下調產量或不及預期 棉花消費預期悲觀

一、價格行情

期貨方面，上周收盤2301合約13860元/噸，環比上漲440元，漲幅3.28%。

現貨方面，新疆地區棉花現貨價格15589元/噸，環比上漲332元，現貨基差CF01+1730，環比下跌108；全國棉花現貨加權均價15986元/噸，環比上漲484元，現貨基差CF01+2126，環比上漲44。

二、棉花供需

據國家棉花市場監測系統對14省區46縣市900戶農戶調查數據顯示，截至2022年10月13日，全國新棉采摘進度為34.4%，同比提高2.8個百分點，較過去四年均值下降5.8個百分點，其中新疆采摘進度為32.7%；全國交售率為31.5%，同比下降41.4個百分點，較過去四年均值下降38.5個百分點，其中新疆交售率為32.9%。

另據對60家大中型棉花加工企業的調查，截至10月13日，全國加工率為30.6%，同比下降6.4個百分點，較過去四年均值下降4.0個百分點，其中新疆加工31.0%；全國銷售率3為0.8%，同比基本持平，較過去四年均值下降1.1個百分點。

按照國內棉花預計產量606.1萬噸（國家棉花市場監測系統2022年7月份預測）測算，截至10月13日，全國累計交售籽棉折皮棉65.8萬噸，同比減少65.5萬噸，較過去四年均值減少108.0萬噸，其中新疆交售59.5萬噸。

累計加工皮棉20.1萬噸，同比減少28.3萬噸，較過去四年均值減少38.0萬噸，其中新疆加工18.4萬噸；累計銷售皮棉0.5萬噸，同比減少0.2萬噸，較過去四年均值減少3.3萬噸。

三、后市展望

國際方面，本周美國USDA供需報告對22/23年度全球及美國棉花產量小幅下調，同時上調期末庫存預估。另外下調美棉出口量以及全球消費量。

基于之前美國干旱以及巴基斯坦洪災導致的棉花產量受損，下調產量或不及預期，但消費端的預期下調結合當下全球經濟衰退的預期使得本年度棉花供應略顯寬松，進一步利空棉價。

國內方面，新棉已陸續大量上市，開秤價格低于棉農預期，惜售情緒嚴重，有一定程度推高現貨價格。但伴隨傳統訂單旺季的臨近結束，下游訂單未見好轉，企業采購謹慎。另外，國內疫情的進一步爆發，消費預期悲觀，對棉價造成壓力。

后期需關注新疆乃至全國的疫情防控和物流情況。從整體上來看，宏觀層面的利空因素或將長期持續，結合新季棉花大規模上市的供應壓力與消費疲軟的局面，鄭棉仍將維持偏弱震蕩態勢。

來源：曲合期貨