今年以來,PTA成本端原油和PX價格不斷上漲,輔料醋酸的價格明顯抬升,大幅擠壓了PTA工廠的利潤。低利潤下裝置檢修增加,部分裝置開啟長停,而需求端聚酯開工率持續維持高位,供需錯配情況下,3月起PTA進入去庫存通道。
近期,受臺風“煙花”的影響,長江封航,主港區主流貨源緊缺,PTA基差持續走強,價格重心不斷抬升,PTA產業鏈利潤整體回升。目前市場關心的是擴產周期下PTA產業“好日子”到來了嗎?PTA市場供需格局轉好,究竟是曇花一現還是未來可期呢?
PTA基差走強,產業利潤全面回升
今年由于庫存絕對水平過高且加工費持續被打壓,PTA基差大部分時間處于負值。不過,記者觀察到,近期PTA基差明顯走強,期現結構也從遠月高升水逐步轉變為遠月貼水結構。截至上周五,PTA現貨對期貨主力9月合約的基差為+40元/噸。
當前,PTA產業鏈供需格局持續改善,局部現貨貨源緊缺,價格重心抬升。”天風期貨分析師劉思琪告訴期貨日報記者,雖然PTA仍在投產周期,上半年PTA新增產能達到500萬噸,但是今年以來淘汰的PTA落后產能已超過540萬噸,疊加裝置大面積檢修,供給端的檢修損失偏高。在產能擴張的背景下,PTA仍然持續去庫。

隨著近日現貨價格持續走強,PTA產業鏈整體利潤有所回升。在采訪中記者了解到,去年PTA新裝置大面積投產,需求卻受到疫情影響,PTA產業鏈整體進入產能過剩,PX和PTA環節加工費均處于歷史低位。
今年年初,隨著PTA產能的投放,PX的供需格局發生變化,產業鏈利潤從PTA向PX轉移,PTA自身利潤被壓至較低位置。”浙商期貨分析師朱立航表示,在此輪大漲之前,PTA生產利潤在400—600元/噸。近期由于供需格局持續改善,PTA生產利潤回暖,目前PTA現貨加工費已經升至800元/噸附近。
產業利潤全面回升的主要原因是現實情況大幅好于預期。”朱立航表示,上半年PTA持續去庫,且倉單也在持續注銷,二季度以來PTA注銷倉單達28萬張,折合數量近140萬噸。另外,今年下游聚酯的利潤和庫存一直處在比較健康的水平,淡季開工也沒有走弱,對原料端的支撐顯著好于預期,PTA產業利潤重心不斷上移。
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