人民幣加入SDR，會產生何種影響？

人民幣正式加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子，正式成為世界五大籃子貨幣之一。
據悉，人民幣在2010年因不符合FU標準入籃受阻后，通過持續的改革，在2015年11月30日新一輪審核之際獲得IMF的認可，以10.92%的占比進入到SDR貨幣籃子當中，成為首個進入SDR的新興市場貨幣。與此同時，構成貨幣美元、歐元、英鎊和日元的權重將分別降至41.73%、30.93%、8.09%、8.33%。
人民幣加入SDR，會產生何種影響？
一、對金融市場有何影響？
機構表示，人民幣加入SDR，有助于提升人民幣儲備貨幣地位以及鼓勵私人部門配置人民幣資產。預估人民幣在央行儲備中占比可達到5%，約3.6萬億元，按此前增速大致需要2至6年，但倘若匯改和資本開放提速，該占比或將出現跳升。同理推算主權財富基金的投資需求可達3萬億元。
中金公司表示，人民幣匯率在入籃前后將保持大致穩定。為確保平穩過渡，中國會避免人民幣大幅波動，壓縮離岸在岸匯差。
非居民對人民幣資產需求有望繼續增加。人民幣入籃會增加國外官方機構對人民幣資產的配置，而且這是一個“小份額對應大體量”的故事：截至1季度，全球外匯儲備高達10.9萬億美元，不用2%就對應萬億元的流入。年初至今，境外機構已增持中國國債965億元。根據測算，到2020年，人民幣儲備份額有望達7.8%，對應約5.7萬億元對人民幣安全資產的需求。
同時，入籃將促進人民幣在儲備貨幣之外領域的使用。SDR地位類似于一個信用評級，將增加對人民幣在金融交易、投融資活動中的使用。世界銀行近期在中國發行的SDR債券就是例子：它以SDR計價，但以人民幣結算。非居民對中國資本市場的參與程度很低，在股票和債券市場所占份額分別僅為1.3%和1.9%，有很大增長空間。
此外，為入籃而采取的市場化改革措施將影響中國金融格局。這些措施或是為解決入籃的技術障礙，但也迫使中國金融體系走向開放、直面挑戰。入籃對金融業的影響或可比當年入世對實體經濟的意義。
央行近日表示，近期一些國際金融組織、境外央行等境外央行類機構和金融機構增加境內人民幣債券資產的配置。中國銀行間債券市場相關服務機構將繼續供應便利”，這顯示在人民幣即將正式加入SDR貨幣籃子之際，國際投資者配置人民幣債券資產的需求進一步增加，相應帶來資本流入，將助力人民幣匯率保持穩定。
二、對A股市場有何影響？
當年日元加入SDR后，日本股市出現了一輪超級牛市，疲弱的A股是否應能迎來轉機？對此，專家表示，日本股市當初之所以能夠出現上輪大牛市，并非是因為日元加入SDR，而是因為事后廣場協議引發的日元升值。從長遠看，人民幣納入SDR，將長期利好A股。
有機構表示，SDR總量較小，人民幣在其中的權重約為11%，對人民幣資產配置比例提升的程度也相對有限；同時SDR使用范圍較狹小，現在只能于政府和國際組織間的結算，尚未大規模推廣。綜合來看，人民幣加入SDR短期內難以對市場直接產生大量資金供給，更多的是提升市場的信心，尚無法改變資本市場整體寬幅震蕩的格局。
對于行業的影響，機構認為，人民幣加入SDR，將進一步刺激我國的出境游及其消費，利好紡織服裝出口型企業和優質藍籌股。
1、利好紡織服裝出口型企業
人民幣加入SDR雖然短期不會明顯利好紡織服裝行業出口，但長期將使出口企業在對外結算、吸引外資、海外投資等方面獲得更大便利。
2、進一步刺激出境游及其消費
人民幣加入SRD意味著越來越多的國家將認可人民幣作為通用貨幣，以后中國國民將可以直接用人民幣在境外旅游、購物。
據大型境外游網站螞蜂窩與中國銀行2015年聯合發布的《全球旅游購物報告》顯示，在中國游客出境旅游目的占比中，有53.6%是以購物為主要目的，平均用于購物的費用占人均境外消費的55.8%，出境旅游購物市場規模已高達6841億元。因此，人民幣加入SDR將進一步刺激我國的出境游及其消費。可相關出境游標的：眾信旅游，凱撒旅游。
3、利好優質藍籌股
加入SDR是人民幣國際化關鍵的一步，隨著時間的推移，海外投資者購置人民幣資產的意愿將逐步加強。而券商作為成長型藍籌股，既受益于中國資本市場的高速發展，又具有藍籌股的特性，所以將有望受到海外投資者的青睞。同時、銀行股因其估值低、體量大、流動性好、回報高等特性亦有望受到青睞。
三、老百姓能夠實打實感受到的三大影響
一是匯率應該更加穩定。按照理論上講，正式加入SDR后，國際貨幣基金組織、國際清算銀行、世界銀行等國際組織持有的人民幣資產將相應增加，隨之帶來資本流入將有助于人民幣匯率保持穩定。
當然這是理論上推測，也有很多分析認為，人民幣會更加受美元加息影響而貶值。我們這里送上央行貨幣政策二司副司長周誠君話，他說：“在比較短的時間內，人民幣在國際儲備貨幣中的份額將從1.13%上升到4%以上，而這還僅僅計算的是各國央行投資者。”照他的邏輯，好像人民幣的匯率是更加穩定的。
二是有利于進出口外貿企業的人民幣結算。人民幣在國際上的需求應該會上升，大型跨國企業和小型外貿企業，應該發現自己能在更多的跨境貿易結算中，使用或繼續使用人民幣。
三是一幫金融機構，尤其是做國際業務的從業人員，應該要學習的更多了。如果你有朋友在金融機構負責國際業務，不管是從短期還是從長期，抱抱他大腿都不錯。因為你想啊，入籃其實就是為了完成人民幣國際化這個終極目標。
同時發生的，是我們的金融市場應該更進一步放開了。這里面是個大機會，圍繞人民幣外匯交易啊、債券發行啊、資產管理及貿易結算的業務方面的人才需求會增加，待遇應該也會上升哦。
四、專家怎么看？
IMF中國執行董事金中夏：人民幣加入SDR對匯改和其他金融體系改革有積極的推進作用。
一是市場結構不斷完善。加入SDR使中國外匯市場與債券市場有序漸進開放，投資主體更加豐富，投資者結構也將得到明顯改善。在加入SDR過程中，我們進一步發展與完善了管理匯率風險與利率風險的市場工具。
二是市場的價格發現功能將更加凸顯。加入SDR后，國際需求提升將推動匯率市場化進程進一步發展，從而進一步凸顯市場的價格發現功能，推動金融產品與匯率定價更加合理。更靈活的由市場決定的匯率將更好地實現國際收支平衡，從而避免因外部沖擊而導致的內部失衡，有助于宏觀經濟的管理與健康發展。
三是債券市場開放與發展將進一步推動人民幣被國際社會所接受。債券市場開放與發展將為全球投資者供應更多更優質的人民幣資產，增加投資者持有人民幣的動力，人民幣將有望成為更加被國際交易活動廣泛接受的支付工具。
四是加強金融支持實體經濟的力度。債券市場進一步開放與發展有助于形成更完整合理的收益率曲線，有利于貨幣政策順利傳導，實現更為精準的宏觀調控；同時，債市發展也有利于企業通過債市運行市場化融資，促進直接融資發展，進一步健全融資體系。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇：“入籃”為A股納入MSCI指數鋪平了道路。
申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，為A股納入MSCI和富時指數體系供應背書是人民幣納入SDR對股票市場的最直接影響。隨著人民幣國際認可度提升，成為“可自由使用貨幣”，未來將以A股納入MSCI為契機，長期看，外資將有望與社保、保險和養老金等長期資金一道，逐步重塑A股市場的投資者結構。
東方證券首席經濟學家邵宇：加入SDR更多代表一種象征意義。
東方證券首席經濟學家邵宇表示，SDR絕對數量較小，實際交易也很少，其更多代表的是一種象征意義，代表著一種貨幣的國際認可程度和影響力。人民幣進入SDR，將會推進人民幣的國際使用，促使國際社會更多購買人民幣資產，不僅能夠幫助中國吸引外資，也能助力人民幣資本走出去。