無風險收益率——投資標尺

無風險收益率，指把資金投資于一個沒有任何風險的投資對象所能得到的收益率。

國際上，國債的收益是風險最低的投資，到期時，國家能夠保證投資者拿到約定的收益。故而一般把國債收益率作為市場無風險收益率。

無風險收益率是評價投資的標尺，一個智慧的投資者，他的投資收益首先應拿來與無風險收益率作比較。

如何利用無風險收益率在A股投資？

當前的中國五年期國債收益率為2.55%。即拿10000元投資中國國債，五年內每年的收益為255元。

投資A股股票時，假設公司市值100萬，但未來五年內每年收益為2萬，那么不應當投資該公司。

理由是，投資該公司獲得的收益還不如去買五年期國債，國債每年會比投資該公司收益多出5500元。

以PE（市盈率）來解釋，當公司未來五年的平均PE為50倍時，該公司不值得投資。

而當前市場上能見到許多公司的PE超過了50倍，以至到達了百倍，依然投資者歡呼雀躍地往里沖。投資者們認為這些公司未來盈利能夠大大超出當前的利潤，公司伴著發展，PE會逐年升高，越來越便宜。

然而，人們總是自視過高，多數投資者這種操作，最終都會慘淡收場。

資訊：

1、深圳匯潔集團股份有限公司 關于延期回復深圳證券交易所 2021 年年報問詢函的公告

為做好回復工作，保證回復內容的實在性、正確性和完整性，經咨詢各方意 見，公司將爭取通過內部溝通的方式消退 2021 年度財務報告非標準審計意見涉 及事項。經向深圳證券交易所申請，公司將延期至 2022 年 6 月 24 日前回復問詢 函。

逃避解決不了問題，即便給匯潔到7月24日，是關聯關系的，仍舊是關聯關系。

匯潔公司以前就算通過關聯關系割過股民韭菜，承認改正，是最好的結果。

匯潔的治理層對自己過往錯誤的一再拖延，拉低了我對其公司持有的期待。

當下來看，匯潔僅僅是煙蒂股的存在了。價值回歸即需要拋出。

老實可靠的治理層才能孕育偉大的公司。治理層解決問題靠的不應當是拖延工夫。

2、景津設備(603279.SH)：2名董事、高管擬合計減持不超32.61萬股

高管缺錢減持，不值得關注。

3、景津設備股份有限公司 2021 年年度權益分派施行公告

每股派發現 金紅利 0.8 元（含稅），以資本公積金向全體股東每股轉增 0.4 股。

股息大約為2%，送股并不影響價值，不在討論范圍。

4、景津設備：景津設備股份有限公司5月份投資者活動記錄

公司回答了投資者的5個問題。

比較重要的是第三個問題：

問題：2021年公司毛利率下降的原因以及對于今年毛利率水平的展望？

回答：由于2021年度聚丙烯、鋼材等主要原材料價格明顯上漲，公司雖然對產品銷售價格進行了恰當調整，毛利率較上年仍有所下降。今年毛利率水平請關注公司發布的定期報告。

公司的毛利率下降的原因是原材料漲價，所幸公司在業務上仍有定價權，所以原材料漲價對利潤并沒有產生很大的影響，但對毛利率也確實有了影響。

原材料價格上漲，對于沒有定價權的公司影響非常巨大，很可能導致公司由盈到虧。

有好商業模式支撐的公司才能消退原材料價格上漲的不利因素

景津設備的壓濾機大都為非標準化的定制產品，這種產品毛利率相對較高，但非標準化的產品無法容納太多資本擴張，通過標準化獲利。這是企業經營的風險之一。

原則:

1.集中持股。

2.不參與投機。

3.不懂的公司不買。

4.公司變壞了/高估/或有更便宜的目標則賣出。

5.評估辦法:好的商業模式，寬廣的護城河，好治理團隊，未來現金流折現。以及(最好有)好的價格。

6.期望收益:每年收益跑贏十年期國債，當前3%左右。

7.承認自己的無知，絕不靠做T來盈利

本周交易

無

階段性收益情景

本文為我的個人投資記錄，文中任何操作或看法，均可能布滿我個人的偏見和錯誤。文中提及的任何個股或基金，都有腰斬的風險。請堅持獨立思索，萬萬不可依靠我的判定或行為作出買賣決策。切記切記

來源:雪球-咚咚哐投資