看漲期權普漲

周四A股依舊表現強勢。金融期權市場熱力不減，ETF期權因6月合約已于周三到期，周四當天整體成交和持倉量均有所降低。上證50ETF期權日成交量208.07萬張，日持倉量194.05萬張。標的50ETF日內由2.901攀升至2.939，平值向上移一檔至2.95，7月執行價2.95看漲合約價格上漲36.04%，也為當天交易最活躍合約，日成交量21.80萬張。當天持倉增加較多的為7月執行價2.9看跌合約，日增倉超3萬張，市場對于后市預期更為樂觀。當前主力為7月合約，倉位累積在執行價3.0—3.1看漲和2.85—2.95看跌，其中50ETF購7月3100持倉量12.26萬張，50ETF沽7月2900持倉量10.61萬張。周四新掛8月合約，增倉較大的為執行價3.1看漲和執行價2.9看跌。當天主力看跌合約整體IV跌幅大于看漲合約，市場中存在較多買看漲與賣看跌的交易偏好。

滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為205.53萬張、32.60萬張、13.18萬張，成交PCR分別為0.93、0.74、0.84；當日持倉量分別為169.93萬張、26.68萬張、17.85萬張，持倉PCR分別為1.21、1.05、0.90。周四滬深300漲幅1.72%，同時IV日內整理波動不大，則期權價格變動主要受標的影響。看漲期權普漲，看跌期權普跌。主力7月看漲平虛值合約漲幅在50%以上，看跌平值合約價格跌幅30%左右，虛值超50%以上。當天交易活躍的為執行價4.3的看漲和看跌合約，滬市期權各合約成交量均在20萬張以上，深市期權各合約在3萬—4萬張。同時該檔位合約持倉量較大，倉位累積程度高。中金300股指期權7月平值4350合約，當天看漲漲幅為82.27%，看跌跌幅31.97%，期權杠桿效應明顯。

隱含波動率方面，截至收盤，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權加權IV分別收于20.01、20.00、20.17、21.03，日內整理走低。標的繼續振蕩走高，隱波有繼續回落空間，但若大幅上行或反轉下跌，隱波可能再次上沖。策略方面，建議持有看漲三領口組合，即賣出寬跨式+買入平值看漲。目前行情處于快速上漲后的整理時期，且對中長期上漲仍有期望，一旦行情出現買看漲可捕捉短期上漲收益，另一方面若需等待時間較長，兩份義務方合約可適當彌補權利倉部分時間價值損耗。（作者單位：永安期貨）

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?來源：期貨日報