需求大規模回暖尚未到來 棉花上行空間恐有限

邏輯：周二，合約CF2305收盤報價14445元/噸，較上一交易日結算價上漲80元/噸，漲幅0.56%;持倉量約77.20萬手，日增倉+2800手。

國內棉花現貨價格穩中上漲，臨近春節，下游采購力度偏弱，且當前供給端表現相對寬松，整體來看，棉花表現為供強需弱結構，但在預期回暖的背景下，下游需求逐步修復。

持倉方面，1月10日，交易所前二十名會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約45.47萬手，空單持倉約59.1萬手，多空比0.77，凈多持倉約為-13.63萬手。

整體來看，織布廠開機率連續兩周上漲，且紡紗廠庫存連續兩周下降，表明下游消費逐步恢復，但需求大規模回暖尚未到來，壓制棉價上行空間，預計短期內棉價或將低位溫和上行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低做多。

邏輯：周二，白糖2303合約偏弱運行，收盤報價5626元/噸，跌幅0.60%;交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2303合約多單持倉316993手，空單持倉327758手，多空比0.97。

巴西上調2022/23榨季食糖產量，且巴西政府延長燃料稅豁免舉措利于糖生產，疊加國內處于壓榨高峰期，新糖將進入供應旺季，總體供應壓力較大；需求方面，因國內防疫政策持續優化，市場對消費復蘇預期有所增強，但目前實際消費仍無明顯改善。綜合來看，預計市場短期或震蕩偏弱為主。

趨勢觀點：建議以觀望或逢高試空為主。

來源：曲合期貨