什么是資產剝離？

問題1：什么是資產剝離？

問題2：資產剝離是什么意思？

資產剝離通常是為實現公司利潤最大化或公司整體戰略目標，公司將其現有的某些子公司、部門、固定資產或無形資產等出售給其他公司，并取得現金或有價證券的回報。被處置的資產可能是不良資產，也可能是優良資產。

資產剝離的方式

包括資產置換、減資、資產出售等形式：

1、所謂資產置換，是指以上市公司之外的優質資產注入上市公司，并置換出上市公司原有的劣質資產，以保持上市公司永遠是一個由優質資產組成的組合。上市公司資產置換的目的一般是調整資產結構，提高資產質量，加強主營市場。

2、所謂減資，也稱“縮股”，是指以上市公司通過縮小或減少總股本的方式來剝離資產。

3、資產出售是上市公司資產剝離的另一種主要形式。一般來說，被出售的資產為不適合公司長遠發展的資產或閑置的不良資產。上市公司出售資產的動機有兩種：一是優化資產結構，提高企業資產整體質量;二是籌集新的發展資金。

目前，資產剝離是眾多業績較差的上市公司最重要的資產重組方式。

資產剝離的類型

按照剝離是否符合公司的意愿，剝離可以劃分為自愿剝離(Voluntary Divestiture)和非自愿或被迫剝離(Involuntary or Forced Divestiture)。

自愿剝離，是指當公司管理人員發現通過剝離能夠對提高公司的競爭力和資產的市場價值產生有利影響時而進行的剝離。

非自愿剝離或被迫剝離則是指政府主管部門或司法機構以違反反托拉斯法為由，迫使公司剝離其一部分資產或業務。經常發生的情況是，在兼并與收購活動中，政府可能認為兼并后的公司將在某一市場上造成過度的壟斷或控制，損害公平競爭，從而要求公司剝離其一部分資產或業務。

按照剝離業務中所出售資產的形式，剝離又可以劃分為出售固定資產、出售無形資產、出售子公司等形式。

出售固定資產是指僅出售公司的部分廠房場地、設備等固定資產、與生產某一產品相關的全部機器設備等出售給其他公司;

出售無形資產比較少見，但如果一個品牌很有價值，而收購方開出的收購條件非常誘人時，賣家也會考慮出售;

出售子公司是指將一個持續經營的實體出售給其他公司，這時被剝離的對象不僅包括產品生產線，而且還包括相關的職能部門及其職能人員。

剝離與購并業務之間的聯系

例如，在購并業務完成之后，收購方公司可能采用剝離的方式出售部分被收購公司的資產或業務，以取得所需要的現金回報;

也可能會通過剝離公司原有部分資產或業務的方式，來避免受到反托拉斯法的起訴;

有時還可以通過剝離的方式來糾正一項草率的、甚至是錯誤的收購業務;

在目標公司受到來自于其他公司的收購威脅時，可能會采用剝離掉所謂的“皇冠上的明珠”，來抵制收購方的收購意圖。

盡管剝離和收購兩種業務之間存在著上述種種聯系，且兩者之間也有著一些共同的特征，但是我們不應簡單地把剝離看作是購并的反過程。與收購和兼并相比，剝離通常有著不同的動因和不同的目的，需要采用不同的分析手段和實施方法。