中泰期貨史恒昱：新作面積可能出現下滑 花生走出一波上漲行情

　　未來一到兩周，本年度的花生種植工作將全部完成，屆時市場將確認新作花生種植面積的增減幅度，并聚焦后期產區新作花生長勢。在新作花生種植面積減少的預期下，供給端已經不允許單產出現任何損失。

　　近期，花生期貨行情表現亮眼。期貨盤面價格跟隨現貨步伐一改此前的頹勢，突破了延續約兩個月的振蕩區間，走出一波比較流暢的上漲行情。

　　油廠收購意愿超出預期

　　本年度國產新作花生上市以后，壓榨行業的收購節奏相對穩定，但是跟往年同期相比進度偏慢。花生不耐高溫存儲，按照花生現貨市場傳統的銷售習慣，5月底之前，大多數油料庫存需要轉移到終端企業進行深加工或者暫存到冷庫，否則會影響品質。進入4月以后，手里仍有余貨的農戶和貿易商不得不提高出售速度，加之中游貿易商有落袋為安的心理，現貨市場曾一度出現“踩踏式”的拋售壓力，造成花生現貨價格快速回落。

　　然而，4月下旬以后，大型油廠不僅沒有像此前多數貿易商預期的那樣放慢收購速度，而是一邊保持著正常的收購節奏，一邊跟隨市場不斷上調結算價。貿易商預期與現實的偏差被快速扭轉，花生期貨行情也隨之走出了V形反轉形態。

　　國產花生處于價值洼地

　　截至目前，大型花生壓榨企業對國產油料花生的收購仍在持續。據相關機構統計，部分頭部企業的累計收購量已經略微超過去年同期水平。不過，由于今年上半年進口花生和花生油到港量出現較大幅度的同比下滑，行業原料采購總計劃量可能還存在缺口。

　　從比較成本的角度來看，國產油料花生當前的價格可能仍然處于價值洼地——對比進口花生、進口花生油和國產花生原料，壓榨企業采購國產花生的性價比最劃算。受國際市場油料和植物格持續上漲、價格高企的影響，今年進口花生和花生油成本一直居高不下，議價空間非常有限。目前，國內港口進口蘇丹花生的報價已經超過9000元/噸，高于國內普通油料花生的收購結算價。此外，進口花生產地疫情延續對運力和物流造成負面影響，導致部分訂單執行和到港出現延遲，部分訂單甚至由于無法按時交付出現了違約情況。

　　新作面積可能出現下滑

　　現在壓榨企業對國產油料的收購已經接近尾聲，各家工廠陸續停收，進口花生也以執行前期已經鎖定價格的訂單為主，新增訂單數量寥寥。隨著2021/2022年度的最后一個PK204合約交割工作順利完成，當前PK210合約的定價邏輯也從現貨市場行情變化對定價基礎的影響，逐漸轉移至今年秋季新作開秤后風險升水的評估上，主要包括供給端的面積確定和遠期單產的動態預估兩個方面。

　　目前，產業普遍預期2022/2023年度國產新作花生種植面積將出現顯著的下滑，主要原因包括以下幾個方面：一是上一年度秋季新作花生收獲期間，華北和東北大部地區降水持續偏多，部分淹水地塊出現產量損失，部分尚可勉強收獲的區域非常泥濘，無法使用大型自動化機械進行收獲作業，只能人工收獲，費時費力；二是受上游需求低迷的影響，上一年度花生上市后很長一段時間價格處于近幾年來的低位，部分有回籠資金需求的農戶在春節前勉強出售了大部分收成，兌現的收益并不理想；三是今年華北和東北主產區競爭作物如玉米、大豆等現貨價格和種植補貼水平較高，種植其他作物比花生的預期收益更樂觀。

　　受4—5月北方大部地區持續低溫的影響，今年春播花生的播種進度有所推遲。最新的氣候監測模型顯示，目前山東和河南部分地區的墑情已經處于“特旱”和“重旱”級別，遼寧部分地區墑情處于“重旱”和“中旱”級別，這對夏播麥茬花生的播種和出苗也構成一定的負面影響。

　　本年度的花生種植工作將在未來一周到兩周時間內全部完成，屆時市場將確認新作花生的種植面積增減幅度，并將聚焦后期產區天氣的變化及其新作花生長勢的影響。我們需要密切跟蹤后期產區天氣的變化。在新作種植面積減少的預期下，國產新作的供給端已經不允許單產出現任何損失。

（文章來源：期貨日報）

來源：東方財富