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摘要
當前鎳市矛盾尚未解決,后市仍有一定不確定性,若LME持續不能重啟交易,無倫鎳價格作為參考情況下,國際貿易或持續停滯,對國內供應將造成較大影響,而期間滬鎳獨立定價功能有望加強。不銹鋼受倫鎳事件影響相對有限,隨后現貨成交有望逐步恢復,價格有望恢復平穩。總的來說,當前鎳市不確定性仍強,需LME更多明確信息,不銹鋼市場有望恢復平穩,不過近期國內疫情加劇,關注疫情影響。
操作上,滬鎳及不銹鋼觀望為主。
不確定性風險:倫鎳事件解決進度、俄烏局勢、海外經濟刺激政策、新能源需求不及預期、不銹鋼產能利用變動
一
行情回顧
受倫鎳逼倉事件影響,本周滬鎳和不銹鋼大幅波動,其中滬鎳大部分合約出現連續三日漲停,隨后上期所暫停部分滬鎳合約交易一天,在滬鎳重啟交易后,鎳價大幅回落。不銹鋼價格跟隨鎳價一度大漲,但隨后很快回落,整周漲幅相對有限。
二
價格影響因素分析
1、宏觀面
1·1、俄烏沖突稍緩,油價高位回落
俄烏沖突持續,不過高層會談開啟使得局勢緩和。
英美對俄能源業動手,但德國稱無法擺脫對俄能源依賴。
美國通脹壓力繼續上升,經濟略有承壓跡象,市場靜待美聯儲議息會議。
歐央行意外轉鷹,將加速結束資產購買計劃。
綜上,俄烏開啟高層會面,局勢出現緩和,歐美對俄能源業態度逐漸明朗,原油價格進一步沖高的勢頭暫緩,高漲的通脹預期亦有所回落,大宗商品市場有望降溫。
1·2、國內:2月CPI同比漲0.9%,物價保持平穩
中國2月社會融資規模增量為億元,預期億元,前值億元;2月末,社會融資規模存量為321.12萬億元,同比增長10.2%。中國2月M2同比增9.2%,預期9.5%,前值9.8%;M1同比增長4.7%。中國2月新增人民幣貸款億元,預期.4億元,前值億元。
發改委:2月中下旬以來,全國煤炭日產量持續保持在1200萬噸以上,同比增長超過10%,其中山西、內蒙古、陜西日產量保持在900萬噸以上;下一步,在持續完善穩產保供政策的基礎上,優質先進煤炭產能將得到進一步釋放,煤炭產量有望長期保持高位并逐步增加,全國煤炭保供穩價具備堅實基礎。
中國2月CPI同比漲0.9%,其中,城市上漲1.0%,農村上漲0.5%;食品價格下降3.9%,非食品價格上漲2.1%;消費品價格上漲0.7%,服務價格上漲1.2%。03-09 09:30 中國2月PPI同比漲8.8%,預期漲8.7%,前值漲9.1%;環比上漲0.5%。
中國2月末外匯儲備.27億美元,環比下降78.05億美元,連續兩個月下滑,但仍連續10個月位于3.2萬億美元之上;黃金儲備規模繼續持穩于6264萬盎司。
我國外貿繼續保持向好勢頭。據海關統計,今年前2個月,我國進出口總值6.2萬億元,同比增長13.3%。其中,出口3.47萬億元,增長13.6%;進口2.73萬億元,增長12.9%;貿易順差7388億元,增加16.3%。
2、基本面:價格大幅上漲,現貨陷入停滯
近期,鎳價的大幅波動廣受市場關注,倫鎳價格大幅上漲普遍被認為已遠超基本面情況,在鎳價大幅波動的情況下,市場定價基準已經模糊,現貨市場陷入停滯狀態。
從倫鎳大幅上漲事件的直接驅動因素來看,我認為主要有以下三個方面。
首先,鎳現貨供應偏緊,倫鎳庫存持續下滑。LME鎳庫存自去年同期26萬噸下降至了目前的7萬多噸,使得空頭方缺乏貨源參與交割,導致空頭倉位被進一步擠壓。
其次,倫鎳倉單分布十分集中,從LME公布的信息來看,3月4日,50-80%的倉單都集中被一位投資者持有。
最后,俄烏沖突導致的一系列突發事件是本次倫鎳行情的導火索,俄鎳交割渠道的中斷導致可交割量的大幅減少。俄鎳產量占全球電解鎳產量20%以上,沖突引發的制裁措施使得俄鎳供應不暢。
當前,LME方面局勢仍不明朗,暫未發布重啟鎳期貨交易的通知,若要市場恢復平穩,當前最緊要的是要解決多空雙方的矛盾。
不銹鋼方面,受鎳價大漲影響,不銹鋼市場波動也有所加劇,不過在不銹鋼價格大幅上漲后,下游并不能接受高價,市場成交較少,不過隨著不銹鋼市場率先回歸理性,市場報價也逐漸回到前期水平,現貨成交在周五有一定程度的恢復,不過總體上仍然是較為冷清的。
策略
當前鎳市矛盾尚未解決,后市仍有一定不確定性,若LME持續不能重啟交易,無倫鎳價格作為參考情況下,國際貿易或持續停滯,對國內供應將造成較大影響,而期間滬鎳獨立定價功能有望加強。不銹鋼受倫鎳事件影響相對有限,隨后現貨成交有望逐步恢復,價格有望恢復平穩。總的來說,當前鎳市不確定性仍強,需LME更多明確信息,不銹鋼市場有望恢復平穩,不過近期國內疫情加劇,關注疫情影響。
操作上,滬鎳及不銹鋼觀望為主。
溫馨提示:投資有風險,選擇需謹慎。
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