黃金價格為什么大漲？

7月27日，國內期市多數收漲，33個品種上漲，28個品種下跌。貴金屬均上漲，滬金漲逾2%，滬銀漲逾6%；基本金屬多數上漲，滬錫、滬鎳漲逾2%，滬鉛漲逾1%；黑色系多數下跌，鐵礦石跌近2%，焦炭、動力煤、螺紋、熱卷跌逾1%；能化品多數上漲，聚丙烯、紙漿、20號膠、乙二醇漲逾1%；農產品分化，玉米漲逾4%，淀粉漲逾2%，豆粕漲逾1%，白糖跌近2%。

消息快訊

1、外交部回應關閉美駐成都總領館：是對美方關閉中國駐休斯敦總領館并強行進入的正當和必要反應，符合國際法和國際關系基本準則，符合外交慣例。

2、倫敦金屬交易所（LME）：LME銅庫存減少3700噸，鋁庫存增加噸，鋅庫存增加4325噸，鎳庫存增加312噸，錫庫存減少75噸，鉛庫存增加噸。

3、螺紋鋼 20mm全國均價3805元/噸，跌9元/噸；線材8.0高線 全國均價3917元/噸，跌4元/噸；冷軋板卷 1.0mm 全國均價4378元/噸，跌1元/噸。

4、新疆產區紅棗整體行情穩定，市場客商按需補貨，成交以質論價；滄州、新鄭市場購銷隨行，走貨不快，好貨價格穩硬，一般貨價格平穩。

重點品種分析

金銀

時隔9年，3247天，現貨黃金價格再次站上歷史高點，部分交易商報價已突破2011年9月6日歷史最高價，現報1920.36美元/盎司，較年內低點大漲470美元，年內漲幅32%。

金銀比的兩次飆升與暴跌對應兩輪危機與美聯儲兩次大放水。同時，大放水打的“雞血”成功續命了3年，到2011年，全球主要經濟體通脹達到峰值后開始下行。在這09年-11年三年中，誕生了商品金屬的歷史性牛市。

2008-2020主要貴金屬以及銅走勢，方框內為09年-11年的金屬牛市，綜上，2008年金融危機后的劇本基本是這樣的：出現危機-商品暴跌-放水救市-通脹預期回歸-商品走牛。而08年之后的劇本是一路狂飆3年至2011年通脹見頂商品金屬暴跌。

不過，歷史會重演但不是簡單的重演。2020年與2008年的兩大區別分別是，一方面放水力度空前絕后仿佛“最后的晚餐”，資產價格波動會比08年更劇烈；另一方面舊基建的工業需求邊際效應逐漸下降，也就是說此輪牛市可能會更短。因此，請勿追高，金銀短線隨時存在調整的可能，白銀調整的概率更大。

銅

上半年，疫情的到來使得整個世界陷入恐慌狀態，整體經濟也明顯進入衰退期，有色金屬也進入暴跌節奏，第二季度初期有色金屬全部跌入成本，但隨后中國的疫情控制非常不錯，且各國都開始放水。基本金屬逐漸回歸，都回到成本以上，其中仍然以銅最強，2季度末價格已經回到左右，接近年前高點。

今年的核心邏輯仍然是疫情所帶來的影響，前期疫情造成經濟活動停滯，需求擔憂的程度高于供給下降，從第2季度來說，供應減少的情況超過了需求的收縮，銅價得以快速回歸，在回歸到重要關口位置后，我們必須重新審視下半年的整體情況，以及各大不確定因素。利空因素，首先：經濟活動仍然不會出現較大幅度的上升，其次：疫情的反復是極其不確定的，再者：世界關系，主要指中國和西方國家包括其同盟國，是否繼續惡化。利多因素：寬信貸，低通脹，下半年牛市看不到，震蕩為主，但銅偏強，仍舊是金屬中最亮眼的一個品種。

鐵礦石

據，上周螺紋鋼周度產量382.83萬噸，環比下降0,13萬噸，35城市螺紋社會庫存854.7萬噸，環比上升13.18萬噸，螺紋鋼廠庫存342.62萬噸，環比上升12.01萬噸。螺紋周度產量連續三周下降，6月以來下游需求小幅邊際走弱，以及庫存的連續增加，鋼材基本面呈邊際走弱。策略方面，此前輕倉空單控制倉位風險，輕倉持有。

據，7月21日，必和必拓與淡水河谷發布2020年二季度產銷報告。必和必拓二季度產銷報告顯示，2020上半年鐵礦石總產量為1.44億噸，同比增加7%。銷量方面：必和必拓二季度鐵礦石總銷量7705萬噸，環比增加13%，同比增加7%，2020上半年總銷量為1.45億噸，同比增加8%。淡水河谷二季度產銷報告顯示，二季度淡水河谷生產粉礦6759萬噸，環比增加13.4%，同比增加5.5%，上半年鐵礦石總產量1.3億噸，同比減少7.1%。二季度淡水河谷粉礦和球團總銷量為6156萬噸，環比增加4.4%，同比下降13%。2020年上半年總銷量1.2億噸，同比下降13%。2020年粉礦目標產量保持不變，仍為3.1-3.3億噸，但是很有可能全年產量在目標區間的最低值。2020年球團目標產量從之前的3500-4000萬噸下調到3000-3500萬噸。

6月中旬以來鐵礦石供給邊際改善，低位的港口庫存水平企穩，目前鐵礦石港口庫存連續五周保持累庫趨勢。受7月份以來宏觀情緒強勢推升，上周前半周再度升溫創出年內新高后高位震蕩，下半中美摩擦升級令外部風險上升。策略方面，此前輕倉空單注意持倉風險輕倉持有。

重點事件關注

1、20:30美國6月耐用品訂單月率

2、22:30 美國7月達拉斯聯儲商業活動指數