比亞迪到底是個什么樣的股票(讓我們來深入剖析一下比亞迪這只股票)

讓我們來深入剖析一下比亞迪這只股票。

比亞迪是去年各家機構抱團比較集中的一只股票，從整個去年的股價漲幅看不負眾望。18年該支股票以36.73元見底，之后幾經輾轉一路上揚，最高達到273.37元的股價頂部。但是自2月初見頂之后，該股就陷入了一路回調，時至今日股價已經接近打對折，達到143元的價位。

其實大家都很清楚，去年之所以能夠有這樣的漲幅，很大程度上是隱含了新能源汽車的預期。比亞迪有自有技術，也有自主車型，所以在風口上獲得較高的盈利溢價也是很正常的。但實際上這只股票可以說是一個完美的新能源汽車股嗎？

這就要從他的財務報表看起。從比亞迪的年報可以看出，全年共實現收入人民幣1,565億一元，同比增長22.59%，其中汽車相關收入為人民幣839億元，同比增長32%，手機零部件收入人民幣600億元，同比增長12%，充電電池及光伏收入120億元，同比增長15%。換句話講，汽車業務收入在占全部收入的比例為53%左右。而從汽車生產情況看，2019年度比亞迪的新能源汽車和傳統燃油車型的產量均為22萬輛左右。2020年新能源汽車反而略微下降至19萬輛，而傳統燃油車的生產量上升至23萬輛。毛利上看手機的毛利約為11%，而汽車制造的毛利率約25%，但是從比亞迪的年報上并沒有能系統地拆分出新能源汽車和傳統燃油車的毛利差異。但是從行業平均水平看，新能源汽車目前對比亞迪的毛利貢獻最多也就能占到汽車的半壁江山。

所以如果從現實來看，整個新能源為比亞迪帶來的現實利潤貢獻其實是很有限的，那么股價所反映的估值更多的是對未來的一種預期。在2月份股價頂點的時候。市盈率達到213倍，市凈率接近13倍。如今股價已經接近腰斬，市盈率仍然有94倍，市凈率為5.1倍。從凈資產收益率看，2020年比亞迪的roe是7.43%，今年一季度roe為0.31%。這roe水平在全部上市公司當中不能說是一個很亮眼的數據。及時考慮每年30%的盈利增長，那么94倍的市盈率到了明年可以下降到六十幾倍，再到后年下降到不足50倍。估值需要很長時間進行消化。

盡管現在這些大股票已經不是莊股時代，但是技術形態依然對我們有一些借鑒意義。目前比亞迪的股價走勢已經走出了一個典型的頭肩頂的狀態，更加不幸的是，從周線上看，本周剛剛突破頭肩頂的右肩向下進行了破位。所以后續的估值修復有可能會以股價向下進行調整的方式來實現，而不是等業績慢慢提升上去的方式來實現。

盡管面臨這樣那樣的問題，但我始終認為比亞迪是一家很好的企業，它所擁有的幾個板塊都有著潛在增長的未來。對于這樣的企業，我們所需要的就是靜靜等待，等待一個估值回歸合理均值的過程。過程可能會很痛苦，也可能會很漫長，但是這樣打下的堅實底子，其實更有利于股價長期增長。包括特斯拉包括中概股新能源，造車新勢力在內的這些股票，去年的行情實際走得有點太快，一定程度上透支了股價未來的上漲幅度。那么273塊錢的去年股價頂部，短期可能是個頂，但長期來看一定不會是頂頂部。這就要看比亞迪新能源汽車的結構能否進一步實現突破，從利潤上形成支撐，從產業上形成集群。當有一天新能源汽車這個板塊能和比亞迪的手機板塊一樣，被認為是一個消費電子行業的時候，估值的重塑才會真正到來。