如何快速診股--我的方法論

一、前言

行走江湖多年，快速看診，望聞問切，非常鐘開藥，下一位！

有沒有經驗可循？有也沒有！我等江湖術士的行騙之道，今日就拆穿一二，使之大白于天下。

二、辦法

滬深A股4000余支，如何快速診股，一般來說，貧道會遵循望聞問切四法。股票軟件以choice為例，股票以山東藥玻為例，剛看了非常鐘，正好輸出。

1. 望

a) 打開choice，先看公司長期K線，假如長期斜率向上，那么大體是屬于值得看看的，用我們這行的行話說，就是有病，得瞧瞧。反之假如常年箱體波動，那么這種股票一般來說沒病，不用看了；

b) 看公司介紹。一眼可知公司主營產品，大股東。大股東是個人，那么是民營企業，主營產品藥用玻璃瓶，那么是普通醫用制造業，目測競爭激烈；

c) 看守理層持股及報酬，高管持股不多，但報酬不菲，皆幾百萬年薪，那么公司應當很賺錢；

d) 看員工構成，消費人員為主，其次技術人員，銷售人員極少。下游一定to B，無需大幅營銷；

e) 看十大股東，合計42.62%，大股東占比不高，21.75%，其中近半質押，看得菊花一緊。再看機構投資者，20名左右，合計持股不足5%，不屬于市場熱門，籌碼結構松散，股東人數77442，散戶樂園；

上面看完，大致有數了，公司屬于醫用制造業，下游大概率是各大醫藥公司，公司所處市場競爭激烈，但醫藥公司對藥用玻璃瓶有肯定的準入門檻，一旦進入，有肯定粘性，可配合下游客戶長期成長，和昨天看過的星宇股份相似，都屬配件類公司，經營品質相近。長期K線向上，預示公司業績常年來是增長的，可以繼承看下去了。這個步驟大約花費兩分鐘。

2. 聞

聞主要放在財務數據上，驗證和望的部分初步預測是否符合，進一步確認公司在產業鏈所處環境。

a) 首先看盈利能力與收益質量，生意模式大部分刻在這了。投入資本回報率約10%，嗯，不高不低；毛利率30%，常年波動范圍26%至36%，顯示公司面臨競爭，無絕對定價權，毛利率存在波動性；凈利率15%，逐年走高態勢，顯示公司受益于規模優勢，費用率呈下降趨勢，不錯。再看銷售費率2.37%，治理費率4.47%，嗯，to B類生意，不依靠營銷投入，三費逐年走低。花四十五秒。

b) 再看資本結構與償債能力，資產負債率低，流淌比率和速動比率好，掃一眼十秒鐘，不用再看了，無財務風險。

c) 看營運能力，存貨周轉天數107天，應收賬款周轉天數85天，應付賬款周轉天數160天，基本符合其商業模式，應收這項近10年持續下降，好現象。看完不超二十秒。

d) 成長能力，近年營收增速在10%到15%，凈利增速在20%多，凈利增速快于營收增速，與前述凈利率逐年走高態勢相符。看完不超二十秒。

e) 現金流量掃一眼，重點看經營性現金流與凈利潤匹配與否。完美匹配，結束，五秒鐘。

f) 杜邦分析總結性看一眼，近年ROE逐年提高，當前13.24%，主要依賴凈利率和資產周轉率提升，權益乘數低。與前述對照一致，符合公司生意模式，未來預計ROE難有大幅提升空間。不超二十秒。

兩分鐘掃完主要財務表現，與前述望的部分前后擬合，大致的公司輪廓就已經有了。公司資產質量好，運營效率不錯，但生意模式一般，難言優秀。制造業一般都這樣，主要通過規模優勢設立壁壘，假如綁定客戶，就近建廠，產品又有肯定體積重量的話，可以減少運輸費用，強化規模優勢，看上去玻璃瓶也是這樣的玩法。

3. 問

望和聞很簡樸，數據都是簡樸呈現，只需要行醫者有肯定行業經驗即可，要害是問。能提出什么樣的要害問題，顯示醫者真正段位。以山東藥玻為例，繼承。

a) 過去三年經歷了大幅上漲與回落，PE在19年以前20倍到40倍震蕩，19年以后至今20倍到80倍震蕩，為什么？預測19年之后牛市來了，PE上升，但上升到80倍，大概率是因為20年初爆發的新冠疫情，加劇了投資者對于藥用玻璃瓶景氣度的期待，拔高了PE吧。從業績增速來看，公司并未展示出明顯符合該高PE對應的成績，那么，對不起，又大幅下跌，現在只有22倍PE，股價從高點下來打三折。高PE投資，假如沒有確定的勝率，投資者當慎之又慎。

b) 公司競爭壁壘和行業格局如何？競爭壁壘可看年報，直接搜索“核心競爭力分析”，可見公司列出了五點。認不認同，投資者根據自己的造詣判定。我覺得有一點，但沒有治理層說的那么好。行業格局，拿篇研報或者看招股書，重點看市占率和競爭對手情景。簡樸摘錄研報數據，全球藥玻市場150億美元，龍頭市占率僅5%，中國市場100億元，山東藥玻超30%，處于龍頭地位，國產第二名正川股份5%，顯示公司過往憑借高效經營及規模優勢，當前處于比較有利的行業地位，市占率未來也還有提升空間，加分項。

c) 未來增長空間和公司行動？未來增長空間好算，海內市場市占率再往上提提即可，但也需明確當前30%市占率，再提升空間有限了，膽子大點看翻倍，算是下了個猛藥。公司行動呢？看資產負債表之在建工程。制造業要增收增利，產能先行必須的。在建工程中的產能何時投產，當前近4億在建工程，相比前幾年數倍上升，同比22億固定資產，顯示公司動作不小。詳細投產和滿產節奏如何，這得后續跟蹤每季報表了。至于長期空間，得看國外拓展。當前全球市場領頭羊僅占5%，而藥用玻璃屏是存在多年的老工業品，顯示這個行業在全球不具備壟斷基因，同理，下游藥品公司存在大藥品商，但也無壟斷商。因此，投資者對山東藥玻的長期市值，不宜抱有過高期待。

這些問題的查找，需要花費一點工夫，但還算快速易得。六分鐘差不多了。至此，非常鐘，基本的結論已經有了：公司經營不錯，有點壁壘，未來有增長空間，但長期天花板明顯，相宜在歷史PE低位，產能釋放前夕投資。客官付貧道紋銀一兩，照單抓藥去。

4. 切

男女授受不親，一般公司快速分析，望、聞、問足矣。假如真要投資該公司，那么才需要考慮切。切可不是非常鐘的事，需要投資人細心針對前面的基本結論，具體論證投資邏輯，精讀招股說明書與各年年報及競爭對手年報，正反論證。本人經過非常鐘查驗，對山東藥玻愛好不大，因此，切的步驟就省了。

三、總結

江湖騙術，無外乎就上面這三板斧功夫，簡樸得很。但是需要醫者多瞧病患，多開藥方，勤做思索，天然熟能生巧。貧道行走江湖多年，憑此微末伎倆，割韭無數，深感不安，今日宣布處方，供后世韭菜鑒。

四、尾聲

二道交頭接耳。

小道：“師父，何不分析寧德時期、中遠海控、貴州茅臺等熱股，韭菜眾多，更好割之？”

老道敲小道頭一下，說：“醫者仁心！”

小道又說：“今日非常鐘診股，得紋銀數兩。待明日病患發現受騙被割怎么辦？”

老道：“嗨！你傻啊！今晚咱倆就遠走高飛，換另一州縣坐診去了。哈哈哈！！！”

$山東藥玻(SH600529)$ $寧德時期(SZ300750)$ $中遠海控(SH601919)$

來源:雪球-曹植