美原油為什么暴跌？

俄羅斯盧布已經跌得家喻戶曉，盡管俄央行屢次干預，盧布仍暴跌至新低。俄羅斯盧布已經跌得家喻戶曉，盡管俄央行屢次干預，盧布仍暴跌至新低。自今年6月以來盧布對美元匯率跌逾40%。與此同時，布倫特原油價格自8月底以來已經自117美元上方下跌至目前的61美元左右，幾近腰斬。本周五國際油價續挫近4%，至五年新低。指標布倫特原油期貨結算價跌穿每桶62美元，美國原油期貨在昨日跌穿60美元關口后今日進一步跌至58美元之下。油價大跌正嚴重打擊產油國貨幣。墨西哥比索、巴西雷亞爾、挪威克朗、加拿大加元在近期跌的潰不成軍。而且所有這些石油生產國的違約風險也在不斷上升，俄羅斯的五年期CDS(信用違約掉期)已經高達450個基點。 石油生產國貨幣今年六月來的表現 美元對俄羅斯盧布匯率走勢 這些國家的違約風險也不斷上升

油價暴跌 大宗商品傷不起

雖然從業績上講，俄國文豪列夫·托爾斯泰從來都不是一個出色的投資者，但金融城對他的很多言論仍保持足夠的敬意。比如托爾斯泰在巨著《安娜·卡列尼娜》里寫道“幸福的家庭總是相似的，而不幸的家庭各有各的不幸。”在這句話里如果把“家庭”這個主語換成大宗商品市場也同樣適用。

在本世紀的頭十年里，大宗商品市場都經歷了幸福的“超級周期”，但在華爾街金融風暴后，不同的市場表現分化，而到現在，又出現了令人難堪的一熊熊一窩的景象。基準大宗商品指數、標普高盛商品指數6月份以來下跌了超過20%，這使得過去5個月成為金融危機爆發后大宗商品價格最為低迷的時期。當然，這種集體性低迷固然有美元走高這樣共性的因素，但不同種類的慘淡也是各有各的原因。

過去半年，原油價格下跌了將近四成，其跌幅之猛，讓人想起上世紀80年代中期的那次石油蕭條。和別的大宗商品比起來，原油的供需差本來就不大，閑置產能相對緊張。石油輸出國組織歐佩克也并沒有封存產能的意思，上月底歐佩克12個成員國代表在維也納舉行了五個小時會議之后，決定不會為保國際原油價格而削減石油產量。這一決定暴露出歐佩克內部的分歧，因為尼日利亞和伊朗贊成大幅減產，但沙特不愿意繼續扮演平衡市場的傳統角色，除非歐佩克全體成員國一起減產。

隨著油價的不斷探底，各種陰謀論接連出現，今天說美國聯手產油國拖垮俄國經濟，明天傳中東石油土豪要低價扼殺頁巖氣革命，當然這兩者都指向一個事實：隨著非歐佩克國家產能的不斷擴大，傳統產油國的市場議價能力在逐漸削弱。

原油的問題出在供應上，而價格跌到5年來低位的鐵礦石則受到供需兩方面的擠壓。澳大利亞的麥格理銀行稱“鐵礦石市場正處于大宗商品近期歷史上前所未有的轉折階段”，礦石生產商將挖掘機當印鈔機用的日子已經一去不復返了。

主導全球鐵礦石市場的三大生產商淡水河谷、力拓和必和必拓總計已將產量在過去三年里將總產能提升了將近兩成，并計劃在未來三年里保持同樣的增幅。然而一批投產的新項目來得顯然不是時候，因為正趕上需求方中國的經濟正在放緩。由于市場上交易的鐵礦石有三分之二最終被運往中國，在過去幾年中國的房地產繁榮使得從巴西到澳大利亞都隨之受益，但隨著基礎設施建設放緩，鐵礦石也重新回歸買方市場——也是10多年前的常態。

和金屬原油比起來，本來農產品的防御性要更強一些，但玉米也提前遭遇了寒冬。年初時市場擔心的超級厄爾尼諾現象并沒有出現，一個大豐收的年景將問題留給了金融城的期貨交易員們。當然，對于農民來說波動相對小得多的現貨市場不是問題，他們和石油工人、礦工一樣更多的是操心這個圣誕節怎么過。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。