期貨合約到期沒平倉怎么辦？寬帶合約沒到期怎么退？

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投資者如果想賺錢（或者虧錢），現在有越來越多市場和工具提供你選擇，有股票、期貨、期權，每個都有它的特色和優劣，也因此容易讓人誤會他們之間是互相獨立的市場，但事實不是如此，以期權來看，它和標的商品之間互為一體，雌雄同體，三位一體，或者正規一點，可以說能互相復制。

啊？看到這里，你開始困惑了...我們用策略星詠春軟件的盈虧分析圖來演示：

很明顯，買認購期權，所謂的虧損有限，獲利無限，方向上看多。

賣認沽期權，所謂虧損無限，獲利有限，方向上也看多。

買股票，獲利和虧損都是對稱的，方向上也看多。

別急，神奇的事要發生了，當你同時買認購+賣認沽，就變成跟買股票一樣的損益圖了，也就是說，期權可以組成標的股票，同樣道理，標的股票也可以組成期權，例如你買股票+賣認購，其實就等于買認沽期權。

對于期權熟悉的朋友，此時會冷笑說，這不就是Put-Call （買賣權平價公式），小學生都知道。

Yes，沒錯，這個互相復制變身的行為，期權經典教科書上都會教，且有嚴格數學證明，也是很多衍生品定價的基礎，但身為好奇心強，又只好奇如何賺錢的我們，主要想了解這樣的知識如何幫助投資盈利？

這邊就介紹兩點應用，或許可以幫助你腦洞大開。

1. 降低資金成本

如果你長期看好中國股市，想長期持有股票，或者想賺股市波段利好的錢，一般股民可能就純買股票，假設目前1股2.977元，那1萬股就需要花元買（選1萬股是為了跟期權合約對比，因為1手認購期權到期是擁有買進1萬股的權利）。

如果不想持有股票，就利用剛剛說的復制原理，你買認購+賣認沽，就跟持有股票差不多，而所需要的資金成本以下圖為例，只要5000多就好（實際保證金會比圖中的高一些）。

多出來沒用到的資金，可以去買低風險理財產品或者債券，如此可以額外獲得收益，且除了減少資金使用，如果期權合成出來的標的股票有貼水，那還可以額外賺貼水回歸的錢。

對了，這里不考慮股票分紅，因為你拿期權復制合成標的股票，只是‘復制’，并不是真的持有股票，所以沒有分紅的權利。

2. 不同角度理解交易行為

什么叫不同角度理解自己行為？難道我不知道自己在做什么嗎？是的，老鐵，有時候我們的確不知道自己在市場上做什么，唯有靠經驗，逐步提升我們對于市場和自身的理解，如果你不夠了解自己，市場會幫助你用昂貴的代價做到。

首先我們看第一個例子，當股價為2.8，而你買認購期權2.9，結果沒幾天，真的漲到2.9了，你的期權從虛值變成平值，此時賺錢了，很開心，那接下來怎么辦？

你想止盈，落袋為安，但害怕行情繼續漲，錯過后面大幅度獲利，如果不止盈，也害怕突然回調，前面的浮盈瞬間幻滅，來回一場空。

一個常見的期權套路，就是教你把獲利的2.9平值期權平倉掉（因為此時時間價值最大，平倉對買方最劃算），然后再往虛值期權2.95買一樣手數，為了后續溝通，暫且把這招稱作飛龍在天，此時不僅把獲利拿到了，還保有行情大漲時能持續參與到，就算行情回跌損失一些，總和還是獲利的，正所謂魚與熊掌兼得，期權的優勢在此展現，這是股票或期貨無法做到的。

很好，但身為好奇心強，又只好奇如何賺錢的我們，可以深入來看這交易套路，是否真的這么好呢？

前面說期權可以互相復制轉換，我們發揮創意運用下，當我們把平值2.9認購期權平倉掉，再往更虛值買（例如2.95），是不是也等于做了一個賣2.9+買2.95的熊市價差呢？如下圖所示。

有點違反直覺，明明我是看多，為何用了飛龍在天，就變成偏空？對的，如果手數一樣的情況下，的確是像做了一個偏空的熊市價差，我詳細解析下。

當行情從2.8漲到2.9，此時你開始亢龍有悔，講錯，是飛龍在天，手上剩下2.95虛值認購期權，如果行情回跌，只有損失這些虛值的權利金，把之前平倉的獲利合起來看，你還是獲利，只不過是有限的獲利。如果行情繼續漲，慢慢漲的話，你還是會虧損，沒差，虧損有限，重點是在行情快速上漲，持續噴發的情況下，你的虛值就開始大量獲利，

但是！

如果你原本的平值期權還留在手上，可以賺更多，沒賺到也可以看成虧損，這些虛值期權雖然看起來像是保有大行情獲利，其實只是把你原本可能錯過的巨大獲利的遺憾降低（如果把沒賺到看成虧損，那就是鎖住做大虧損）。

來，閉上眼睛，額，等等，別脫衣服，是要你集中精神思考下，把上面那么長串的文字在腦中整理，飛龍在天這操作，背后隱含的交易邏輯其實就是預期行情不漲或下跌，但如果不幸大漲的時候，希望自己損失可控，想想看，是不是跟熊市價差這策略一樣的邏輯呢？！

此時你開始困惑了，我雖然想獲利了結，但本意不是看空，還是持續看多，那怎么辦？

別擔心，你一樣可以把獲利的平值期權平倉掉，然后轉買實值期權（例如2.85），聰明的你，應用前面那個例子，可以想象如此做法，也等于是做了一個牛市價差，依然保持做多，當行情繼續上漲時，你會持續獲利，只不過獲利有限，而下跌時，損失也有限。

對于期權新人，看到這里可能已經開始頭暈，沒關系，多看幾次，多累積交易經驗，以后就會懂了。

對于期權這工具的理解，還有很多創意運用，無論是你還是我，都持續在這路上探索，面對日益強大的中國金融市場，面對日益混亂不確定的未來，期權將會是你很好的伙伴！

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。