黑色金屬延續調整 成材轉弱帶動鐵礦石下行

一、產業動態

1、據不完全統計，截至 2023 年 1 月 31 日，已有 9 家工程機械上市 公司公布 2022 年業績預告。工程機械龍頭企業三一重工和中聯重科預計凈利 潤均同比下降超 60%。山河智能、建設機械、動力新科、云內動力 4 家企業預 計凈利潤將出現虧損。山推股份和安徽合力預計凈利潤同比增長。其中，山推 股份預計凈利潤同比大幅增長 255%-300%。廈工股份預計 2022 年凈利潤將扭虧 為盈。

2、1 月國內 15 個鋼鐵項目開工、投產或復產。據 Mysteel 不完全整理，2023 年 1 月國內有 15 個鋼鐵項目開工、投產或 復產。其中，三寶集團、江蘇德龍和馬鋼等項目投產；巴州鋼鐵、唐山松汀鋼 鐵和昆鋼等項目復產。

二、現貨市場

三、期貨市場

四、相關圖表

五、后市研判

鋼材：市場情緒趨弱，黑色金屬延續調整，而供需雙弱格局未變，假期期間建筑鋼廠生產相對平穩，螺紋周產量環比節前微降2.72萬噸，供應持續收縮且創下同期新低，有利于提振鋼市樂觀預期，但需注意得是鋼廠利潤持續好轉，節后供應仍易快速恢復，屆時供應將逐步增加。與此同時，假期期間現貨貿易趨于停滯，螺紋需求延續季節性走弱，周度表需和終端采購量維持低位，因而供需雙弱格局下螺紋假期累庫超194萬噸，相對利好則是宏觀樂觀預期支撐下市場對節后旺季需求預期較強，繼續給予鋼價強支撐。總之，樂觀情緒減退疊加雙焦下行拖累，節后鋼價弱勢調整，后續鋼價仍將在弱現實與強預期之間博弈；當前螺紋供應恢復快于需求，基本面弱現實短期難改，繼而壓制鋼價使其偏弱運行，重點關注后續需求恢復情況。

：成材弱勢調整帶動礦價下行，而礦市供需格局在好轉，鋼材利潤好轉后鋼廠生產積極性提高，礦石終端消耗持續回升，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗低位顯著增加；而且假期廠內庫存大幅回落，低庫存下節后鋼廠仍將補庫，同樣會帶來礦石需求短期放量，礦石需求相對良好，繼而給予礦價強支撐。與此同時，國內港口礦石到貨小幅回落，但礦商發運量則是大幅下降，按船期推算后續澳巴到貨量將高位回落，疊加內礦供應恢復存時滯，礦石供應短期將減量。目前來看，受制于成材轉弱下行，礦價迎來調整，但鋼廠利潤好轉疊加節后鋼廠補庫，礦石需求相對良好，而礦石供應短期會減量，供減需增局面下礦市基本面會季節性改善，后續礦價走勢仍會相對偏強，重點關注成材端表現。

：首批澳洲2月8日到港，焦炭成本支撐存減弱擔憂。產業端，春節期間焦、鋼企業價格博弈加劇，27日天津鋼廠繼續提降焦炭，28日內蒙焦企開始提漲，現貨市場分歧明顯。我們認為，在終端需求無實質改善之前，焦炭價格難以形成趨勢性走勢，整體調價區間相對有限。數據方面，據鋼聯統計，截至1月28日，焦化廠焦炭產量共計112.81萬噸，與節前基本持平；247家鋼廠鐵水日產226.57萬噸，環比小幅增加2.83萬噸。總的來說，焦炭自身基本面較弱，且成本支撐存轉弱預期，疊加近期宏觀樂觀情緒有所減弱，使得焦炭期價高位回調，建議多頭暫時離場觀望，關注后續市場宏觀情緒。

焦煤：焦煤進口存增量預期，在供應端壓力下，表現相對弱勢，前5大主力席位維持凈空持倉。基本面角度來看，焦煤延續供需雙弱格局，基本面較差，不過宏觀強預期對焦煤期價有明顯的支撐作用，產業利空的影響相對有限。從供需數據來看，截至1月28日，全國110家洗煤廠日均精煤產量52.7萬噸，環比降10.28萬噸，預計節后可迅速恢復；焦化廠焦炭日產合計112.81萬噸，與節前基本持平。總的來說，雖然我國當前處在經濟復蘇的周期中，強預期驅動焦煤期價重心上移，但供應端利空的兌現大概率早于需求利多，節后對于焦煤不建議過分樂觀，相對于焦炭，焦煤更適合作為空配品種，等待強預期釋放后，可逐步逢高布局空單。

來源：曲合期貨