNA藥物研發中的領頭羊，其實力在該領域內沒有對手。那么，Moderna公司是如何發展起來的呢？

Moderna是源自哈佛的科技獨角獸

說到Moderan的創業過程，有三個人的貢獻最重要，他們是：哈佛才子Derrick Rossi，風投行家Noubar Afeyan，和霸道總裁 Stephane Bancel。

哈佛教授 Derrick Rossi

Rossi在創立Moderna之前，是哈佛大學的助理教授，研究方向是造血干細胞。有一次，Rossi閱讀日本科學家山中伸彌的論文時，產生了一個令自己著迷的想法。山中伸彌發明了一種稱作iPS的技術，可以利用病毒載體把特定基因帶入細胞，將其轉化為多功能干細胞 (iPS細胞)。該技術幫助山中伸彌獲得了2012年的諾貝爾獎。

Rossi研究時，發現iPS技術理論上非常了不起，但在實踐應用中，進入細胞的病毒載體可以能誘發致命的癌癥。Rossi琢磨，如果不使用病毒載體，而改用mRNA作為傳達手段，會不會安全很多？

Rossi花了一年半的時間，用實驗驗證了他的想法是可行的，并把成果發表在了學術期刊上。不過，Rossi并未就此止步，他希望自己的研究能夠商業化。于是，Rossi開始四處尋找商業伙伴，幾經周折后，他被引薦給了風險投資專家Noubar Afeyan。

Flagship CEO: Noubar Afeyan

Afeyan畢業于MIT，擁有生物化學工程博士學位，是風險投資公司Flagship的CEO。他已經在生物技術行業里摸爬滾打了幾十年，見證了無數的新技術的起起落落，對生物技術的商業化，具有很好的洞察力。

Afeyan在跟Rossi交談過后，馬上就被mRNA技術給徹底迷住了。他覺得這種全新的藥物生產方式，將是革命性的，是他投資生涯中，最有商業化潛力的一項生物技術。

于是在風投公司Flagship的支持下，Rossi, Afeyan和其他幾位有關的人士, 聯手在2010年成立了Moderna公司，名字的創意來自Rossi，是Modified RNA的縮寫。

剛成立的Moderna很小，缺錢又缺人。但Afeyan很有辦法，利用自己的人脈和三寸不爛之舌，成功的吸引了一位霸道總裁Stephane Bancel的加盟。

Moderna CEO:Stephane Bancel

Bancel 畢業于哈佛商學院，是法國醫療診斷公司BioMérieux的CEO，管理著6000多名員工。他有著非同一般的銷售和管理天賦，同時也有著執著而鐵血的性格。Afeyan很直白的告訴Bancel，Moderna雖是一家小小的初創公司，卻在研究可以改變世界的技術，前途無量。Bancel完全被Afeyan畫的大餅給打動了, 認為如果拒絕了這份工作，有可能永遠無法原諒自己。于是，就毅然決然的加入了Moderna。

Bancel一上任，就展示了與傳統生物科技公司不同的管理風格。他在Moderna沒有任何可靠試驗數據的情況下，就為公司設立了“雄心勃勃”的目標---“十年內將一百個藥物推進臨床研究”。不管別人信不信，Bancel自己堅信可以做到。公司內部，如果有人對此有異議或被認為能力達不到他的要求，會被無情的掃地出門。

Bancel近乎瘋狂的自信，打動了阿斯利康CEO Pascal Soriot，為Moderna贏得了價值兩億四千萬美金的合作協議。這項協議使得Moderna公司，很快變成了投資領域的新寵，資金像潮水般的涌來。

2013年，Moderna融資一億一千萬美金， 2015年融資四億五千萬美金，2016年，又完成了四億七千五百萬美金的融資，到2018年時，Moderna共完成了七輪融資，估值已經飆升至75億美金，成為生物科技界最大的獨角獸。

2018年12月，Moderna正式在納斯達克上市，到本文發表時，該公司的市值已經達到240億美金。難以相信，Moderna在沒有任何一款藥物被FDA批準的條件下，竟然擁有了如此高的市值。

Moderna的崛起到底是奇跡還是泡沫？

Moderna的CEO曾說過，公司要在十年內開展100種藥物的臨床試驗，那么，Moderna現在的進展到底如何呢？打開其官方網站，我發現該公司目前正在研發的藥物有23種（如下圖），情況并沒有想象的那樣了不起。特別是，目前竟然還沒有一種藥物進入第三階段的人體試驗。讓Moderna聞名天下的，就是圖中標注了紅圈的mRNA-1273，是種專門對抗新冠病毒的，第二階段試驗還沒有開始。

Moderna 正在研發的藥物

回顧Moderna的創業歷史，總感覺這家公司雖出身名校，但走的路子卻有點“野”。mRNA技術號稱可在數周內推出一款候選藥物，但從誕生至今的10年間，Moderna拿著燒不完的錢和大把的時間，卻沒有一款藥物獲得過上市批準，這不禁讓人起疑？

另外，數據顯示Moderna的股價在5月18號暴漲后，有人在高位拋售了價值逾10億美元的股票。而拋售這些股份不是別人，正是Moderna的CEO Stephane Bancel和把他拉進公司的Flagship CEO Noubar Afeyan。這分明是一種有預謀的“先放料，后套現”的手段。

我本人不懷疑mRNA技術的巨大潛力。但是，先進科技的商業化之路，從來就不是平坦的。2001年的互聯網泡沫就是一個很好的例子。沒人懷疑，互聯網確實是改變世界的新技術，但是堆積在互聯網上的資本卻高度泡沫化了，其膨脹速度遠遠超過了互聯網本身商業化的速度，最終導致了整個納斯達股市大崩潰。

如今，我在Moderna的崛起過程中，又看到了類似的泡沫膨脹現象。仔細分析一下，就算Moderna的COVID-19疫苗研制成功了，也是一次性的使用，并不能給Moderna帶來源源不斷的收入。另外，COVID-19的病毒很可能會發生變異，Moderna的疫苗是否能排上用途，也是一個未知數。

總之，Moderna前進的道路中，還充滿著大量未知數，風險非常高。最終，Moderna會奇跡般成功嗎？恐怕只有時間會告訴我們。

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