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品種展望丨天然橡膠(含20號膠)期貨①：基礎知識

首先進行一個概念的界定：即將上市的新品種20號膠與現上期所上市品種“天然橡膠”（交割品為全乳膠與3號煙膠片RSS3）同屬于天然橡膠，只是分類不同。而在所有天然橡膠中，20號膠是下游應用最廣的品類。下文中所稱天然橡膠為總的大類，上期所已上市的橡膠品種為RU。

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天然橡膠是什么？

天然橡膠是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經過凝固、干燥等加工工序而制成的彈性物。其主要成分為橡膠烴（順-1,4-聚異戊二烯），含量占比在90%以上，其余成分包括蛋白質、脂肪酸、糖分以及灰分等。

天然橡膠具有良好的物理特性：在常溫下具有較高的彈性，稍帶塑性，具有非常好的機械強度；滯后損失小，在多次變形時生熱低，因此其耐屈撓性也非常優異；同時因為是非極性橡膠，所以具有良好的電絕緣性。

另一方面，天然橡膠是一種化學反應能力較強的物質，光、熱、臭氧、輻射、屈撓變形和銅、錳等金屬都能導致橡膠的老化——其各種優良性質會被削弱。因此，在生產天然橡膠的時候需要加入防老劑來抑制或延緩其老化：添加了防老劑的天然橡膠，有時在陽光下曝曬若干月依然看不出多大變化，在倉庫內貯存幾年后仍可以照常使用。

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天然橡膠的分類

首先，按照物質形態可以將天然橡膠分為兩類——液體形態與固體形態。液體形態的天然橡膠為乳膠，其中大部分為濃縮乳膠，其產量和用量都不及固體形態的天然橡膠。其次，按照形狀可以將固體形態的天然橡膠分為兩類——膠片與標準膠（又稱顆粒膠）。顧名思義，膠片為片狀的天然橡膠，而標準膠的組成單位則是顆粒狀的天然橡膠。

在膠片中，產量最大，應用最廣的品種是煙膠片（RSS， ）。按照外觀和質量，可以將煙膠片分為如下幾個品級：特級（RSS 1X）、一級（RSS 1）、二級（RSS 2）、三級（RSS 3）、四級（RSS 4）、五級（RSS 5），其中RSS 3的使用最為廣泛，同時也是現上期所上市橡膠品種RU的交割品之一。

類似地，標準膠可以按照雜質含量等質量指標進行分級：全乳膠（WF）、5L號標準膠、5號標準膠、10號標準膠、20號標準膠、50號標準膠，其中全乳膠（WF）為現上期所上市橡膠品種RU的交割品之一，而下游應用最為廣泛的20號標準膠則為即將上市的新期貨品種。

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天然橡膠的生產和應用

天然橡膠的上游屬于農產品，膠農從橡膠樹上割膠獲得原料——膠水（又稱天然膠乳）與杯膠，二者的主要差別在于膠水的雜質含量較少。

中游方面，液態的乳膠是以膠水為原料，通過加胺離心制得。煙膠片的上游原料同樣是膠水，但其制作過程比乳膠復雜：膠水通過過濾、加酸凝固等一系列處理得到生膠片（白片），再通過煙熏即可獲得成品煙膠片。不同標準膠的制作原料有區別：現上期所上市橡膠品種RU的交割品全乳膠（WF）的原料為膠水，而20號標準膠則是以杯膠為原料。

煙膠片與標準膠都可以通過進一步的處理獲得混合橡膠。舉例來說， “20號標膠混合膠”是用20號標準膠與少量合成橡膠（以丁苯橡膠為主）與微量的硬脂酸等添加劑混合制得，其中20號標準膠的含量在95%左右，合成橡膠與添加劑僅占比5%左右。中國對混合橡膠不征收進口稅。

下游應用方面，乳膠主要用于生產手套、氣球與安全套等乳膠制品。干膠則用于生產輪胎和輸送帶等干膠制品，其中20號膠基本用于輪胎制造，是用量最大的一種天然橡膠。

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