2021冬季大豆油還漲價嗎？

晨會紀要

玉米、淀粉（孔海蘭）：美盤等待種植意向報告 國內震蕩下行

1、外盤：CBOT 玉米周二收低，受到季末技術性拋售和多頭平倉影響。USDA即將公布種植意向和季度庫存報告。報告前，受訪分析師預計美國2021年玉米種植面積將達到9320萬英畝，高于一年前的9080萬英畝。另外，美元走強的利空壓力影響市場，這將導致美國谷物價格在全球的競爭力下降。

2、國內：國內玉米市場遠期壓力主要來自進口及國內替代，進口端的壓力主要是二季度進口玉米到貨增加，國產方面華北市場在6月新麥上市前，華北玉米貿易商也清庫收新麥，這也在一定程度上增加了國內玉米及原料市場供應壓力。另外，此前市場普遍預計進入到4月份以后，東北稻谷將大批量供應市場，增加玉米市場自身的供應壓力。

3、期貨：3月玉米主力合約減倉下行，5月合約持倉從100萬下降至50萬。隨著資金在玉米市場中凈流出增加，玉米期貨市場看多情緒轉弱，玉米遠期合約貼水結構持續。技術上，玉米5月合約跌破2700后，這一價位形成較為明顯的上行壓力，玉米近、遠月合約期價弱勢延續。

生豬（孔海蘭）：短期供給不減 現貨延續弱勢回調

1、短期大體重豬出欄對市場形成壓力，豬價延續弱勢回調。卓創數據顯示，3月30日，國內外三元出欄均價 12.74 元/斤，環比下跌0.67元/斤；河南12.28元/斤，環比下跌0.9元/斤。

2、農業農村部數據顯示，2月能繁母豬存欄環比增加1%，同比增加34.1%。卓創樣本點數據顯示，2月能繁母豬存欄環比增加，生豬存欄環比下降。3月30日，卓創樣本點統計仔豬價格1721元/頭，環比上周增加，且3月份仔豬價格整體高于2月，預計養殖單位補欄意愿較強。從目前情況來看，生豬產能并未出現斷崖式下跌，產能恢復趨勢不變。

3、目前正處于傳統的節性消費淡季，終端需求較弱。但隨著豬肉價格的回調，屠宰企業盈利有所好轉，屠宰企業開機率環比小幅增加。

4、目前生豬并未恢復至正常水平，隨著大豬逐漸出清，豬價或將出現反彈。冬季豬瘟疫情導致生豬產能恢復進度放緩，但恢復趨勢不變，因此豬價上方空間有限。目前市場關注焦點在于，春季南方地區可能發生的豬瘟疫情。

雞蛋（孔海蘭）：淘汰不及預期 主力合約偏弱震蕩

1、短期貨源比較充足，清明節需求提振作用有限，本周雞蛋現貨價格止漲回調。3月30日，全國均價3.58元/斤，環比上周二下跌0.08元/斤。

2、卓創數據顯示，2月全國在產蛋雞存欄環比小幅增加；雞齡結構中，在產蛋雞存欄占比環比下降；待淘雞占比環比增加，短期淘汰意愿較弱。上周老雞淘汰量1684萬只，環比增加，但仍低于正常水平，老雞延遲淘汰，短期供給壓力仍存在。2020年至2021年前兩個月，育雛雞補欄低位，若未來育雛雞補欄延續低位，對應未來在產蛋雞存欄低位。若未來補欄量延續低位而淘汰意愿不強，5月雞蛋供給將高于此前預期，而8、9月供給則小于此前預期。

3、貿易商備貨謹慎，隨采隨走。從目前情況來看，清明節需求提振作用不明顯。

4、現階段雞蛋市場關注焦點在老雞延遲淘汰。若延遲淘汰持續，對應短期供給壓力繼續，中長期供給下降。在需求穩定的情況下，短期價格將延續弱勢，中長期價格將有較好表現。本周2105合約走勢相對較弱，8、9月合約仍處于高位。根據大商所現行制度，明日2105合約限倉將由1200手減少至400手，價格波動將有所增加，警惕風險。操作建議，2105合約日內區間波動操作為主，8、9月合約逢低做多，持續關注老雞淘汰情況以及雞蛋現貨價格走勢。

油脂油料（侯雪玲）：關注今晚重磅報告

1、目前國內外油脂油料市場重心震蕩下移，一方面是大的宏觀環境偏弱，另一方面是市場缺乏新的做多題材。資金博弈對盤面影響遠大于基本面行情變化。

2、對于市場觀點我們沒有變化，豆粕9月多單繼續持有，油脂目前是建立高位震蕩區間的下沿，而非崩盤。基本面變化上，巴西收割近七成，3月出口節奏不錯，阿根廷大豆高壓榨，油脂油料市場供給暫獲緩解，但遠談不上根本改善。馬棕供需兩旺，累庫效果預期有限。國內油廠周壓榨150萬噸左右大豆，豆粕庫存穩定，基差趨穩，豆油庫存下降，基差堅挺，棕櫚油庫存下降，油脂總庫存依然緊張。

3、關注今晚的種植面積報告和庫存報告結果，后期關注棕油產地產量、出口情況、國內大豆壓榨、油脂進口到港、油粕銷售提貨及庫存情況。