景順長城劉彥春，10年老將的投資邏輯及管理的6只基金對比！

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本文目錄1、劉彥春2、管理的6只基金3、從4個維度對比基金4、投資邏輯5、最新看點6、總結6只基金如何選擇

【P1 劉彥春】

劉彥春標簽：

10年老將，精選個股，自下而上，低換手，低回撤，大消費，大盤成長

累計任職時間：11年又278天任職起始日期：2008-07-03現任基金公司：景順長城（2015年1月加入）<—— 博時基金

現任基金資產總規模：783.23億元

任職期間最佳基金回報：363.57%

劉彥春：2015年1月加入景順長城，現任研究部總監兼股票投資部基金經理。

曾擔任漢唐證券研究員，香港中信投資研究有限公司研究員，博時基金研究員、基金經理助理、基金經理等職務。

之前提到過關于劉彥春的內容，可點擊查看：

老將新基：景順長城績優成長混合 (007412)

老將新基：景順長城績優成長混合 (007412)

【P2 管理的6只基金】

先管理基金6只，這6只基金都是獨立管理的：

管理最久的是景順長城新興成長，5年299天，任職回報300.68%，也是規模最大的基金，393.19億

收益最高的是LOF基金景順長城鼎益，任職5年207天，回報367.41%。

2019年成立的2只基金均能投資港股：

景順長城集英兩年定開混合現在無法申購，預計預估開放申購時間：2021年04月15日15:00~04月29日15:00

景順長城績優之前寫過，點擊可看：老將新基：景順長城績優成長混合 (007412)

如果看到景順長城新興成長任職的最大回撤是-47.03%，并不奇怪，劉彥春是在2015-04-09開始任職的，剛接手就遇到了股災，在隨后的2015-06-30的天天基金統計中，換手269.86%，是劉彥春管理者5年299天以來的最大換手，說明接手后開始了調倉換股，重新布局。

哪怕在2018年的市場單邊下行的情況下，景順長城新興成長也沒有2015年的回撤大。景順長城鼎益LOF的是2015-07-10接手的，最大回撤是32.2%，

整體就是低回撤，低換手！

曾任職基金有4只，在博時基金有2只基金博時第三產業混合，博時新興成長混合。

【P3 從4個維度對比基金】

除了兩年定開基金，還有5只基金，使用好買基金來對比下：

1、從業績基準和股票持倉比例看：

從基金的投資方向/目標不難看出，這6只基金風格還是蠻像的，基本上：

績優成長≈集英兩年定開

內需增長≈內需貳號

鼎益≈新興成長

都是基于基本面和價值投資，挖掘持續成長潛力的公司。

不過按照市場評估，景順長城新興成長獲得了：2019年度金牛獎、2017年度金牛獎；景順長城鼎益是2018年度金牛獎，當然了2只內需基金，管理2年356天，馬上三年。

2、從業績收益看

整體來看，業績基本上不分伯仲，新基金還是有港股優勢的，同階段略勝一籌！

3、從風險收益看

從風險收益性價比看，2只2019年成立的，可投資港股的基金，績優成長和集英定開夏普明顯高于另外4只基金。

4、從持倉看

從持倉看，更可以說明上面的業績和風險收益

首先：重倉行業相同，都是食品飲料，白酒+醫藥

板塊都是主板>中小盤>創業板，屬于大盤成長

再次：從前十持倉看，持倉的重合度非常高：

第一重倉股都是中國中免

2-4持倉：瀘州老窖，貴州茅臺，五糧液，邁瑞醫療

還共同持有的是：晨光文具、海大集團、恒瑞醫藥

其他的個股是：美的集團、古井貢酒、山西汾酒、伊利股份、海康威視

港股也是細分行業龍頭：頤海國際、美團-W、騰訊控股、信義光能

【P4 投資邏輯】

上述看下來，劉彥春的投資風格已經非常清楚了。

景順長城官網：《景順長城新興成長混合劉彥春：立足于企業自身價值，長期看好消費科技》2020-06-15提到：

投資理念和研究框架

做投資首先非常重要的是堅持自己的投資理念，盡量做到投資風格不漂移，堅持獨立思考，不跟風。“影響股票價格的變量很多，短期走勢偶然性極大，難以把握。但市場長期來看是有效的，依靠正確的方法和耐心的態度，未來必然有所收獲。”

劉彥春指出，他“自下而上”選股的投資風格，其主要決策是基于企業本身的經營和財務績效做出，而所有的宏觀與政策研究，也是依據于此。

選股，看重投入資本產出

致力于尋找高投入資本產出比、高成長潛力的優秀公司進行長期投資。“我非常在意公司的投入產出水平和公司未來的發展潛力。行業空間較大、具備核心競爭能力的公司是我們主要關注的對象。”

他喜歡通過市場競爭形成競爭壁壘的公司，關注ROE、ROIC等財務指標，關注現金流和投入資本產出變化趨勢。

堅持正確的方法，資產定價模型做扎實

近年來，隨著新興產業與傳統行業的融合發展，衍生出了眾多細分領域，需要系統性思考行業問題，剖析行業格局，熟悉上下游等產業鏈。

劉彥春認為，正確的投資方法是摒除雜音，回歸常識。“把資產定價模型做扎實了，一切資產的定價都是由這些最基礎的因素構成的。”劉彥春說，從資產管理行業誕生以來，企業未來的現金流、無風險利率變化、風險偏好變化，這幾個最簡單的因素就是構成資產定價的基礎，這才是投資的根本。

長期看好消費和科技領域

中國經濟已經過了劉易斯拐點，勞動力從過剩到短缺的轉折點已經出現。“勞動力變得稀缺就會漲價，從而提高整個社會的勞動力成本。這對產業的影響是非常深刻的。

勞動力的薪水提高自然伴隨消費升級的情況出現，所以消費是一個非常好且長的賽道。

同時，當勞動力成本變貴以后，資本肯定會尋求機器替代人工。從企業角度來說，勞動力貴了以后企業必須要生產更高附加值的產品，依靠研發和創新才能取得高回報，從而實現產業升級。”

【P5 最新看點】

權益投資應該順應經濟發展潮流，更愿意在符合產業趨勢、效率持續提升的領域尋找投 資機會。

我國在眾多高附加值領域的全球競爭力也在 不斷提升，部分行業已經處于爆發前夜。

未來值得跟蹤關注的細節很多，例如國內信用緊縮力度、 美國地產周期強度等等。

【P6 總結6只基金如何選擇】

這6只基金不管是從投資方向，還是基金的實際持倉，基金的風險收益來看，基本上相似，尤其是排除可投港股的2只基金，剩下4只基金前十持倉股的重合度非常高，4進1即可。

能投資港股的：績優成長≈集英兩年定開

3年基金：內需增長≈內需貳號

5年老基金：鼎益LOF(規模136.23億)≈新興成長(規模393.19億)

整體考慮基金規模和性價比：

績優成長≈集英兩年定開 > 內需增長=內需貳號 > 鼎益LOF≈新興成長

提示：投資有風險，文中涉及的股票，基金等，僅作為文章說明使用，不構成投資建議，僅供參考！

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創作方向：基金投資分析；單只基金及基金持倉股分析，基金經理分析，投資感悟和理財配置。

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