原油基金為什么都暫停交易？國際原油交易？

歷史性時刻，美國確診病例突破100萬例，美國10余個州卻宣布重啟計劃。多頭們真的值得興奮嗎？小心，最可怕的一幕已經閃現。

由于原油庫容極限進入“倒計時”，周一（4月27日）油價再度開啟暴跌模式！WTI原油6月合約下跌24.56%，收于12.78美元/桶；7月合約下跌逾14%，至18.18美元/桶，8月合約下跌逾9%，至21.50美元/桶。

周二，WTI原油期貨開盤漲1.4%，06:33時漲幅一度擴大至3%。但油價隨后轉跌，截止15:45，WTI原油期貨日內一度跌20%，報10.28美元/桶；布倫特原油期貨一度跌破19美元/桶關口，日內跌近5%。

之后油價再次反彈，截至17:36，布倫特原油期貨由跌轉漲，漲幅達3%，報20.54美元/桶。 WTI原油期貨日內跌幅從20%收窄至3.5%，報12.3美元/桶。最活躍WTI原油主力期貨合約北京時間4月28日17:35-17:36兩分鐘內買賣盤面瞬間成交5216手，交易合約總價值逾6415萬美元。

WTI原油6月期權首次出現負價，今日新增一大風險

昨日市場還出現了很不祥的一幕。

彭博首席能源記者哈維爾·布拉斯（ Blas）指出，根據的數據，6月到期的WTI原油看跌期權周一首次出現負數交易價格。

昨日有13手看跌期權合約行權價為負數，也就是說WTI期權有史以來第一次以負價交易。雖然這些負價交易的期權量很少，但意義卻重大。

隨著全球各地的儲油罐正在迅速裝滿，油價暴跌連連。根據的最新報道，擁有亞洲第四大商業存儲容量的韓國最近已經用光了陸上空間。

一周前，WTI原油5月合約跌至-35美元以下，賣家為擺脫手中的石油不惜倒貼錢。本周一，美國最大的石油交易所交易基金——美國石油基金（USO）表示，將撤回投資于6月WTI原油合約的所有資金后，WTI原油6月期貨周一跌幅一度超過30%。

關于當前油市威脅的因素，金十數據已經梳理過不少，現在尤其要小心展期帶來更多拋售壓力：

布倫特原油期貨6月合約將在當地時間5月1日完成移倉換月；

6月美油合約將在5月20日換月；

另外，標普GSCI商品指數將于今日提前把WTI原油6月合約調整至7月合約。

標普GSCI商品指數因存在負油價風險轉換合約，市場上有數十億資金追蹤GSCI指數，所以其轉換WTI原油合約月份可能引起行情波動。

然而，現在市場上還有大批懷著抄底熱情的投資者。一周買入1.22億桶！抄底大軍依然龐大。

路透專欄作家John Kemp指出，上周的負油價并未阻止購買資金，甚至可能鼓勵了購買，因基金經理將原油跌入負價視為抄底良機。

在截至4月21日（也就是油價跌入負值第二天）的一周中，對沖基金和其他基金經理購買了大量6種最重要的期貨和期權合約，總購買量相當于1.22億桶，這是自去年圣誕節前以來最大的一周增幅。

基金經理主要買入和ICE WTI原油（+1.08億桶），而布倫特原油的購買量較小（+2300萬桶）。

截止4月21日當周，基金在WTI的凈多頭頭寸達到3.07億桶，是過去三年中最大的凈多頭頭寸之一。其中，各基金在WTI建立了9100萬桶的新多頭頭寸，同時平倉了1700萬桶的先前空頭。

在過去的七周中，投資組合經理在WTI中增加了1.66億桶新的看漲多頭頭寸，同時將看跌空頭減少了2300萬桶。

現在，WTI的基金多頭頭寸與空頭頭寸的比例為4:1，高于三月初七周前的不到2:1。

上周和ICE WTI原油頭寸的一周增幅也是2009年有詳細記錄以來最大的一周。

不過值得注意的是，投資者有明顯轉向ICE WTI合約的傾向，而不是，這已經持續了幾周，但在最近的報告期內有所加快。

ICE WTI的基金凈多頭頭寸有9800萬桶，高于7周前的2100萬桶，增長了365%。相比之下，基金持有的 WTI原油有2.1億桶，高于七周前的9700萬桶，增長了117%。投資組合經理現在持有的凈多頭頭寸中有近三分之一為ICE WTI原油，而七周前僅為18%。

WTI的買盤似乎反映了基金經理們的盤算：盡管庫容即將耗盡且油價有再次暴跌的風險，但價格如此之低，風險更偏向于上行。

我們都知道，在上述報告周后，油價出現了一波不錯的反彈，但進入本周后又開始暴跌。對于這些投機者，最近暴漲暴跌的行情走勢表明，現在應該反過來思考一下，什么情況下原油才真的有可能恢復生機，否則，油價每次反彈都可能很快被砸落，持倉風險也很大。

特朗普又喊投資者買買買，重啟經濟真值得興奮嗎？

當下市場炒作的一個話題是，歐美多國重啟經濟的日程正在推動市場的積極情緒，但后市要小心這是個坑。

據實時統計數據顯示，截至北京時間周二（4月28日）04:44，全球新冠病毒感染病例超過305萬例，死亡病例超過21萬例。美國方面，新冠病毒感染病例超過100萬例，死亡病例超過5.6萬例。

在這種形勢之下，歐洲多國已經有重啟經濟的日程。意大利有望在5月4日放松管制措施，法國本周二將公布解除封鎖的策略。美國10余個州宣布了重啟計劃。

特朗普在北京時間今天凌晨的最新講話中建議各州“迅速安全地開放” 。他預計美國經濟在第三和第四季度將表現得非常出色，預計明年將取得令人難以置信的增長。他說聰明的人現在應該投資于股市。

據路透，在封鎖一個月之后，喬治亞，俄克拉荷馬、阿拉斯加和南卡羅來納州已經采取措施重啟經濟。而美國疫情最重的紐約州可能會在5月中旬重啟經濟。紐約州州長安德魯·庫莫（ ）周日表示，紐約州計劃分階段重新開放經濟。俄亥俄州州長Mike 則表示，消費者零售和服務可以在5月12日重新開放。

科羅拉多、密西西比、明尼蘇達、蒙大拿和田納西州也將加入嘗試重啟經濟的行列。

但需要注意的是，有些州并沒有衛生專家所稱防止疫情反彈所需的檢測和接觸追蹤的基礎設施，無法保障民眾的生命安全。例如，喬治亞州的重新開放措施是迄今為止最激進的，但美國健康指標與評估研究所頗具影響力的新冠病毒模型稱，喬治亞州在6月22日之前不應放松社交隔離 。

E-投資策略副總裁Mike 稱，恢復正常的信號固然是好消息，但經濟還遠未正常化。 首席執行官Marc 也說，市場面臨的最大風險是美國經濟過早重啟，“這可能導致疫情卷土重來”。另外，從“新債王”岡拉克到高盛的最新報告，都不看好市場的復蘇速度。

那么，原油多頭還能寄望什么呢？

原油市場的希望在何處？

分析師 最新撰文稱，三種情況下，油價有可能回升到30美元/桶上方：

第一，市場基本面。

現在很明顯全球需求已經大幅低于供應。如果OPEC+和包括美國頁巖油在內的其他非OPEC+產油國，決定減產2000-2500萬桶/日數個月或直到過剩石油被耗盡，油價應能在較短時間內恢復到30-50美元/桶區間。

但是，如果其他產油國不愿加入OPEC+的減產，世界將繼續經歷石油供應過剩的情況，低油價將持續到市場重新恢復平衡為止。隨著全球存儲容量達到極限，我們將看到計劃外的停產，這將損害整個石油行業，尤其是頁巖油生產商。許多較小的生產商將被迫暫時關閉，還有一些生產商將倒閉。市場將繼續等待全球石油需求回升以及-19 大流行的影響逐漸消退，油價將在很長一段時間內保持低位。

第二，自然災難。

第二種可能的情況是-19直接沖擊供應鏈，導致石油生產基地或煉油廠部分停產。這種戲劇性 事件將使油價立即上漲到30美元/桶。如果這種事件持續數周，最終將使油價升至40美元/桶以上。

然而，這種上漲將是短暫的，因為需求仍將保持低迷，最終產量也會恢復。

第三，人為干預。

2019年9月，沙特阿美石油公司的石油設施遇襲，導致產量腰斬，油價巨震。鑒于過去發生過不少類似的攻擊，第三種可能的情況是人為干預。例如，如果伊朗對海灣最近的緊張局勢反應過度，并關閉霍爾木茲海峽以傷害海灣石油出口國，那么對石油市場的影響將非常明顯。

不過，伊朗不太可能將緊張局勢升級到關閉霍爾木茲海峽的地步，因為這也將嚴重損害其本國經濟。如果確實發生這種極端情況，將被視為對美國的直接挑戰，可能導致海灣地區的沖突進一步升級，甚至可能導致代理人沖突。在這種情況下，油價將反彈至30多美元，甚至可能超過每桶50美元。

上述三種情況都會迫使市場迅速適應新的供求關系，導致油價上漲。每種情況的時間長度首先取決于對市場情緒的影響，然后取決于它可以多快地使全球供應與需求恢復平衡。第二和第三種情況的影響都將是短暫的，因為它們無法最終解決供應過剩的根本問題。對于預期油價將突破30美元/桶的人來說，最好是先看到所有產油國采取協調一致的行動。這種協調一致的努力也將使石油行業免遭進一步破壞。

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溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。