善輸者贏，一位拒絕“重倉”的期貨老兵——專訪睿福投資董事長付愛民

嘉賓簡介：睿福投資董事長付愛民
付愛民，上海睿福投資有限責任公司董事長。現任清華、北大期貨實戰班講師，兼任中國投資家俱樂部的副理事長。擁有二十余年期貨市場交易經驗，從事中長線投資，趨勢為主。曾在國內諸多實盤大賽上榮獲冠、亞軍。
拒絕重倉，善輸者贏
付愛民1994年就進入期貨市場。多年的投資沉浮之后，他總結一下了多條“交易戒律”，其中“不重倉”是最重要的一條。他承認重倉交易在成功后能賺很多錢，但做交易最重要的還是風險控制，重倉交易是不利于風險控制的。
“重倉是一種比較浮躁的表現。隨著我自己交易時間越來越長，對重倉交易的理解也更深刻。重倉交易翻倍快、虧光也快，即便成功了幾個100%，只要虧一次100%，就虧光了。所以期貨做久了之后，我認為做‘壽星’更重要，不要追求做‘明星’。 我做了20多年的期貨，前10年我都屬于重倉交易者。初期資金量不是很大的時候，不會采取穩定的手法，而會用重倉交易。‘機會到了要敢于出手’，這是當年的思維。現在隨著資金規模擴大，以前的重倉手法用得少了，整個交易會趨于穩妥。”付愛民說。
當然，在付愛民看來，“不重倉”的原則并不是說不能去重倉了，應該是有講究、有策略的重倉。“一年時間里我自己也會有兩三次的相對重倉，但這個重倉的意義和以前不一樣了，現在60%-70%就是重倉，我以前的做法重倉會在80%-90%，甚至在盈利的時候還會加碼。而現在，單子進場后，隨著時間的推移，盈利的時候可能會加倉，但是整個加倉的節奏比以前會緩，倉位占總資金比例的控制是重中之重。加倉一定是在盈利的情況下，虧損絕對不會加倉。這是一個投資戒律，永遠不要在虧損的頭寸上加碼”。
那加倉的時候，到底加多少？付愛民通常選擇正金字塔加倉的方式：“初步底倉相對多（其實倉位也不大），盈利之后加倉肯定越來越小，這是一種相對安全的模式。行情在拉升的過程中，如果加倉重了，稍微一回撤，盈利就沒了。他認為，正金字塔加倉有兩大好處，第一是整個盈利能保持；第二是加倉本身是比較激進的手法，用正金字塔的方法可以有所緩解。”也有很多交易者不采取加倉的手法，一次性把倉位建好，以后就不加倉，即使加倉也加在其它的品種上，因為加倉本來就比較激進，就不要再過于激進了。倒金字塔是特別激進的手法，如果加倉后出現一個回調，可能導致整個交易的失敗“。
不管是重倉還是輕倉，持倉到最后，該如何運行平倉呢？付愛民說：”如果是止損平倉，我會一次性平倉，如果是盈利的單子，特別是達到我的目標位置，可能會逐步減倉。在趨勢的形勢中主要是用趨勢的方法，在趨勢行情中我不知道頂和底在哪里，到了目標位就可以逐步減倉。“
所以，盡管身邊有少數朋友獲得了重大利潤，特別是大資金的重倉利潤，付愛民也只是圍觀欣賞，絕不心動。”小資金的重倉暴利我認為是正常的，因為起步時不重倉，可能很難成功。資金小的時候一般也是交易員年輕的時候，要敢于搏，而隨著資金的擴大，年齡的增長，就要力求穩，這是兩個不同的階段。所以我自己現在分成三個賬戶，其中一個賬戶會比較激進，真的出現機會的時候，我還是敢于重倉交易，當然是有策略的重倉。我覺得這是對投資的理解，這是一個機遇市場，投機要抓住機會，機會到的時候要敢于把握。“他總結一下自己的交易就是”大多數的穩妥加少數的激進“。
在總結一下出”交易鐵律“之前，付愛民曾經歷了記不清次數的大賺大虧，這些最終卻讓他更堅強。如今，他卻用極其平淡的目光審視著期貨交易中的”盈虧得失“和人生中的”成敗得失“。他說：”做期貨的人成敗都很正常，成功多的時候，失敗一定也多，這是相輔相成的，不可能光成不敗。每次失敗，我都看成開一個工廠請工人、付房租、買原料、買設備所需要支付的成本，同樣在期貨里把每次止損都當做該發出去的錢，這是交易成本，就和支付手續費是一樣的。我們需要很多小失敗，要善于失敗，一次交易的失敗不能導致人生的失敗。前些年刻骨銘心的失敗對我的影響很大。現在從交易風格以及人生的成長來看，和以前已經不一樣了。期貨對我而言應該是一個好助手，而不是會陷進去的東西。我已經知道破產的痛苦，而且每次破產都不是一兩天能爬起來的。“
看淡諸事后，付愛民一方面用平常心面對期貨交易，另一方面開始研究藝術品和收藏品的投資領域。他說：”期貨是一個風險非常大的行業，雖然我現在已經慢慢穩妥，但畢竟還有一些屬于比較激進的手法。過去也看過很多書，股票大作手利弗莫爾最終還是開槍自殺。所以我對資產做了一個分布。我發現了藝術品的保值功能，同時還能增值，因此將精力移過來一些。我的心得就是不要撿漏，因為藝術品不容易撿漏，只有很專業的人才能撿到漏，所以我都中規中矩，買大師級的作品。價錢普遍較高，但是穩妥保值。“