預計2022年煤炭價格暴漲嗎？預計2017年菜籽價格？

煤炭

黨的二十大會議10月16日在北京召開，目前產區安全檢查力度明顯加大，陜西地區從8月底至11月全省開展礦山安全標準實施情況抽檢工作、山西省礦山安全監察局召開安全生產會議，部署安全生產工作、內蒙古國家礦山安全檢查局下發通知，要求在9月至年底開展不間斷安全檢查，堅決防范遏制礦山生產安全事故；除主產省之外，其他省份也開始部署安全生產工作。安全檢查在重大會議結束前將持續制約煤炭供應的增長，供應端市場仍有偏緊預期。

動力煤方面來看，近期現貨價格表現偏強，短期仍有因素支撐。一方面，重大會議前，安全檢查制約供應釋放，主要運煤通道大秦線秋季檢修預期，歐盟能源緊張將大幅提高煤炭消費需求，外貿煤補充可能在四季度持續走弱，供應端困擾仍在；另一方面，長江中下游干旱仍在持續，水電在10月份前可能難有明顯增量，電煤需求淡季可能受此影響而降幅相對有限；此外，金九銀十工業需求旺季，近期國務院常務會議部署加力支持就業創業的政策，依法盤活地方2019年以來結存的5000多億元專項債限額，各地要在10月底前發行完畢，優先支持在建項目，政策發力支撐，可能會帶來終端需求改善。但是，對中期價格走勢預期，我們認為煤炭不具備大幅上行基礎。政策引導煤炭行業優質產能加速釋放，國內供應遠高于去年同期水平，而煤炭消費量總體增幅有限，并且近期疫情多地區多發，加上房地產低迷還在持續，在取暖季未到來前，需求端提振力度可能有限。期貨盤面來看，動力煤期價反彈走高，但流動性風險不容忽視，建議觀望。

焦煤方面：供應端來看，主產地煤礦受疫情及安全檢查影響，開工率有所下降，本周統計全國110家洗煤廠樣本：開工率75.02%較上期值降1.17%；日均產量62.26萬噸降1.45萬噸；不過甘其毛都口岸通關持續處于歷史高位，外貿煤補充下，市場對供應并不擔憂，目前煤礦積極出貨，多數煤礦價格暫穩；而需求端來看，焦炭首輪提降落地后，焦企多以按需采購為主，鋼廠成材端庫存累庫，焦鋼企業采購節奏緩慢。供需形勢依然寬松，洗煤廠以及港口庫存雖有去化，但鋼價在旺季下挫，市場信心低迷。市場的焦點在于需求端，若需求遲遲未有好轉，可能會進一步拖累價格走勢。期貨盤面來看，節前焦煤主力合約價格雖跌幅放緩，期價略有反復，整體在均線下方仍然偏弱，但即將臨近前低支撐，若無進一步利空題材，價格在中秋前后直接跌穿前低的可能性較弱，節前建議觀望為宜。

焦炭方面：焦炭現貨市場首輪調降基本能落實，市場樂觀情緒頗受打擊。供應方面來看，焦企利潤略有改善，本周統計全國230家獨立焦企產能利用率為78.6%增2.1%；焦炭日均產量59.1增1.6；全國247家鋼廠焦炭日均產量46.9減0.3，產能利用率85.79%減0.6%；總體焦炭供應微幅增加，供應相對穩定，廠內焦炭庫存增長；而需求端，日均鐵水產量235.55萬噸環比同比增長、鋼廠高爐開工率也有所增長，短期需求仍有一定支撐，但是，終端需求并未有明顯好轉，成材庫存持續攀升，目前鋼廠利潤倒掛，對焦炭雖有剛需但多控制到貨節奏，按需采購為主；且市場仍有二輪提降預期，前期投機囤貨正積極銷售，市場供需格局趨于寬松。期貨盤面來看，節前期價止跌反彈回暖，然而現貨弱勢預期以及終端未有好轉情況下，期價反彈持續性存疑，上方也面臨較大壓力，節前不建議追漲，節后價格走勢能否順利下探，還是需要重點關注終端需求的實際情況，在未有明顯改善之際，偏空對待。

動力煤、焦煤焦炭持倉建議：

不宜持倉過節。

甲醇

臨近重大會議，煤炭產區安全檢查力度趨嚴，煤價近期表現堅挺，而歐盟地區天然氣緊張，國際天然氣價格大幅拉漲，國際市場以天然氣生產的相關產品可能被動下降，加上人民幣貶值可能帶來進口成本增加，甲醇進口預期也有所走弱。而供需角度來看，截至9月8日，國內甲醇整體裝置開工負荷為66.39%，較上周上漲0.53個百分點，下周檢修企業復產規模遠大于檢修產能預期，預計小幅增加；而需求方面來看，周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周走低，雖華東某裝置重啟，但寧夏寶豐裝置停車檢修，恢復情況較慢，而傳統需求方面，冰醋酸、甲醛裝置重啟，產能利用率環比增加，二甲醚受到部分裝置檢修以及疫情影響，開工率窄幅收降，整體需求端依然相對偏弱。綜合來看，國內市場供需雙增，基本面雖有支撐，但整體驅動不強，但是，由于歐洲天然氣危機引發的能化板塊變動較大，近期下游東北亞乙烯的大幅上漲緩和了烯烴單體的虧損，在全球能化貿易格局改變以及國內成本端存在支撐情況下，近期甲醇表現較為亮眼，本周基本已經完成了W筑底，短期在2630-2650上方偏強對待，多單持有邊際風險較小，可少量持倉過節。

甲醇持倉建議：

單邊：多倉

尿素

節前，尿素現貨價格的上漲已經放緩，工廠多以執行前期預收訂單，農業經銷商謹慎備貨，下游工業廠家按需采購為主，需求端對高價接受意愿有限，缺乏需求配合下，尿素價格漲勢放緩，目前北方主要交割區尿素工廠出廠價格在2450-2480元/噸。

國內供應來看，尿素檢修企業復產較多，山西晉能控股天源裝置復產，近期江蘇靈谷二期復產、下周內蒙古億利億鼎復產、寧夏和寧預計9月20日復產、大唐呼倫貝爾復產調試中、內蒙古烏蘭大化復產試車中，后續即便部分企業有檢修計劃，但整體供應預計穩定，截止到9月8日，尿素日產規模已經恢復至16萬噸，同比增幅超過1萬噸，供應穩定。

需求端，復合肥三聚氰胺開工率回暖提振工業需求預期，加上延遲的采購隨著9月底冬小麥播種季到來而集中釋放，需求階段性好轉；但是，工業需求在房地產行業低迷情況下，實際提振有限，而復合肥企業庫存高企仍將會制約復合肥開工率，需求提振的持續性難以為繼。

成本端，此前煤炭價格攀升，成本端預期發酵，但目前尿素報價基本在成本線上方，成本端驅動有所減弱，而煤炭價格短期受供應端雖有制約，但淡季到來或拖累成本壓力減輕。

總體來看，需求提振持續性有限，而供應恢復趨于穩定，供需形勢寬松，成本端驅動減弱，尿素價格可能會承壓，繼續上行動力較弱，價格反彈難以持續。期貨盤面來看，尿素期價近期在2350-2370上方技術性偏強仍在延續，期貨價格走勢與基本面預期發生分化，價格的反彈建議謹慎對待，多單建議逐漸止盈離場，但期價強勢暫未有掉頭跡象，節前貿然空單進場風險較大，節前建議觀望。

尿素持倉建議：

單邊：多單離場，觀望

PTA

原油價格連續下挫后階段性修復，給予PTA期價深貼水至生產成本線下方一定的反彈機會，但是全球經濟衰退，歐美加息背景下，大宗商品將承壓，原油價格的反彈能否持續至節后，可能還存在不確定性，鑒于此，PTA期價反彈還存在較大不確定性。從供需基本面來看，PX有裝置存投料及提負可能，偏緊供應有松動預期，PTA工廠在加工費區間良好之際將有跟進提負表現，供應偏緊存在改善可能，但人民幣貶值導致PX進口成本增加，成本端以及供應偏緊情況可能仍然存在，加上PTA全社會庫存持續去化，市場對供應端擔憂并未隨著加工利潤好轉而改善。需求情況來看，聚酯產能利用率以及織造行業開工率明顯增加，需求端短期改善，不過目前聚酯生產仍處于成本線下方，聚酯開工增長持續性可能受到影響，加上聚酯產品以及坯布高庫存還有待消化，目前聚酯下游產銷率依然低迷，需求端提振應謹慎對待。供應憂慮仍然存在，而需求短期向好，原油價格持續下挫修復過程中給予PTA短期反彈機會，但中期產能投放以及加工利潤向好，一旦PX供應改善，整體供應端形勢將有望改善，后續還是需要關注需求端進一步配合情況。盤面來看，PTA期價仍處于區間震蕩整理，盤面并未給出明顯的信號，加上原油價格波動幅度加大，建議觀望為宜。

PTA持倉建議：

單邊：觀望

溫馨提示：投資有風險，選擇需謹慎。