日取其半，萬世不竭——對控制最大回撤的思考

“一尺之棰，日取其半，萬世不竭”，出自《莊子·雜篇·天下》。意思是：一尺長的木棍，天天截掉一半，永遠也截不完。從物理和數學上來說，一個物體不斷地對半分割，可以無窮盡地分下去，其分割后的大小越來越接近零，但永遠不可能等于零。

最近在思索如何控制交易系統最大回撤的問題。《海龜交易法則》書里有介紹調整交易規模的辦法：每當損失了初始賬戶資金的10%，就把賬戶規模縮減20%。舉個例子，10萬元的初始賬戶，虧損10%至9萬元的時分，賬戶規模下調至8萬元。那就意味著假如我們按單筆風險1%計算倉位的話，原本賬戶資金10萬元的單筆風險金額是10*1%=0.1萬元；當賬戶資金變成9萬元的時分，單筆風險金額就是8*1%=0.08萬元。直至賬戶資金恢復至10萬元，單筆風險金額才調整為0.1萬元。

這就是海龜交易法則“盈沖虧縮”的資金治理思想，實際上是逆人性的，因為大多數散戶都習慣虧損時逆勢加碼補倉，盈利時早早落袋為安而不是乘勝追擊。

沿著海龜交易法則“盈沖虧縮”的資金治理思路，結合開篇提到的“日取其半，萬世不竭”的原理，例如上面初始資金為10萬元的賬戶（設初始凈值為100%），需要把最大回撤控制在20%以內，即賬戶資金不得低于8萬元（凈值80%），我的主意如下：

第一，當凈值＜100%時，根據“（上日凈值-80%）/3”計算出所答應的最大持倉風險度進行動態治理。

第二，當凈值≥100%時，答應最大持倉風險度保持為20%/3=6.67%不變。

第三，這里采取了比“日取其半”更為保守的“日取其1/3”的做法，因為未來的行情布滿了不確定性，就算我們運用的是一個經過全部歷史數據回測且數年實戰驗證為正收益的交易系統，但實盤時不管我們如何升高倉位，理論上都存在無法控制最大回撤在20%以內的可能性。

第四，上面的做法使用到實盤中能否勝利，歸根結底是一個概率問題，原理就是持倉暴露的風險度越低，有效控制最大回撤的概率越大。當然，盈虧同源，控制最大回撤的同時實際上就升高了收益預期，說到底是風險和收益的取舍問題。如何完成收益/風險比率達到一個良好的水平，例如2:1（即年收益為30%，年內最大回撤為15%），這是十分具有挑戰性的。所謂謀事在人，不打無預備之仗；成事在天，未來行情與交易系統的匹配度應當是最重要的變數。

以上是我對如何控制最大回撤的一點粗淺思索，歡迎各位朋友指正。

來源:雪球-世事如木其