玻璃期貨為什么大漲？美國天然氣期貨大漲后a股？

在一浪又一浪的上漲之后，本周玻璃期貨價格開啟大幅回落，不僅將2000點關鍵位拱手相讓，截止到目前更是錄得了近6%的跌幅。具體來看，玻璃期現貨價格節后經歷大幅拉漲，但在本周連續遭遇重挫回落，這背后有何緣由？

先來看下節前最后一個交易日，玻璃期貨主力合約收于1870元；節后玻璃行情高開高走一路攀升，高點為3月8日的2159點，最大漲幅超過15%。基準地現貨價格從年前的1804元攀升至本周的1949元，累計漲幅8%。

在此過程中，期貨盤面領漲現貨，二者價差一度擴大到254元/噸。期現貨價格的漲勢體現了中下游用戶在低庫存狀況下的恐慌性補庫需求。隨著庫存從廠家到貿易商及終端用戶的轉移過程告一段落，玻璃原片貿易形勢歸于平穩，玻璃期現價格的漲勢難以持續；廠家冬儲保價措施的退出預期也加劇了市場的恐慌情緒。

而當前仍舊處于19年開啟的地產竣工周期。和20年相似的是，春節前后疫情是主要擾動因素，以此為前提，市場一致預期上半年將延續2020年玻璃大漲行情。預期驅動下，市場剛需補庫和投機性補庫需求大增，節后庫存降幅顯著，玻璃現貨也順勢提漲。這是玻璃節后拉升的主要邏輯。

但實際上，去年疫情嚴重加上疫情防控缺乏經驗，地產工期至少耽誤兩個月以上。今年所面臨的市場環境有所不同，一方面疫情持續時間短，另一方面，就地過年背景下，下游復工將有所提前，總體來說平抑了疫情對工地工期的影響，最終疫情的實際影響影響幾乎可以忽略不計。

雖然今年同樣面臨竣工壓力，但有效工期延長讓地產竣工矛盾與去年相比并沒有那么突出。在當前終端需求并未完全啟動的情況下，市場一致預期有所松動。而下游庫存水平整體偏高，加上高價格的負反饋影響，補庫基本進入尾聲。盤面價格順勢大跌。

當前玻璃期貨還面臨哪些風險，盤面上是否會延續重挫？

當前玻璃期貨面臨的最大風險仍然是終端需求不及預期。在終端需求未被證實或證偽的情況下，市場博弈將逐漸加劇。另一方面還在于市場心態的變化。預計本月中下旬，終端將陸續啟動，屆時才能判斷玻璃價格的具體走向，在此之前市場震蕩走勢為主。

不過目前看，投機性需求的提前釋放一定程度上降低了后市做多的安全邊際，即便終端表現超預期，玻璃價格上漲的空間也相對有限。現貨囤貨行為和價格持續提漲消耗了部分后市的潛在利多，05合約繼續上漲難度較大。同樣的，當前玻璃廠庫水平偏低加強了廠商的挺價信心，即便終端表現不及預期，玻璃價格下跌的空間也相對有限，關注1800-2000價格區間。但是不排除下游聯合抵制玻璃高價，進一步導致玻璃廠庫大幅累庫，屆時廠商也不得不降價出貨，玻璃價格區間也不得不向下調整至1600-1800。

短期來看是中下游對玻璃持續漲價的擔憂消退，需求方的主動補庫行為告一段落，中間環節的主動出庫或者盤面套保均使得期貨盤面面臨進一步下行壓力。中期來看，浮法玻璃供需狀況從供不應求轉向供需平衡，價格將從趨勢上漲轉為區間震蕩。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。