螺紋鋼延續中期反彈行情

經歷了整個10月的加速下跌行情后，螺紋鋼期貨借助整體宏觀環境回暖的東風在11月走出漂亮的V形反轉走勢，RB2305合約成功收復上個月所有跌幅，日K線技術形態已經完全修復。中期來看，在國內宏觀預期好轉的背景下，螺紋鋼有望延續11月1日啟動的修復行情，但長周期分析，在全球經濟不斷收縮、終端行業持續疲軟、技術層面反彈壓力的共同影響下大概率回到下降趨勢之中，繼續熊市行情。

宏觀轉暖提振市場

當下螺紋鋼的反轉行情可以說是跟國內不斷轉暖的宏觀環境有密切關系，在股市和大宗商品的下跌行情中，投資者對未來的困難已做出充分預期，因此在價格新低后政策面吹出的暖風，吸引大量看好中國經濟未來的資金入場。11月25日，央行發布公告稱，將在12月5日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，此次降準共計釋放長期資金約5000億元，繼續維持市場足夠的流動性。全面降準的力度僅次于全面降息，對股市和大宗商品會產生可觀力度的托舉作用，助力中期反彈行情延續。

從國際宏觀環境看，美歐目前的經濟形勢仍然是高通脹但增長不足，這嚴重損害其經濟活力，各國央行的主要任務是抓緊壓制通脹率，防止本國經濟過早進入衰退期。比較有代表性的例子是11月28日紐約聯儲主席威廉姆斯的發言，他嚴正警告市場低估了美聯儲明年激進加息的決心，并進一步預測明年美國通脹將下降到3%—3.5%。歐洲的情況大同小異，甚至未來發展軌跡也大概率趨同于美國。明年宏觀面的焦點還是在中國，如果疫情影響消退，那么一波復蘇行情對國內和國際市場來說都非常有吸引力。

政策送禮助力終端

螺紋鋼基本面情況其實和終端地產行業幾乎一樣，用四個字來概括就是供需雙弱。近日，證監會發布“核彈級別”利好，同時惠及螺紋鋼行業。11月28日，證監會支持房企股權融資這“第三支箭”正式發射，信貸、債券、股權三個融資渠道“三箭齊發”，合力推動房地產融資，房地產板塊股票一天市值暴增千億元以上，這就給螺紋鋼的需求面增加了巨大的想象空間。當然政策的目的是保交樓和防范金融系統性風險，而房企可以通過補充資金、改善融資、降低債務壓力等方式走出困境，以上都對房地產竣工端有明顯促進作用。

長期來看，等政策落地后過了熱情期，投資者會意識到明年地產行業還是不容樂觀。當下土地市場冷清，土地成交數據同比下滑，一線城市房價基本不漲，長期拐點難以顯現。回到螺紋鋼行業本身，今年鋼廠態度依然謹慎，冬儲熱情不高，當下還處于微虧狀態。因此，低庫存并不能代表需求旺盛，當下環境下沒人敢靠提前預判行情就擴大生產。

重點關注長線壓力

技術上，螺紋鋼經歷了半年的快速下跌后迅速反彈，從周K線分析這一波行情無論時間還是空間都是明顯不夠的，結合基本面和宏觀面利好因素，中線級別的上漲大概率延續下去。長線來看（月K線），螺紋鋼反彈到60月線3968元/噸以上會面臨不小的壓力，周K線的下降趨勢線上軌也在這個價位附近。

綜上所述，建議在RB2305合約上逢重要支撐可建倉中線多單，止損可以適當放大，倉位不要過重，嚴密關注上方重要壓力位。（作者單位：貫邦基金）

?來源：期貨日報