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1848年,芝加哥的82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所(CBOT)。其實當初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場,只是一家為促進芝加哥工商業發展而自然形成的商會組織。芝加哥期貨交易所發展初期主要是改進運輸和儲存條件,同時為會員提供價格信息等服務,促成買賣雙方達成交易。直到1851年,芝加哥期貨交易所才引進了遠期合同。當時,糧食運輸很不可靠,輪船航班也不定期,從美國東部和歐洲傳來的供求消息很長時間才能傳到芝加哥,價格波動相當大。在這種情況下,農場主即可利用遠期合同保護他們的利益,避免運糧到芝加哥時因價格下跌或需求不足等原因而造成損失。加工商和出口商也可以利用遠期合同減少因各種原因而引起的加工費用上漲的風險,保護他們自身但是這種遠期交易方式在隨后的交易過程中遇到了一系列困難,如商品品質、等級、價格、交貨時間、交貨地點等都是根據雙方的具體情況達成的,當雙方情況或市場價格發生變化,需要轉讓已簽定合同,則非常困難。另外,遠期交易最終能否履約主要依賴對方的信譽,而對對方信譽狀況作全面細致的調查,費時費力、成本較高,難以進行,使交易中的風險增大。

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