股指期貨可以長期持有嗎？股指期貨長期貼水？

2016年，在歐洲央行和日本央行先后采取負利率之后，昔日“唯美債馬首是瞻”的全球債市如今格局已經天翻地覆。即使是在強勢的美國國債市場，債券交易員也得看清楚歐洲和日本央行的暗示。

隨著歐元區和日本債券收益率進一步陷入負值，市場對美國國債的需求可能將損及美聯儲加息的效果。此外，這可能暗示歐洲央行和日本央行超寬松的貨幣政策或影響美聯儲的加息效果，尤其是如果美元走強將不利通脹和經濟增長。

結合美聯儲3月偏鴿派的動作和言論，目前有理由相信美聯儲利率決策越來越多地受到外部因素的影響。3月17日，美聯儲宣布維持利率不變，并公布預示今年升息次數減半的點陣圖，而去年12月美聯儲加息時的點陣圖顯示2016年預計會加息四次。

美聯儲在此次利率決議上多次提到“全球經濟和金融市場發展存在風險”，這讓市場普遍認為，美聯儲利率決策機制正出現重大轉向——原先看重經濟數據，如今將外部經濟風險放在利率政策變化的首位。

從債券市場來看，美國債券市場不僅受到美聯儲利率決策的影響，也正受到歐洲央行和日本央行政策的沖擊。彭博數據顯示，全球主要經濟體持續寬松的貨幣政策，甚至已經有5個國家實施負利率政策，這些因素幾乎壓低每個工業國家的借貸成本。

作為全球為數不多債券收益率保持相對偏高的美國國債市場，也不斷受到資金的熱捧。且相對于歐洲和日本債券回報僅來源于利率下降不同，美債投資回報還有來自利差交易的機會。

數據顯示， 3月21日，歐洲2年期和5年期國債收益率價差縮小為0.2098；日債2年期和5年期收益率價差為0.05，歐洲和日本債券收益率曲線極度平坦，而美債收益率曲線相對要陡峭，因此歐日兩國利差收益幾乎很小，美債則存在較大的機會。

芝商所資深經濟學家ERIK 認為，在美國，利差交易的前景遠比在德國或意大利更為樂觀。此外，美國固定收益產品價格風險的非對稱性可能不及德國。因此，盡管美國經濟復蘇處于后期階段，但并無明顯跡象表明美國債券的表現將落后于歐洲。

從當前歐洲和日本債券收益率結構來看，短期債券持有者在負利率情況下還繼續持續短期國債令大多數人不解。這種情況是給政府借錢不僅得不到利息，還需要支付政府額外的利息。實際上這和市場資產配置有關，在其他風險資產收益不確定的時候，短期國債盡管收益率為負，但卻是確定性的負收益，而非不確定性的其他資產收益面臨更大的風險。不過，這種情況估計不會持續很久，因此歐洲和日本債券收益率存在明顯的上行風險。

回到美國債券市場，美國債券市場也存在一定的非對稱上行風險，即在美國就業市場穩步復蘇，通脹預期逐漸回升的情況下，美聯儲不大可能很快回到降息的節奏中，反而會在推遲加息后因通脹得以實現而最終不得不加息。

不過，由于其他國家或經濟體國債收益率為負，大量機構的資產配置可能流向美債市場，因此導致美債價格上漲和美債收益率不會因美聯儲加息而大幅攀升，從而削減美聯儲加息的效果。因此，盡管美聯儲還會再次加息，但是短端利率并不一定同步上漲，對此，投資者可選擇美國2—10年期國債期貨，以及長期、超長期國債期貨對沖潛在的利率回升不及預期的風險。

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期貨賬戶開好以后，要求有10筆以上商品交易記錄，且申請編碼前一交易日期貨賬戶可用資金不低于50萬（編碼下來以后不資金不做要求）。

股指期貨申請材料：

股指期貨開戶"特別申請材料:

1、投資者綜合性適當評估表（必要）

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股指期貨申請流程：

“股指期貨開戶”特別申請流程: 期貨賬戶開好以后，公司股指專員給客戶宣讀股指風險說明書、知識測試及綜合評估，視頻同步錄像。 驗資完成后由公司向中金所為客戶申請股指交易編碼。編碼下來以后客戶即可交易。

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期貨開戶常見問題解答：

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