分析人士：貴金屬艱難筑底

? ?分析人士認為，盡管經濟數據顯示美國10月企業活動放緩，但美聯儲將維持其極端鷹派的抗通脹立場，美國國債收益率攀升。市場普遍預期美聯儲整體加息節奏將逐漸放緩，金銀將艱難筑底。

本周以來，國內貴金屬期貨價格止跌反彈，持續上漲，走勢強于外盤。截至昨日收盤，國內黃金期貨主力2212合約報收于393.62元/克，小幅上漲0.02%，白銀期貨主力2212合約報收于4617元/千克，漲幅1.41%。

新紀元期貨貴金屬分析師程偉表示，本周以來，貴金屬呈現連續上漲態勢，主要受市場對美聯儲加息放緩的預期和人民幣貶值的影響。先是有著“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報撰文，稱美聯儲官員們可能考慮在12月縮小加息幅度，之后美聯儲兩位官員表示，會放緩加息步伐，不是暫停加息，預計聯邦基金利率將在2023年年初上升至略高于4.5%的水平。

“當前市場已經提前消化了美聯儲11月加息75個基點的預期，意味著11月3日加息落地后，美國聯邦基金利率將達到3.75%—4%，距離4.5%的水平僅有50個基點的空間，暗示加息放緩是可行的。” 程偉分析認為，受美聯儲加息放緩預期影響，美元指數在114關口附近承壓回落，美國10年期國債收益率由4.33%降至4.2%，推動貴金屬大幅反彈，加之人民幣匯率貶值，國內定價的貴金屬漲幅大于外盤。

金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴表示，近日貴金屬價格回升，主要是因為上周五美聯儲意外放鴿，階段性緩和市場情緒。但實質上，美聯儲偏鴿表態更多的是出于一種“測試”或者“防范風險”意圖，實質利好作用相對有限。考慮到9月通脹數據仍大超預期，政策變化相較于經濟表現有一定的滯后性，目前高通脹趨勢尚未顯著回落，美聯儲轉鴿可能有限。這樣來看，美聯儲本次偏鴿喊話或有兩種預期，一是“測試”目的，測試一下市場當前對于鴿派預期指引的反映情況，以免在11月議息會議上出現誤導市場預期的政策表述。二是“防范風險”目的，近期美債收益率上行幅度較大，伴隨了一些非美金融機構、資金的風險事件，市場對于金融風險擔憂加劇，美聯儲變換語氣，弱化市場鷹派預期，有助于緩解金融風險。

IG market策略師Yeap Jun Rong表示，鑒于黃金價格的空頭配置，如果美聯儲有任何放緩加息跡象，短期內強勁反彈的可能性就會存在。美國10年期國債收益率下滑，而美元指數觸及10月5日以來最低水平，提升了黃金的吸引力。

“目前影響貴金屬價格走勢的主要因素包括美聯儲加息預期、實際利率變化以及美元指數走向。”程偉表示，短期來看，由于市場對美聯儲激進加息的預期降溫，美元指數漲勢放緩，短期內或有調整的要求，美國10年期國債收益率邊際下降，為貴金屬階段性反彈提供了有利條件。但長期來看，貴金屬的價格主要取決于實際利率的變化，即歐美經濟下行背景下，名義利率和通脹預期哪個下降得更快。

龔鳴認為，流動性收緊與避險情緒的博弈影響貴金屬的價格走勢。目前俄烏沖突未有進一步升級跡象，而歐洲經濟衰退風險或仍在中期或者遠期，因此避險情緒拉動尚未顯現，而流動性收緊因素則處于進行時。年內兩次議息會議，美聯儲預計仍將加息125BP，在此背景下，美債、美元仍難言見頂，對貴金屬的壓制也難以緩和，預計未來1個月貴金屬仍將保持振蕩偏弱態勢。

中泰期貨研究所高級分析師趙擎認為，盡管經濟數據顯示美國10月企業活動放緩，但美聯儲將維持其極端鷹派的抗通脹立場，美國國債收益率攀升。通脹高企美聯儲仍將維持緊縮，制約金銀反彈，但市場普遍預期整體加息節奏將逐漸放緩，金銀將艱難筑底。

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?來源：期貨日報