無懼納指大跌！賽道股強勢回歸 哪些積極因素開始展露？

　　5月10日早間，新能源、半導體板塊持續走強。截至午間，申萬半導體指數上漲3.79%，盤中一度漲5.50%；電池、光伏設備指數分別上漲2.65%、2.29%。

　　板塊內多只個股大漲，中信博、固德威、賽微微電、立昂微、拓荊科技漲超10%，宏微科技、思瑞浦等跟漲。

　　值得注意的是，與A股板塊的高歌猛進不同，昨夜美股顯得頗為黯淡。

　　三大股指集體重挫，其中納指收跌4.29%。半導體、新能源集體走弱，英偉達跌超9%，臺積電下跌4.65%；特斯拉跌超9%，Rivian跌超20%。

　　A股賽道股為何大漲，走勢又為何與美股出現背離？梳理機構研判，已有四大因素開始展露：

　　>> 首先是宏觀層面，興業證券之前指出，國內宏觀流動性并非影響“新半軍”(新能源、半導體、軍工)股價的核心因素，3月下旬以來，海外美債長端利率才是最主要矛盾。

　　而日前美聯儲宣布，將加息50bp并于6月啟動縮表，鮑威爾同時表態“未積極考慮加息75bp”，加息終于“靴子落地”，鷹派程度未及市場預期。興業證券認為，美債長端利率后續有望進入高位震蕩甚至開始回落，對“新半軍”的壓制或將迎來階段性緩解。

　　同時，分析師預計，未來一段時間，國內宏觀流動性將繼續維持寬松，仍不會對“新半軍”構成制約。

　　>> 其次是交易擁擠度，據興業證券統計，新能源與半導體板塊擁擠度均已重新降至低位。

　　>> 另外，資金層面，新能源與半導體主力資金轉為流入，基金持倉仍維持高位。

　　新能源領域，據東吳證券統計，2022年Q1基金持倉中，光伏、新能源汽車比重均有所上升。其中，光伏板塊Q1持倉占總市值比重上升至10.76%，環比增加1.20個百分點；新能源汽車板塊持倉占總市值比重為8.37%，環比上升0.26個百分點。

　　半導體領域，國信證券數據顯示，今年Q1半導體基金持倉比例提高0.24個百分點，創下新高6.21%，超配3.60個百分點。同時，華泰證券指出，北上資金同樣青睞功率半導體板塊，主要加倉士蘭微、斯達半導體等公司，對韋爾股份等手機相關半導體廠商進行明顯減持。

　　>> 最后，多家機構認為，新能源、半導體板塊估值均已降至低位，估值壓力明顯消化。

　　其中，中信證券數據顯示，當前半導體板塊整體動態PE為40倍，過去五年動態PE均值為67倍，目前估值水平低于過去五年歷史估值均值，接近2019年初的上一輪底部位置。國信證券、長城證券、國金證券等多家機構認為，半導體估值修正接近尾聲，反彈可期。

　　值得一提的是，興業證券構建出分析師盈利預期修正強度指標，指出后者對股價走勢存在較為明顯的領先性。當前，新能源和半導體的分析師盈利預期修正強度均已處于底部回升階段，分析師認為，5月“新半軍”有望迎來階段性修復的窗口期。

　　綜合來說，隨著未來一段時間內，國內宏觀流動性繼續維持寬松，美債這一主要壓制因素有望迎來階段性緩解，興業證券上述報告指出，影響“新半軍”股價的主要矛盾或將重歸景氣與盈利。

　　不過，一季報顯示，板塊景氣已出現分化。分析師建議精選結構，可關注光伏中的電池組件與硅料硅片、風電整機、半導體材料與設備。

（文章來源：財聯社）

來源：萬洲財經