什么是協商定價法？

問題1：什么是協商定價法？
問題2：協商定價法是什么意思？
協商定價法：根據我過《證券法》的規定，股票的發行價格由發行發行人與承銷的證券公司協商確定，并報中國證監會核準。發行人應當參考經營業績、凈資產、發展潛力、發行數量、行業特點、股市狀態，提供定價發行報告，說明確定發行價格的依據。這種確定股票發行價格的方法稱為協商定價法。
協商定價法的形式
協商定價法一般有兩種方式：固定價格方式和市場詢價方式。
1、固定價格方式
固定價格方式基本做法是由發行人和主承銷商在新股公開發行前商定一個固定價格，然后根據這個價格進行公開發售。
2、市場詢價方式
這種定價方式在美國普遍使用。當新股銷售采用包銷（FIRM COMMITMENT）方式時，一般采用市場詢價方式，這種方式確定新股發行價格一般包括兩個步驟：
1）根據新股的價值（一般用現金流量貼現法等方法確定），股票發行時的大盤走勢、流通盤大小、公司所處行業股票的市場表現等因素確定新股發行的價格區間。
2）主承銷商協同上市公司的管理層進行路演，向投資者介紹和推介該股票，并向投資者發送預訂邀請文件，征集在各個價位上的需求量，通過對反饋回來的投資者的預訂股份單進行統計，主承銷商和發行人對最初的發行價格進行修正，最后確定新股發行價格。
在我國證券市場上，通常采用以下三種方式來確定股票發行價格。
（1）協商定價。企業和保薦機構根據股票估值和預路演的情況，協商確定發行價格，報中國證監會核準。為了刺激投資者的認購熱情，確保股票上市后的市場表現，樹立股票良好的市場形象，股票發行價格相比其二級市場價格定位要下降一定幅度。
（2）向法人投資者詢價定價。在向法人投資者網下配售和對一般投資者上網發行的方式下，企業和保薦機構事先根據股票估值和預路演的結果，確定股票發行價格的上限和下限，向法人投資者詢價，根據法人投資者的預約申購情況確定最終的發行價格，并以該價格向法人投資者配售和對一般投資者上網定價發行。
（3）向所有投資者累計投標定價。在累計投標詢價發行方式下，企業和保薦機構根據股票估值和預路演的結果，確定發行價格區間，投資者在該區間內，按照不同的發行價格申報認購數量，根據所有投資者在同一價格水平之上的認購數量累計計算，得出一系列不同價格水平上的總申購量。最后，企業和保薦機構根據總申購量超過發行量的一定倍數，來確定發行價格。
上述三類方式中，后兩種發行方式利用了市場的價格發現功能，所確定的發行價格通常高于協商定價確定的發行價格。