反稀釋條款的定義及相關內容介紹

　　反稀釋條款是一種股票術語，相信絕大部分投資者對于這個詞語感到陌生，那究竟反稀釋條款的含義是什么?它的種類又有哪些，在股市中起到什么樣的作用?今天贏家財富網的主編老師就進行相關的介紹。
　　一、概述
　　反稀釋條款是什么?首先說明一點，它又被成為是反股權攤薄協議，它是用在優先股協議中的一個條款，是指在目標公司進行后續項目融資或者定向增發過程中，私募投資人避免自己的股份貶值以及份額被過分稀釋而采取的措施。
　　二、目的
　　反稀釋條款的目的在于，花同樣1美元，比較晚的投資者不能比前期的投資者獲得更多的企業權益，公司主要的投資往往是主張通過反稀釋來使自己的利益得到保護(如下圖所示)。反稀釋條款一般規定，投資者擁有企業股份的比例在將來某一特定的時期前不被減少。

　　在這個時期之前，為保證前期投資者的利益，企業擴股行為以雙方商定的價格出售給前期投資者股份，如果企業把股份以較低的價格出售給以后的投資者，前期的投資者將獲得免費的股份，保證前期投資者的份額不會下降。
　　三、種類
　　反稀釋主要通過兩種條款實現，一種是在結構性反稀釋條款，另外一種就是調整性反稀釋條款。
　　反稀釋條款大致分為防止股權結構上股權比例降低和防止后續降價融資過程中股份份額貶值兩大類設計。前者涉及轉換權和優先購股權;后者則主要涉及降價融資時轉換價格的調整。
　　①轉換權條款是指在目標公司發生送股、股份分拆、合并等股份重組情況時，轉換價格作相應調整，以確保其持股比例。
　　②優先購股權條款則發生在目標公司后續融資增發新股或者老股東轉讓股權時，同等條件下，私募投資人享有按比例優先購買或受讓的權利，以此來確保其持股比例不會因為后續融資發行新股或股權轉讓而降低。
　　③目標公司新一輪降價融資時，股份的發行價格比私募投資人前一輪轉換價格低，則易導致其股份貶值，因此要求獲得保護。
　　此時，做法往往有兩種。一種被稱作全棘輪條款，即投資人過去投入的資金所換取的股份全部按新的最低價格重新計算。另一種是加權平均條款，即如果后續發行的股份價格低于前一輪的轉換價格，那么新的轉換價格就會降低為前一輪轉換價格和后續融資發行價格的加權平均值。
　　四、作用
　　它能夠激勵目標公司以更高的價格進行后續融資，否則反稀釋條款會損害普通股股東的利益，反稀釋條款要求企業家以及管理團隊對商業計劃負責人，并且承擔因為執行不利而導致的后果。私募投資人獲得反稀釋條款，可以避免目標公司進行降價融資而被嚴重稀釋，直至被“淘汰”出局。
　　在私募交易的法律實踐中，持股比例在一定程度上就等于話語權和控制權，反稀釋條款對保障私募投資人的股權利益及后續戰略退出至關重要，因此，其往往成為雙方在談判及簽訂股東協議或者股權認購合同等項目法律文件中的焦點。
　　反稀釋條款的定義及相關內容就為大家介紹到這里，相信大家已經掌握了這個術語的相關內容，如若您想要學習過更多股票術語方面的知識，可關注本欄目的更新，最后預祝大家投資愉快。