“3Z”交易模型簡介

一、模型介紹

“3Z”即周期定位、估值水平、資產搭配。我的交易系統最主要的三個因子。三者有機結合，試圖在收益率、波動率、回撤率方面尋求一個平衡點。

1、周期因子，各種經濟活動離不開人的判定挑選，人有限理性的特征導致經濟周期、信用周期、情緒周期產生不可避免，正是有各種周期的存在且不被消亡，使市場周期也必將存在。投資三大使命就是：辨認周期現在的位置、評估周期將來的趨勢和應對周期做好搭配布局。我們在周期上所處的位置發生變化，我們的贏面就會變化。假如不能相應地改變我們的投資占位，我們面對周期就會消極被動。換句話說，我們忽視了主動調整以改變勝率的機會。但是我們假如既懂周期又會利用，就可以適應周期的趨勢把投資做得更好：當贏面對我們更有利時，我們可以增加賭注，投入更多資金買入資產，提高搭配的進攻性；相反，當贏面對我們不利的時分，我們可以退出市場，把錢從賭桌上拿回來，增強搭配的防守性。

2、估值因子，市場估值的標準有許多，如PEPB百分位、股債性價比、股息率百分位，情緒指標、溫度計、破凈率占比等等，總體方向上都差不多，取其中一項即可。基于平衡，我擬采用股債性價比（品種性價比挑選）、股債收益利差（基本面估值）和PB溫度計（情緒面判定）三項。考慮中長期結合，股債風險收益比值擬用10年期萬得全A的，股債收益利差擬用5年期滬深300的，PB溫度計用中證全指的。以上數據均可通過韭圈兒APP、樂咕樂股等網上免費查詢。

3、搭配因子，“不要把雞蛋放到一個籃子”，考慮經濟周期復雜性，出于風險控制目的，也為了方便資產配置，擬用搭配的方式進行在權益、商品、債券大類上資產分配治理。品種上可挑選優質主動基金、行業ETF、龍頭個股等，也可以三者結合，檢驗自己的選股能力，個股風險最大，擇股肯定慎重，注重個股風險。

4、調節因子。投資勝利的訣竅是活下去！剩者為王！在三個因子基礎上加設應對極端情景的閾值，在極高和極低時候別減加倉位，以便讓我們活得更好。在極大概率的情景下，進一步控制風險和增強收益。另外，考慮黑天鵝事件等因素多年不遇的極小概率發生導致超出兩個標準差分布等情景，往往也會時機和風險并存，適時啟動其他積蓄資金補倉計劃，額外加層1-2成左右。

二、倉位治理

1、10年期股債收益比值的歷史百分位比78%的工夫高，估值較低。

2、5年期滬深300指數的股債收益比值的歷史百分位比65%的工夫高，估值偏中性。

3、中證全指PB溫度顯示為28.9度，取反向值，即權重百分位為100-28.9=71，估值偏低。

4、未觸發調節因子，不做調節。

最后，上述因子和參數設置可能與個人主觀判定相關，只為闡明一個思路供大家參考，不作為操作依據，也歡迎大家多提寶貴意見。

來源:雪球-一抹風景