股指 進入底部休整階段

? 受“一行兩會一局”發聲要維護股市、債市、樓市健康發展的影響，昨日A股明顯回穩。其中，醫療保健板塊漲逾5%，信息技術板塊漲逾3%。此外，股指期貨IM、IC、IF主力合約分別漲2.49%、1.8%和0.67%，只有IH主力合約微跌0.01%。

近期，股指期貨四個品種走勢分化，IC和IM上漲，IF跌幅收窄，IH則跌幅擴大。10月下旬，市場出現積極跡象。10月25日，“一行兩會一局”均發聲維護市場穩定，涉及股市、債市、樓市、匯率等。10月26日，A股明顯回穩，主要指數早間集體小幅高開，開盤后集體上攻，滬指盤中一度收復3000點。板塊方面，醫療保健和信息技術板塊漲幅居前。多家A股藥品零售連鎖龍頭企業三季報顯示，業績增速逐季提升，進而提振相關板塊。

各項政策發揮效能

中國9月官方制造業PMI為50.1%（前值為49.4%），其中生產指數升至51.5%，顯示隨著傳統旺季的來臨，制造業生產有所擴張。

三季度主要經濟指標明顯好于二季度，其中GDP同比上升3.9%（前值為0.4%）。1—9月，固定資產投資累計同比增長5.9%（前值為5.8%）。其中，基礎設施和制造業投資分別增長8.6%和10.1%，房地產開發投資同比增長-8%（前值為-7.4%）。可以看到，房地產市場表現依然偏弱。當前我國經濟處于新舊動能轉換期，經濟引擎轉向新經濟、新能源、新技術等領域，傳統房地產領域對經濟的貢獻正在弱化，而培育新動能需要時間和耐心。

物價方面，9月，CPI同比增長2.8%（前值為2.5%），核心CPI回落至0.6%，PPI同比漲幅回落至0.9%。總體物價水平穩定，核心通脹繼續偏弱。同時，針對生豬價格高位運行并推升CPI的情況，國家發改委表示做好保供穩價工作。

政策方面，央行表示加大穩健貨幣政策力度以支持實體經濟發展，對基建、制造、房地產領域給予政策支持。10月貸款市場報價利率（LPR）維持不變，貨幣政策保持穩健基調。

海外通脹處于高位

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圖為美國通脹水平與基準利率

美國9月通脹保持高位，核心CPI同比重回40年高位，市場預計美聯儲將繼續激進加息。歐洲通脹也繼續攀升。此外，日本核心CPI連續13個月同比上升，同比漲幅達到8年新高，且該國國債市場遭遇流動性枯竭問題。國際貨幣基金組織（IMF）下調明年全球經濟增速預期，同時預計全球通脹在今年三季度達到峰值9.5%。

另外，需要注意全球經濟周期不同步的現象。通脹方面，美國通脹高位徘徊，歐洲通脹繼續抬升，中國總體物價水平溫和可控。經濟增長方面，美聯儲持續加息，并在很長一段時間內將利率保持高位，高利率對經濟的沖擊將逐步顯現，勞動力市場、房地產市場因此承壓，惠譽預計美國經濟將在明年二季度進入真正衰退，歐洲經濟同樣不容樂觀，中國經濟則有望延續回穩態勢。

當前，幾個宏觀因素值得關注：一是國內經濟新舊動能轉換，給經濟基本面和資本市場帶來深遠影響。二是美聯儲加息對抗通脹的節奏及力度，影響全球金融資產走勢。三是國內市場機制不斷完善，比如近期融資融券標的股票范圍擴大和轉融資費率下調的舉措，有利于推動市場資源配置到重點領域，同時降低投資者參與成本。總體上，受到美元偏強、全球通脹居高不下、國內經濟繼續向好運行等因素的綜合影響，A股市場進入振蕩筑底階段。建議參與者靜待市場企穩反彈，短期多看少動，可用股指期權對沖持倉風險。（作者單位：華安期貨）

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?來源：期貨日報