白銀還會跌嗎？

國內：國務院總理李克強表示，今年針對新挑戰果斷推出穩經濟一攬子政策和接續政策，力度超過2020年，規模合理適度。要把這些政策落到位，深化“放管服”改革，著力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間。此外，工信部等五部門聯合印發加快電力裝備綠色低碳創新發展行動計劃，重點圍繞火電裝備、水電裝備、風電裝備等十大裝備領域，提出六項行動，計劃通過5-8年時間改造火電裝備超2億千瓦，風電與太陽能發電裝備滿足12億千瓦以上需求，核電超7千萬千瓦需求。行動計劃的推動，不僅將提升我國能源安全，助力實現雙碳目標，也將會持續推動我國相關領域固定資產投資，助力經濟持續高質量發展。

國際：歐洲央行首席經濟學家連恩對通過超常規加息來抑制通脹發出了警告，他表示“歐洲央行應以穩健的步伐”加息，直到加息周期結束。”結合歐洲當前更加嚴峻的經濟增長壓力與能源供需矛盾的現實來看，歐洲央行可能不會采取過分激進的加息節奏，但9月或仍將保持在相對較高力度。此外，歐盟能源部長將于9月9日舉行特別會議，討論天然氣和電力價格的快速上漲。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐盟正計劃采取緊急措施，壓低不斷飆升的電價。

貴金屬

昨日貴金屬外盤小幅震蕩，黃金跌0.02%報1749.5美元/盎司，白銀跌1.07%報18.545美元/盎司。在聯儲轉鷹，9月FOMC可能保持高力度加息的背景下，貴金屬價格的壓制因素有所增加；但當前距離加息仍有接近一個月時間，流動性實質性收緊的壓力尚且較小，從時間窗口來看，貴金屬價格可能維持震蕩趨勢。需密切關注本周五即將公布的非農數據，以判斷后續政策可能的走向。而白銀的工業屬性受全球經濟增長前景較弱拖累，表現或將弱于黃金。黃金核心價格區間【1700,1800】美元/盎司。白銀核心價格區間【18.3，19.5】美元/盎司。

投資策略：貴金屬大跌概率較低，可賣出賺取權利金。

風險提示：美聯儲貨幣政策變化，俄烏沖突升級。

銅

滬銅主力跌1.29%,報元/噸。上海升水455，廣東升水725。現貨高升水對消費抑制顯現，上海升水回落，廣東庫存連續大增，升水環比回落。8月26日鮑威爾年會發言表態偏鷹，預計對價格有一定影響，今日LME開盤，相關情緒由持續發酵的可能。但考慮到現貨干擾未完，檢修、疫情仍有影響，現貨偏緊下換月后9月合約持倉量較高，仍有逼倉風險，如果逼倉情形出現，價格可能繼續重回反彈趨勢。

風險提示：暫無

鋁

昨日LME休市，滬鋁呈現偏弱走勢，價格從開盤的附近回落到附近。昨日庫存因移庫到貨呈現累庫局面，隨預期累庫缺乏持續性。供應方面，四川部分工廠新投產能計劃恢復，但預期到年底甚至明年才可達產，恢復時間略快于預期，后期主要觀察水電情況。單邊價格方面，認為短期成本端依舊無明顯的下跌壓力，且2209合約持倉過高，雖現貨環比隨著價格走高走弱、結構也略有弱化，但仍存在擠倉風險，短期價格依舊認為在附近有較強的支持，而中長期維持反彈空的觀點。海外方面，能源價格依舊在歷史高位，疊加冶煉逐步開始減產，但現貨升水和單邊價格都不夠強勢。預期國內鋁價核心區間-、LME在2300-2700。

投資策略：短期基本面仍偏樂觀，但中長期依舊偏空，建議空頭在193-逐步介入，內外正套仍需等待的，關注轉產情況；但內外正套需要等待，可重點關注。

風險提示：國內地產需求大幅改善。

鉛

隔夜LME市場休市，滬鉛主力震蕩偏弱下跌0.7%收至元。現貨市場成交積極性有所回暖。隨著限電逐步解除，供需均在恢復，預期市場后續去庫進程放緩；從產業利潤端看，冶煉副產品硫酸迅速下降帶來原生鉛利潤走低，再生鉛產業利潤持續不佳，成本角度對鉛價是有支撐。從消費端看，市場處于季節性旺季，需求端支撐預期可延續到9月中旬左右，因此，我們認為即便短期鉛價偏弱勢但回調空間不大，策略上偏逢低買入為主，國內價格波動區間【,】元，倫鉛波動區間【1900,2100】美元。

投資策略：鉛價回調時逢低買入，礦端盈利窗口開啟，前期跨市反套可逐步獲利了結。

風險提示：海外重新交易經濟衰退預期拖累有色整體。

鋅

昨日倫鋅窄幅震蕩，最終收報3553美元，日內波幅相當狹窄。現貨市場，現貨升水大幅下調，上海市場對09合約升水260-280元/噸；廣東市場，現貨對10合約升水420-450元/噸，今日鋅價弱勢震蕩，臨近換月貿易商下調升水出貨，出貨較為積極。鋅價下跌，下游企業逢低采買增加，市場成交一般。近期需求一般，鋅價震蕩偏弱，或將沿著區間下沿波幅，核心區間3500-3600美元。

風險提示：暫無。

鎳

隔夜市場倫鎳休市，滬鎳低開低走，下跌3910元/噸或下跌2.3%夜盤收于元/噸，金屬盤面上受宏觀帶動，美聯儲鷹派言論讓市場重回激進加息邏輯，產業方面不銹鋼的疲弱需求使得產業整體需求不佳。基本面方面，鎳金屬內部結構性矛盾突出，鎳板資源相對偏緊，鎳豆以及新能源中間品貨源充足，鎳鐵過剩。而后市隨著印尼新增產能的持續投放，疊加疲弱需求拖累，將加劇鎳資源過剩。價格上短期維持鎳市-元/噸，LME以-美元/噸為核心區間的震蕩行情。長期角度鎳價因全面過剩預期而價格面臨下行壓力，策略上堅持反彈拋空或擇機布空思路，價格下破震蕩區間后將向下尋求新的均衡區間。

投資策略：觀望或等待價格方向確立機會，持有空頭關注倫鎳美元一線支撐力度。

風險提示：國內疫情發展、印尼產業政策不確定性、重大不確定性事件。

錫

昨日LME休市，滬錫表現較弱，夜盤收于元/噸，跌3920/噸或1.97%。近期國內庫存連續去庫，供應需求皆有貢獻。旺季預期令產業在低價接貨，結合低庫存給價格提供支撐，但采購量級不高。而供應端仍令價格面臨壓力，各地氣溫可能陸續出現拐點，限產情況或逐步緩和，并且原料庫存相對充足，錫錠產量大概率繼續修復。在供需兩端均在修復的背景下，短期錫價反彈強度可能較弱。中長期角度上，年內消費預計仍難匹配錫元素供應增速，錫價在過剩壓力下的核心區間將有回落，難以達到以往的高位水平。

風險提示：暫無。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。