股市為什么大跌（股市跌跌不休 背后有這兩大原因）

截至收盤，上證指數跌1.82%，報3359.29點，深證成指跌2.80%，報13475.72點，創業板指跌3.50%，報2633.45點。

指數早盤上演V型反轉，午后再度轉弱，創業板指收跌逾3%，BIPV概念逆勢大漲，但題材多數飄綠，僅航運、染料、鋼鐵、旅游等板塊較活躍，個股方面，兩市下跌3400余家，跌停70余家，市場賺錢效應差。
盤面上看，節能減排、碳中和概念持續發酵，BIPV(光伏建筑一體化)概念股受關注；鋼鐵板塊整體較強，安陽鋼鐵、新興鑄管、太鋼不銹等漲停；國防軍工板塊延續昨日大跌趨勢，中航西飛跌停，航發動力一度跌停。
春節過后，基金重倉股連續殺跌，指數不斷下挫，繼2月22日集體崩塌后，毫無回頭的跡象，有人說去年賺的錢全吐出去了，有人說有抄不完的底，有人說股市風格已經轉向。
股市下跌的內在原因是什么？市場風格切換了嗎？投資者應該注意什么？浙江大學管理學院“百人計劃”研究員劉起貴接受本端記者采訪后給出了解答。
股市跌跌不休的原因有哪些？
一方面近期10年期美債收益率的上行帶來的資金成本走高，導致股市估值下降。
另一方面，最主要的原因在于市場自身的調整需求。基于現代公司金融學模型：公司內在價值等于未來現金流的折現,因此未來業績能夠穩定增長的公司往往能獲得高估值。盡管近期下跌的公司主要是有著穩定業績增長預期的白馬股，但過去一年漲幅一度達到100%，有些甚至達到300%，估值明顯過高，市場資金的恐高心理就產生了正常的套現需求。
同時由于這些股票占據A股較大的權重，因此進一步帶動了滬深指數的下跌。
股市調整期還要多久？
劉起貴認為這本質上取決于公司業績的增長是否可以支撐現在的價格水平，消化掉現在相對的高估值。
什么樣的估值是合理的呢？成熟市場的白馬股一般市盈率在30倍左右，我國部分白馬股或還存在一定的調整空間；而對于高速成長的賽道股而言，有著強大的市場空間和政策支撐，重點要看增長能否如期兌現。
“市場風格切換”成為最近股市熱點話題，市場風格變了嗎？
從市場表現來看，今年以來，經濟復蘇預期，大宗商品價格上漲，貨幣政策轉向等帶動了銀行、有色、化工等股票的上漲，內在驅動力是順周期估值的修復，隨著大宗商品價格上漲，給這些公司帶來業績的提升。
但這并不代表市場風格的轉向。劉起貴認為，從國內來看消費和科技是大勢所趨，傳統工業為代表的周期股不具備高速增長支撐動能；從全球市場來看，傳統行業市盈率一般在10倍左右，總體估值存在較明顯的天花板。
對于后市表現，劉起貴認為市場現在處于業績的空窗期，當前資金在不斷尋找低估的標的，等到業績證實后會有一定的分化，優質的公司會得到市場的認可。
中國證券登記結算有限責任公司最新數據顯示，截至今年2月底，A股全市場投資者數量為18147.87萬個，其中自然人數量占比99.77%，對于目前A股投資者結構，您怎么看？
劉起貴認為個人投資者的大量入市反映了普通百姓對于投資者的強烈需求，可見資本市場未來的健康發展對于每一個家庭、個體而言是意義重大。盡管從結構上來看，目前A股投資者中散戶占比仍然較高，但未來以機構投資者主導是必然趨勢，并且發展途徑一定是做強機構，而不是勸退散戶。
對于占絕大多數的散戶投資者而言，從投資者自我教育角度來看，有什么建議？
劉起貴認為，一是提高股市專業知識，學習解讀上市公司基本面；二是要擁有成熟的投資心態，了解自身風險承受力，匹配相應的投資；三是培養價值投資理念，要堅信只有長期穩定增長的公司才是價值創造最好的投資渠道；四是積極做好高低風險資產配置。

來源：理財筆記