中國鋁業還能漲到60嗎？

一、 市場點評

周一兩市早盤高開后出現一波快速下探，房地產、信息服務領跌，銀行、保險等權重股反彈帶動指數企穩回升，醫藥生物板塊表現出較強防御性，消息面有禽流感、乙肝疫苗等刺激，生物疫苗題材相關股票多只漲停，軍工、并購重組題材個股也有活躍表現，而網絡彩票、傳媒、自貿區等題材跌幅居前，大盤指數收出十字星，截止收盤共有18只股票漲停和7只跌停，上證指數上漲0.24%，深證成指上漲0.29%，滬深市場成交金額分別為584億和716億。

上證指數在上周的連續殺跌后小幅反彈，收出十字星，兩市成交量明顯萎縮，資金繼續小幅流出；指數偏離10、20天均線等短期成本線較遠，盤中回升更多表現為指數連續調整后的技術性反抽，形態上空頭排列相當典型，難言調整結束。年末資金緊張情況延續，央行上周連續三日3000億資金投放并未讓短期資金面得到有效緩解，銀行間質押式回購市場利率和均現普漲，就股市而言，表現為存量資金持續外流，預計短期反彈高度有限。醫藥生物近期走勢較強，表現出一定的防御特征，可適當關注，操作上建議保持謹慎，以觀望為主，等待市場真正企穩。

基金方面：周一上證基金指數跌0.45 %，深證基金指數跌0.31%。

海外市場方面：隔夜美股道指漲0.45%，納指漲1.08%，歐股方面，英國富時100指數漲0.98%，法國指數漲0.51%，德國DAX指數漲0.94%。

二、 大勢要聞：

1、市政債試點或明年啟動化解地方債為城鎮化融資

最近，財政部、中國人民銀行等部委啟動市政債的研究工作。據了解，此項研究的政策指向是化解地方債風險和為城鎮化融資，基本原則是發展真正意義上的市政債，即由原來的代發代辦的地方債轉向自主發行的市政債。專家預期，管理層在論證和認可此項研究后，或將于明年兩會后正式啟動市政債試點。

點評：近年來，地方政府融資大多以地方融資平臺為主，2012年就有超過了6000億元的發行規模，但存在信息披露不充分、不納入預算管理等眾多問題。而目前財政代理發債的市場化程度低、規模小。僅適用于個別發達經濟省份及直轄市，這種模式與市場經濟國家真正的市政債相去甚遠。根據中國城鎮化發展目標，未來10年新增4億城鎮人口，該過程需要資金40萬億。為滿足資金需求，推行市政債是必不可少的。根據目前多個部委研究的方案，我國要

推進的市政債，將以地方政府或者授權機構為發行主體，以政府稅收等一般財政收入或項目收益為償債來源，把一直以來地方政府的隱性、不規范債務轉變成顯性、規范債務。

三、 熱點跟蹤：

1、衛計委：單獨二孩政策各地明年初開始實施

衛計委相關負責人稱，明年第一季度有關省、市、區將啟動“單獨二孩”政策。①符合政策夫婦可帶戶口本、身份證、結婚證和獨生子女父母光榮證等材料到街道鄉鎮計生辦申請再生育。②雙方只需一方戶口所在省實施“單獨二孩”政策，就可去申請。

點評：中國現行的人口政策導致人口出生率已經下降到1.2%，而2012 年中國已

經出現了多年未見的勞動年齡人口減少345 萬的現象。二胎政策放寬，未來幾年年均新增兒童可能達到150 胎生育政策，部分被抑制的生育意愿將釋放，短期將對母嬰及育兒相關領域的消費形成拉動。根據先后順序，我們提出值得關注的領域：備孕和產前階段：包括備孕藥物和治療，醫療檢測設備，安胎保健相關的醫藥和日化用品，孕婦裝等，相關個股有通策醫療等。

產后初期：包括嬰兒奶粉，紙尿褲，嬰兒用品，嬰兒護理等，相關個股有貝因美、伊利股份、戴維醫療等。成長階段：包括兒童藥品，玩具，童裝，動漫，教育，以及電子產品等，相關個股有山大華特、星輝車模、森馬服飾、奧飛動漫、鳳凰傳媒等。

2、電解鋁企業將執行階梯電價或加速產能退出

近日，國家發改委、工信部等相關部門出臺了《關于電解鋁企業用電實行階梯電價政策的通知》。通知明確，根據電解鋁企業上年用電實際水平，分檔確定電價。

點評：從政府層面看，2013 年10 月份以來針對過剩產能問題連續出臺治理文件，電價新政有利于促使部分高成本、能耗不達標的電解鋁企業退出市場。產能的縮減或對電解鋁價格帶來正面影響，利好行業龍頭企業。行業內預計電解鋁企業可能停產的兩個時間點：（1）春節期間，類似2009 年春節金融危機導致電解鋁關停，此次相關企業也可能借春節長假期間關停產能。（2）2014年如果電解鋁價格再有一波下跌，可能會成為壓垮企業的最后一根稻草，引發關停潮。需求復蘇：2015 年行業供需面或迎來轉機。我們看到中國鋁材消費量增速穩定在20%以上，主要源于汽車輕量化、工業機械用鋁增加等。同時由于歐美經濟體復蘇，鋁

出口增速也緩慢提升。部分企業順應產業變革，進行了產能轉移、產業鏈延伸等，相關標的包括中國鋁業、焦作萬方、南山鋁業。

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