新棉上市進度偏慢 難改棉價頹勢

10月12日美國農業部發布了10月份供需報告，報告下調全球棉花產量8.7萬噸至2570萬噸，下調全球棉花消費66萬噸至2517萬噸，上調期末庫存68萬噸至1913萬噸。本次報告對美棉供需調整較小，主要變化是下調了印度、中國、土耳其、巴基斯坦和越南等國家的棉花國內消費預估，導致全球棉花庫存預估增加，整體來看，本次報告表現偏空。

宏觀方面，美國勞工部發布9月美國消費者價格指數（CPI），同比增長8.2%，環比增長0.2%，高于市場預期。其中，核心CPI同比增長6.6%，更是創1982年以來的最大增幅，這進一步強化了市場加息預期，全球經濟下行壓力凸顯，宏觀風險持續，美棉價格上方承壓，價格重心或進一步下移。

美國棉花進入收割期，截至10月11日，其收割進度為29%，快于去年同期20%。其優良率為30%，維持低位。隨著收割的推進，美棉產量炒作窗口關閉，后期對價格影響更多地在需求方面。在全球經濟增速下降的大趨勢下，美棉后期需求不容樂觀。從美棉出口數據上看，近幾周美棉出口銷售量處于低位，銷售進度有所減緩。截至8月底，美國批發商服裝及服裝面料庫存，零售商服裝及服裝配飾庫存均處于歷史高位，終端庫存難以去化導致其國內需求短期難以好轉。在出口和國內消費均難有起色的情況下，ICE棉價或承壓下行。

國內方面，9月底，新疆各區域棉花陸續采收，機采籽棉價格在5.3—6元/公斤，較去年同期大幅降低。由于2022年，棉花種植成本大幅增加，棉農低價售賣意愿較低。由于2021軋花廠搶收籽棉，導致其加工成本較高，在棉價大幅下跌后，軋花廠虧損嚴重，因此新年度軋花廠收購謹慎，不愿意提價收購，整體籽棉交售處于僵持狀態。疊加疫情影響，新疆籽棉采收進度偏慢，棉花入庫、公檢、運輸均受到不同程度影響。截至10月11日，新疆棉累計加工量為14.1萬噸，同比減少58%，公檢量為3.03萬噸，同比減少69.2%。

8—9月份，棉花市場迎來短暫的旺季，隨著紡紗利潤的好轉，下游市場回暖，主要表現為紡紗廠開工率回升，不過到9月底，下游市場再次走弱。數據顯示，截至10月14日，紡紗廠開工率為62.9%，環比下降0.7個百分點，同比下降23個百分點。紡紗廠訂單減少，紗線庫存去化速度減緩，庫存天數維持高位，在訂單不足的情況下，紡紗廠開工率再次回落。

整體來看，受疫情影響，新疆棉上市進度偏慢，運出量環比下降，內地棉花供應階段性偏緊，價格堅挺，內地棉和新疆棉價差擴大，短期對棉價起到一定支撐作用。不過只要棉花質量和產量不受影響，新年度供應依然充足，上市進度偏慢，只會使得供應壓力后移，不利于遠月價格。需求方面，今年旺季需求不及去年。在新疆棉禁令生效后，我國紡織品服裝出口更是面臨巨大壓力，長期壓制我國棉花需求，下游企業采購謹慎，隨用隨買為主，整體供需趨于寬松，棉價缺乏上漲動力，預計價格仍將維持偏弱運行，后期關注新疆棉采摘和交售進度。（作者單位：東興期貨）

?來源：期貨日報