2021年橡膠價格會漲嗎？2018年鴨蛋價格會漲嗎？

黃志明股票顧問

已幫助239好評4入駐9年

海南橡膠 ()

—— 多重因素利好天然橡膠價格階段性上漲，上調至“增持”評級

受收儲及美國對敘利亞開戰預期刺激，天然橡膠期貨價格上漲。上海商品期貨交易所 9 月 2 日天然橡膠期貨主力合約收盤價為 元/噸，較上一交易日上漲 5%；同日國內天然橡膠現貨（全乳膠）價格為 元/噸，較上周五上周 2.7%。現貨、期貨價格單日漲幅創一年新高，我們認為主要原因如下：1）膠價低迷，政府欲收儲托市。近期，國家儲備局正與海南橡膠、云南農墾等

單位洽談天然橡膠收儲事宜，以完成 12/13 年度 15 萬至 20 萬噸的收儲計劃。預計 13 年收儲規模達 10 萬噸，高于去年 6 萬噸的實際收儲量；2）美國對敘利亞動武預期。根據國際天然橡膠主產國協會統計，一般情況下，天然橡膠消費量的 5-7%用于軍工設備（軍用車輪胎，導彈組件等），占比不高，但在戰爭期間，需求彈性較大。在海灣戰爭、美國反恐戰爭初期，天然橡膠價格均在

短期出現 30%以上的暴漲。

需求基本面有所復蘇，供給過剩有所好轉，支撐天膠價格階段性反彈。需求方面，7 月，國內乘用車銷量同比增長 13.6%，其中，重卡銷量同比增長 25.7%，同比增速有所回升。在此帶動下，中國輪胎行業呈現出弱復蘇的跡象，7 月國內輪胎出口同比、環比分別增長 16.9%、6.8%，單月產量創 8 年來新高。需求基本面有所好轉。供給方面，雖然 13 年天然橡膠仍處于供過于求的局面，但

由于印度尼西亞等主產區遭受水災影響，產量或不增反降，或減弱供大于求的壓力。國際天然橡膠主產國協會 9 月或下調產量預測數據。庫存方面，青島保稅區的天然橡膠庫存已開始減少，8 月 30 日青島保稅區橡膠庫存較 8 月 15 日減少 3300 噸至 29 萬噸，其中天然橡膠減少近 4000 噸至 16.4 萬噸。隨著產量調減預期增強，“金九銀十”汽車消費旺季的到來，加上近期收儲事件，及黃金、石油等大宗商品價格上漲的刺激，預計天然橡膠價格反彈將持續一段時間。上市公司擁有土地面積 353 萬畝，概念上受益于“土地流轉”主題。母公司海南農墾各國營農場擁有土地資源 1127 萬畝，其中劃入海南農墾集團及其所屬農場投資公司的土地資源為 393.7 萬畝，余下的 733 萬畝土地仍由各農場集體所有。在海南農墾集團的 393.7 萬畝土地中，約有 353萬畝土地歸子海南橡膠所有。根據海南農墾“十二五”規劃，為提高海南省整體城鎮化水平，配合國際旅游島建設，計劃用 3～5 年時間，由公司主導，把龍江、八一、東和等 11 個集體農場建設成為產業發展水平較高、功能完善的新型“產業化農墾小鎮”，待農村集體建設用地的確權和收購工作的完成可正式啟動建設。

多重因素導致天然橡膠價格階段性上漲，加上“土地流轉”主題受益，上調至增持評級。隨著天膠主要消費地區下游汽車、輪胎行業臨近“金九銀十”的產銷旺季，以及國內新一季天膠收儲計劃的推出，在缺乏新增利空因素作用下，預計天然橡膠價格階段性將維持震蕩向上走勢。我們假設公司 13-15 年公司天膠銷量分別為 54/59/66 萬噸，銷售價格分別為// 元/噸，管理費用率呈下降趨勢。則預計公司 13-15年營業收入 117.8/150.5/167.2 億元，凈利潤分別為 3.95/6.22/7.88億元，每股收益 0.10/0.16/0.20 元，較此前預測上調（原預測為0.08/0.12/0.15 元）。上調至“增持”評級。

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。

文章很精彩？轉發給需要的朋友吧