什么是債轉股？債轉股那些事兒

什么是債轉股？
債轉股，是指組建金融資產管理類公司，收購銀行的不良資產，把原來銀行與企業間的債權債務關系，轉變為金融資產管理公司與企業間的控股(或持股)與被控股的關系，債權轉為股權后，原來的還本付息就轉變為按股分紅。
通過債轉股后，金融資產管理類公司變成了企業的持股股東，而企業在這一過程中則實現了去杠桿，降低了還本付息的壓力，為后續發展爭取了時間以及一筆免除利息的資金。等到企業經營狀況好轉后，再通過上市、企業回購等形式收回金融資產管理公司手中的股權。
其實就是用所謂的債轉股的名義將央企國企的債務股權化，目的是為了將高杠桿降低，通過并購重組、定增等資本手段變成二級市場的籌碼，最后其實還是廣大的散戶買單。
下表是時報君整理的去年年報和今年中期均出現虧損，且當前對銀行負債水平居前A股上市公司，這類A股公司中符合國家政策方向的，以后將有可能直接受益債轉股。值得注意的是，現在依據上述條件篩選出的A股公司，仍以國有上市公司居多。
說完了受益股，接下來講講債轉股那些事兒。
1、為啥要搞債轉股？
債轉股《指導意見》是作為《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》的附件發布的，主要作用就是為了給企業降杠桿。
2、債轉股是咋回事？
小明公司在銀行借了好多錢，經營不善，實在還不上，連經營都困難，怎么辦？銀行不要了，把債權賣給小剛，小剛買下債權，成為小明公司的股東。
3、為啥不銀行直接接盤，還讓小剛插進來一腳？
債轉股實行的是“先售后轉”，即銀行不直接轉股，而是先將債權賣給實施機構，再由實施機構轉股并持股經營。
好處是銀行不必持股太多，風險聚集。銀行一邊可以把爛債變股出手，一手可以投貸聯動，扶持新經濟。
壞處是轉給外部實施機構時，折扣很大，而且以后公司賺到錢了也沒法參與分錢了。
4、這不就是賴賬嗎？
不是。假如小明公司在銀行貸了100塊，經營不下去了，兩條路：破產與債轉股。
A.破產：破產清償銀行大概能收回10塊錢(這還是樂觀的假設，很多連10%都拿不到)。企業破產，員工失業，地方政府損失稅收等，各方皆輸。
B.債轉股：銀行將這100塊的債權以30塊賣給“銀行債轉股實施機構”小剛，小剛成為小明公司的股東(成本價30塊，占小明公司50%的股權)。然后，小剛作為大股東，開始重整小明公司，小明公司經營好轉后，小剛找到新的接盤俠，50%的股權賣了40塊。小剛賺了10塊錢。也有可能小明公司最終還是破產了，小剛只收回10塊。
5、銀行放出去100只收回30，還是賴了70塊啊？
要債轉股的企業，很多已經資不抵債了。想收回100塊簡直是癡人說夢。所以忘掉100塊的成本，只考慮是讓他破產收回10塊，還是把這10塊轉為股權讓它升值，兩種方案哪個更劃算？！
這跟咱股民是一樣一樣的，買個10塊的股，現在跌到1塊，說明已經損失9塊了，而不是說只要不斬倉就沒有損失。只能下次買股的時候睜大眼睛，不要買到垃圾股！
6、這是逼著銀行為國接盤嗎？
這個不是強制的。
市場化，自由選擇，相信資本都是逐利的，沒錢賺的生意不會做，會仔細篩選能夠債轉股的標的。
7、說得好聽，可有的公司就是不還錢，把股票硬塞給你，說多少是多少，怎么辦？
這個真沒有辦法。
這次文件說了，禁止下列企業債轉股：僵尸企業；失信企業；債權債務關系復雜企業；有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業。
8、哪些企業能夠債轉股呢？
發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業，符合國家產業發展方向，無不良信用記錄。
包括：因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業；因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業；高負債居于產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。
9、我就不信了，企業自己都搞不好，債轉股以后就能起死回生了？
千萬不要以為，債轉股后“接盤俠”就是持股被動等待，他的身份是股東，并且往往是控股股東。
銀行可引進其他戰略投資者，共同救助企業。比如說產業資本，債轉股企業產業鏈關系(比如上下游)的其他企業，雖然這個小明公司現在很差勁，但還是有一些有價值的資產，比如設備、品牌、途徑啥的，現在抄個底，把他的資產與自身資產相整合，能夠提高他的價值。
所以，銀行肯定不是一個人在戰斗。要知道，銀行手中可是有不少企業客戶資源，可以幫助他找到潛在的戰略投資者。
10、原來的公司管理層能服管教嗎？
債轉股并非常規手段，實在沒辦法了，銀行才會考慮使用債轉股。
債轉股所針對的，是企業經營、治理等各方面都有大問題的公司，靠現有股東和管理層已經沒有可能改觀，但他們又不聽債權人建議，只好債轉股，銀行找戰略投資者成為大股東或控股股東，強行修正，對銀行與企業都是一劑苦藥，肯定不會是友好協商達成一致的，你看好些公司，債權人大會都開了好多屆了，準備好長期談判吧。
11、那地方政府難道會袖手旁觀？
這次文件也說了，地產政府“不干預債轉股市場主體具體事務，不得確定具體轉股企業，不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業日常經營”。
具體情況如何，拭目以待。
12、實施機構有哪些？
金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司、銀行自設機構等，鼓勵實施機構引入社會資本，總之，歡迎各方來客接盤。
13、債轉股的錢從哪來？
利用各種市場化方式和途徑籌集，面向社會投資者募集資金，各類受托管理的資金，金融債，企業債。
14、這跟我有啥關系啊？
看上一條。你我都是資金來源。
《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》的正文里，19次提到了“股權”。你感受下？
樓市限購，股市怕風險，存銀行行不行啊？不行，得“有序引導儲蓄轉化為股本投資”。
好吧，既然這樣，我還不如自己炒股了，起碼有自我奮斗的感覺。