生豬 進入調整模式

通過觀察生豬加權指數合約走勢發現，本輪生豬價格觸底反彈的時間大致起始于4月中旬，價格從15000元/噸附近反彈至20000元/噸整數關口，累計反彈幅度在33%左右，持續時間為6周左右。通過近遠月合約走勢對比發現，在本輪行情反彈過程中，近月合約反彈力度較強，而2209主力合約及其之后的遠月合約走勢較為平緩。另外，之前的深跌和超跌反彈都沒有出現，這種合約之間的走勢差異真正反映了市場的整體供需矛盾。

首先，生豬市場整體供需格局沒有發生根本性扭轉。根據農業農村部數據，國內生豬綠色供應區間為4100萬頭的95%—105%。目前數據顯示，國內可繁育母豬存欄量在4200萬頭左右，合理的供應區間和產量釋放是行情運行穩定的基礎保障。

其次，前期近月合約都出現了技術性超跌反彈情況，主要是因為短期供應節奏變化影響了行情走勢。一方面，短期需求前置和飼料等價格上漲對生豬價格起到了積極的拉動作用；另一方面，期貨市場的價格前瞻性對于現貨價格起到了一定的引領和助推作用。不過，隨著利多因素的集中兌現，生豬上漲動力也在逐步衰減。

最后，市場進入新階段，前期的反彈走勢告一段落。數據顯示，2022年國家已經進行了10批次凍豬肉收儲，合計計劃收儲近40萬噸，實際成交接近10萬噸，最近一次6月2日的收儲量計劃為4萬噸，實際成交只有0.09萬噸。另外，目前的豬糧比為5.51，已經得到較好的提升。通過這些數據可以證明，生豬行情已經得到了較好恢復，未來市場需要時間進行修正。

從目前生豬2209合約走勢來看，之前經歷了較長區間的盤整，期價短期沖高20000元/噸關口失敗，近期盤面出現了獲利了結情況，未來走勢將受到以下因素的影響：

第一，每年6—8月屬于豬肉傳統消費淡季，從需求端看，不利用行情走強。另外，天氣炎熱，大豬被動出欄量可能會有所增加，供大于求格局下，生豬價格承壓較重。

第二，受養殖利潤有所恢復影響，目前外購仔豬養殖利潤為55元/頭左右，養殖戶存在重新布局的可能。即加大二次育肥出欄量，并且重新購入仔豬，通過階段性調整為長期市場進行布局。在需求弱化的基礎上，二次育肥對價格的壓力要強于仔豬購入對行情的支撐。

圖為豬糧比價走勢

綜合以上分析，在階段性淡季到來以及生豬、可繁育母豬存欄量大體穩定的背景下，短期生豬波動區間將縮減，市場需要等待新的決定性因素對行情做出進一步指引。（作者期貨從業資格證編號S2006000463）

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?來源：期貨日報