【現貨】:11月15日,SMMA00現貨均價18780元/噸,環比持平,對主力-50元/噸,環比持平。
【供應】:SMM數據顯示,2022年10月中國電解鋁產量341.34萬噸,同比增加7.8%,10月份國內電解鋁日均產量環比下降1204噸/天至11.01萬噸/天;2022年1-10月國內累計電解鋁產量達3330.3萬噸,累計同比增加3.3%。
受四川、云南電解鋁企業相繼減產影響,10月份國內電解鋁產量環比下滑,但好于預期。四川產能恢復至36萬噸,但復產進度仍較緩慢。
【需求】:據海關,2022年9月,中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.59萬噸;1-9月累計出口519.70萬噸,同比增長27.8%,增速環比下滑3.7個百分點。
11月10日當周,鋁型材開工率67.8%,周環比+0.3個百分點;鋁板帶開工率79.6%,周環比持平;鋁箔開工率82.6%,周環比持平;鋁合金開工率64%,周環比持平。
【庫存】:11月14日,中國電解鋁社會庫存55.3萬噸,較上周四-2.3萬噸;11月15日,LME鋁庫存538825噸,環比-5200噸。
【邏輯】:盡管云南地區限電,或壓減負荷30%以上,減產產能150萬噸。河南部分鋁廠因采暖季到來及盈利不佳等因素影響,計劃減產,影響年產能11萬噸左右。但四川地區小幅復產,貴州、廣西、內蒙仍有復產,10月電解鋁產量環比小幅增長。

成本上,原料供應緊張,氧化鋁企業利潤微薄,為電解鋁價格形成一定支撐。國內對疫情放松存預期,預期或需要一定時間轉為現實。旺季需求不及預期,淡季或更淡,調研了解訂單走弱。
美國10月CPI同比增長7.7%,環比下滑0.5個百分點,加息節奏存放緩預期。LME不禁止俄羅斯金屬交割,且對其存量設置門檻,供應量正常釋放。短期關注國內疫情放松實際落地情況,鋁價寬幅震蕩。
【操作建議】:關注19500壓力。
【短期觀點】:中性。
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來源:曲合期貨
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