2022年美股市場為什么會動蕩

自美聯儲3月啟動新一輪加息周期以來，美股便進入了持續動蕩期，衡量市場波動性的芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)上周一度沖擊年內新高。
貨幣政策預期和經濟前景不明令華爾街不斷下調今年美股的底部目標位，比如高盛預期標普500指數可能跌至3600點，較目前位置還有10%的空間。

經濟前景、科技股走勢等或成為機構眼里市場見底的關鍵信號。

• 經濟軟著陸與衰退

投資者正在密切關注美國通脹見頂的信號，因為這將決定美聯儲未來的政策路徑。
上周公布的數據顯示，美國4月消費者價格指數(CPI)同比上升8.3%，增速自2021年8月以來首次回落。如今，物價問題已經成為美聯儲和美國政府面前的最大問題，密歇根大學5月消費者信心指數處于金融危機以來低位，分項指標中，通脹對購買力的腐蝕令耐用品消費指數降至1978年有記錄以來的新低。
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris
Schlossberg)在接受第一財經記者采訪時表示，雖然美聯儲預計通脹將在今年余下的時間里逐漸下降，但關鍵的風險是，影響物價的主要因素依然存在，比如供應鏈和地緣政治因素，這也使得降溫變得難以預測，“從歷史上看，一旦通脹這頭‘猛獸’被釋放，要想完全控制住往往不會一蹴而就，本輪物價上行周期也不會很快結束。”
美聯儲正在加快政策收緊步伐以追趕通脹。美聯儲主席鮑威爾上周稱，可能在接下來的兩次貨幣政策會議上分別加息50個基點。雖然他重申了并未積極考慮75個基點加息，但也表示如果情況比預期的更糟，美聯儲準備進一步行動。第一財經記者注意到，雖然50個基點加息節奏得到了廣泛認可，但在美聯儲內部也存在更激進的聲音。包括里士滿聯儲主席巴爾金和克利夫蘭聯儲主席梅斯特均表示，美聯儲不應該永遠排除75個基點的選項。值得一提的是，自1994年11月以來，美聯儲從未進行過如此幅度的加息。
對于經濟硬著陸的擔憂開始出現。高盛認為，未來兩年美國經濟衰退的概率達到35%。德意志銀行預測，2023年美國經濟將遭遇挫折，美債市場正在出現相關預兆。由于預期激進的加息周期，前端收益率(2年期)一直在上升，但對于經濟前景的信心不足，遠端收益率(10年期)正在從2018年11月以來的高位回落。“美聯儲將被迫狠踩剎車，一場深度衰退才可能遏制通脹。”該行研報寫道。

• 科技股擠泡沫

疫情以來表現出色的科技股成了今年美股拋售的重災區。12日收盤后，FAANG五巨頭同時陷入了熊市泥潭，這也是2018年11月以來的首次。蘋果也將全球最大上市公司的寶座拱手讓給了沙特阿美。
考慮到權重因素，科技股何時企穩對于市場信心恢復非常重要。施羅斯伯格向第一財經表示，經歷了疫情初期的高速增長后，科技股的業績正在逐步回歸。如今新一輪加息將使得成長股估值所依賴的未來現金流價值不斷承壓，而美聯儲打壓通脹的決心正在不斷強化這種預期。
另一方面，行業業績增速下滑也成為潛在隱患。財報顯示，雖然亞馬遜和奈飛是疫情期間的贏家之一，但隨著美國家庭將消費從數字服務轉向線下，兩家公司的核心業務都大幅放緩。Meta和谷歌的互聯網廣告業務也受到了電子商務收入下降的打擊，蘋果則受困于成本上升和供應鏈問題。
根據財經數據提供商Refinitiv的統計，機構認為二季度將成為短期業績增速的低點，而接下來三個季度盈利復蘇也只能回到10%左右，僅相當于疫情期間均值的1/3。施羅斯伯格認為，市場參與者開始面對現實，當利率處于上升周期，通貨膨脹處于歷史高位，這些公司的業績表現決定了股價將不會像以前那樣被估值。
科技股未來走勢將取決于其成長性何時回歸，這可能需要時間。亞馬遜創始人貝佐斯(Jeff
Bezos)本月初表示，當科技領域的牛市結束時，教訓可能是痛苦的。因業績指引不佳，亞馬遜近三周市值蒸發近4000億美元。
微軟創始人蓋茨近日也指出，因為利率上升可能導致經濟放緩，熊市有“相當有力的理由”。來源：理財筆記