東方紅創新優勢基金-，東方紅中國優勢基金001112

分享價值投資之東方紅滬港深混合一、東方紅資管是少數幾家一直堅持價值投資為導向的公司。該基金由秦緒文和剛登峰共同管理，2016年7月11日成立，累立凈值2.445元，成立以來凈值增長率144.5%。二、基金經理長期以來不追熱點逆向布局，堅持買入被市場低估而優秀的公司，長期持有。三、基金公司始終堅持自己的核心價值觀，始終以業績投資為導向，不受做大規模的誘惑，始終以最專業的態度勉盡責，堅持在長跑勝出。四、管理人看好穩定性強的消費龍頭，看好住宅市場，裝修家居社區，服務高端制造的產業集群優勢與生產相對優勢，看好創新藥的龍頭。五、二季度持倉來看，制造業42.8%，租憑和商務服務8.72%，房地產7.16%，信息傳輸軟件6.91%，持倉的股票換手率很低。 2016年持倉對比2020年6月還有四只持倉股是重疊的[贊][贊][贊][贊]。

一：東方紅中國優勢基金

東方紅中國優勢混合基金（基金代碼001112，中高風險，波動幅度較大，適合較積極的投資者）2015年4月7日成立，現在正處于新基金封閉期，封閉期內暫停申購和贖回業務，投資者資金不得進出，封閉期一般為一兩個月，不超過三個月；每周五公布基金凈值更新。

二：東方紅創新趨勢混合基金怎么樣

買什么基金呢？

借下粉絲的思路，2022年是防御年，要么選深度價值型選手，要么選交易型選手。

01深度價值型選手

一、什么是深度價值？

形象點說，

深度價值就是，用5塊錢去買價值10塊錢的東西，然后等到價格漲到10塊錢后賣出。

明明是10塊錢的東西，怎么會跌到5塊錢呢？

因為人是非理性的、未來是不確定的。

比如，一只股票的真實價值是10元，現在股價也是10元，歲月靜好。

突然，這家公司遇到了危機，股民恐慌拋售，股價跌到了5元。

深度價值投資者這時就會評估危機對公司的影響，如果結論是影響不大，危機過后公司股價還能回到10元，那他就會買入。

也就是說，深度價值投資者最看重的是低估。

當然，也有可能判斷錯。這家公司沒熬過去，最后破產了，那投入的5塊錢就打水漂了。

怎么提高判斷的成功率呢？

深度研究。

所以，典型的“深度價值”投資者有2個特點：

深度研究看重低估

在國外，代表人物是巴菲特的老師格雷厄姆，他發明了“撿煙蒂”的投資方法，買那些低市盈率（PE）、低市凈率（PB）的股票。

在國內，代表人物是曹名長。

雖然在2019、2020年連續2年跑輸滬深300，

但憑借著“低估的時候買、高估的時候賣”，他還是實現了從業15.02年，年化收益率22.24%的傳說。

縱觀整個公募基金歷史，從業超過14年、年化收益率超過20%的基金經理只有2位：曹名長和朱少醒。

二、代表基金經理

再看下“深度價值”基金經理的收益情況，

都是賺的（截至2021年12月28日）。

賺的比較多的幾個基金經理，

丘棟榮、袁維德，重倉小盤股，一個賺了62.01%，一個賺了47.77%。

徐彥，配置均衡一些，煤炭和制造業股票都拿了一些，每個季度都是**的。

周云，二季度抓住了幾只消費、醫藥、科技領域的大牛股，基金凈值漲了不少。

曹名長也迎來了順風局，重倉的幾只股票，寧波華翔、廣宇發展等都大漲，帶動基金凈值上漲。

林英睿，重倉周期股，上半年賺了不少。但下半年換成銀行和航空后，就原地踏步了。

接下來，懶貓簡單介紹下12位“深度價值”風格的基金經理。

1、丘棟榮·中庚小盤價值

丘棟榮，懶貓以前寫過他，（文章傳送門在這里）

https://mp.weixin.qq.com/s/eS8sY4jAdQaHteJjj1uFxA

一句話總結，丘棟榮是“小盤+深度價值”。

他認為，買低估值的股票，潛在回報率才會高。而A股散戶眾多，小盤股又特別容易創造超額收益。

持倉上，丘棟榮買的主要是煤炭（蘭花科創、陜西煤業）、科技（木林森、中孚信息）等。

2、曹名長·中歐價值發現

曹名長，大家應該表述熟悉了，深度價值投資的代表人物，從業15.02年，年化收益率22.24%。

投資上，曹名長看重低估值。他認為價值投資的本質就是估值，要在低估的時候買。

也看重好公司。只有買好公司才有估值回歸的可能，差公司更多的是價值毀滅。

持倉上，曹名長長期重倉寧波華翔（汽車零部件）和廣匯汽車（汽車4S店）。

3、袁維德·中歐價值智選回報

袁維德，懶貓以前也寫過。（戳這里回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/LBCEeKkUmJP4GaneoABl_Q

他是曹名長的徒弟，投資思路和曹名長很像，看重低估值。

不過低估之外，他也看重行業景氣度，還敢于買一些小盤股。從這個角度來說，他不是特別純粹的“深度價值”投資者。

持倉上，他主要買了科技股，吉比特（游戲）、火炬電子（電子元器件）、大華股份（安防）、鴻遠電子（電子元器件）、納思達（打印機耗材）。

4、徐彥·大成睿享

徐彥是2012年開始管基金的，不過中間離開過一段時間，基金管理年限只有7年多。

2019年12月，他開始管理大成睿享的，管理以來基金漲了47.47%，平均每年漲21.44%。

投資上，徐彥不追風、也不追高，踏踏實實做研究，自下而上選股，買那些估值比較低、成長性也還可以的股票。

5、周云·東方紅新動力

周云是2015年9月開始管東方紅新動力的，這是他的第一只基金。

管理以來，基金漲了145.7%，平均每年漲15.35%。

周云也是“深度價值”投資的典型人物。

他說，“價值投資的方法大家都耳熟能詳，簡單的說就是“低估值買入好公司‘”，“低估值不僅提供了安全邊際，也是超額收益的重要

持倉上，周云主要買了地產（萬科、保利）、家電（海信視像）等。

6、林英睿·廣發多策略

林英睿，懶貓也寫過，（戳這里回看）

https://mp.weixin.qq.com/s/jzvoJqp_6FTsWObvSEIDlw

高考狀元、北大學霸..

年初，林英睿因為重倉周期股大火，不過事后證明那是個美麗的誤會。

他的投資邏輯是“低估”，尋找那些處在行業周期底部，未來有較大上漲概率的股票。

之所以買周期股，是因為年初的時候便宜。后來周期股漲上去后，林英睿就賣了。

三季度，林英睿持倉主要以銀行（杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行）、航空公司（中國國航、中國東航、南方航空、吉祥航空）為主。

7、楊嘉文·易方達科瑞

楊嘉文是2017年12月開始管理易方達科瑞的，

這是他管理的第一只基金，管理以來漲了122.86%，平均每年漲22.13%。

楊嘉文的投資方法有3個，

一是堅持逆向投資，

二是持股行業集中度較低和個股相對分散，

三是秉持“以深度研究為基礎的價值發現”理念，做好股票的深度研究和跟蹤。

持倉上，楊嘉文配置比較分散，單只股票倉位也不高，最高也就4.96%。

8、楊鑫鑫·工銀創新動力

楊鑫鑫是2013年開始當基金經理的，那時還是在華安基金。

2018年加入工銀瑞信，并于2019年2月開始管理工銀創新動力。

管理以來，基金漲了83.43%，平均每年漲23.85%。

投資上，楊鑫鑫認為“風險是主要的，收益是次要的”。他很少去右側買那些已經漲起來的股票，更喜歡買那些低估、安全邊際比較高的股票。

為了進一步降低風險，他還創造了自己“核心—衛星”的投資策略，

“核心”，就是重倉滬深300成分股，“衛星”就是會買一些非滬深300成分股，增強收益。

持倉上，楊鑫鑫買的基本都是銀行、地產、基建等低估藍籌股。

9、鮑無可·景順長城滬港深精選

鮑無可，也是“深度價值”投資的代表人物，江湖地位不比曹名長、丘棟榮低。

他投資中最看重的是“安全邊際”，

他說：“我做了幾年基金經理，投資方法也有一些進化，但有一點一直沒有發生改變：我非常看重估值的保護。我從做投資的第一天就有著非常強的安全邊際思維，我有一直產品覆蓋港股投資，港股市場幾乎全是機構投資者，極度理性且非常成熟，通過港股市場投資，更讓我對安全邊際極其重視。”

2016年5月，鮑無可開始管理景順長城滬港深精選，管理以來漲了100.63%，平均每年漲13.26%。

持倉上，鮑無可買了川投能源（水電）、中國移動、中國電信、騰訊，還有一些傳媒股。

10、伍旋·鵬華盛世創新

伍旋是2011年12月開始管理基金的，管理的第一只基金就是鵬華盛世創新。

管理以來，基金漲了369.67%，平均每年漲16.71%。

關于投資，伍旋說過這么一句話：“我是一個非常低風險偏好的投資風格，希望以好價格能夠買到好企業”。

持倉上，伍旋拿了不少銀行（興業銀行、平安銀行）、保險（中國平安）、建筑（中國建筑）、服裝（地素時尚）等低估值股票。

11、陳一峰·安信價值精選

陳一峰是安信基金的研究總監。

2014年4月開始管理基金，管理的第一只就是安信價值精選。管理以來漲了403.2%，平均每年漲23.36%。

陳一峰曾這樣描述他的投資理念“我的投資方法用非常直白的話概括，就是堅定的價值投資，選擇‘便宜的好公司’”。

持倉上，他買了一些低估值股票，比如寧波銀行、保利發展、北新建材，但也買了寧德時代、貴州茅臺，還有一些醫藥股。

12、譚麗·嘉實價值精選

譚麗最廣為人知的身份是"消費基金經理"，

但消費之外，她還是一個深度價值投資者，喜歡左側布局那些基本面好、估值低的股票。

嘉實價值精選就是她管的另一只基金，買了不少銀行（招商銀行、興業銀行）、地產（萬科A）、航空（春秋航空）等低估值股票。

02交易（輪動）型選手

一、什么是“輪動”？

輪動，其實就是“交易”。

一些基金經理，比如張坤，

對公司基本面要求高，護城河深、ROE高、偉大的公司...

也愿意長期持有，茅臺從2012年拿到現在。

但還有一些的基金經理，

對股票基本面要求沒那么高，不太差就行。

也不準備長期持有，可能就拿兩三個月，甚至更短時間。

他們真正在意的是景氣度。

判斷行業景氣度要往上走，就買入，等待股票上漲。

認為行業景氣度要往下走，就賣出，落袋為安。或者承認自己看錯，果斷止損。

這就是“輪動”風格，不斷追逐景氣度，低買高賣。收益高的同時，回撤還比較小。

當然，換手率也非常高。今年上半年暢暢和金金的換手率都在200%以上，去年換手率更是超過500%，一只股票平均也就拿2個多月。

以至于不少人認為輪動風格就是“追漲殺跌”。

其實這么理解有一點偏差，輪動是做交易，但背后有行業景氣度、基金經理對未來的預判等作支撐，

判斷錯了的時候，基金經理也會果斷止損，和普通散戶的追漲殺跌還是不一樣的。

有這么句俗話“不管黑貓白貓，抓住老鼠就是好貓”，不管采取哪種方式，能長期為基民**、合法**就是好基金經理。

當然，輪動風格基金經理也不是神，也有判斷失誤翻車的時候。

今年10月份，劉暢暢就翻車了，回撤沒控制好。

去年3月份，另一位“畫線女神”張宇帆也翻車了。

最可怕的是，一旦盤子大了，交易策略就很容易失效，

這也是交易型選手面臨的最大“悖論”。

這是懶貓

換手率都很高，

2020年，換手率就沒有低于500%的，意思是一只股票平均也就拿2個多月。

欒江偉更夸張，換手率1540.91%，一只股票平均也就拿3個多星期。（12/15.4091=0.78個月，約等于23.4天，3個多星期）

今年上半年，除了韓創（換手率190.3%），換手率都超過200%，平均不到一個季度就把股票換了一遍。

收益也很漂亮，

除了饒曉鵬，都是正收益。（截至12月30日）

收益最高的是唐曉斌，上半年他重倉周期股，賺腫了，三季度，買的幾只券商股表現也還好。

今年以來賺了85.3%，在1944只靈活配置型基金中，排第4名。

韓創，選股能力非常強，每個季度都能抓住幾只漲幅超過30%的大牛股，今年以來賺了85.14%，是偏股混合基金中的第一名。

一季度，韓創重倉的明泰鋁業、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、魯陽節能、山東赫達分別漲了36.49%、49.5%、33.07%、56.9%、86.42%。

二季度，重倉的魯陽節能、興發集團、遠興能源、報喜鳥、瑞峰新材、長城汽車分別漲了

37.85%、37.45%、79.62%、84.19%、42.22%、44.67%。

三季度，重倉的廣匯能源、明泰鋁業、興發集團、魯陽節能、東方電氣分別漲了160.66%、76.73%、140.67%、42.02%、69.48%。

剩下的幾位，楊金金、劉暢暢、張宇帆、欒江偉、楊喆、國曉雯，也抓住了不少牛股，但沒有韓創這么夸張，收益就低一些。

至于饒曉鵬，雖然也是輪動，但重倉大白馬，收益就不太好。

二、“輪動”風格基金經理介紹

接下來，懶貓給大家盤盤這幾位輪動風格的基金經理。

1、唐曉斌·廣發多因子

2018年6月，唐曉斌開始管理廣發多因子。管理以來，基金漲了283.01%，平均每年漲46.44%。

唐曉斌的投資方法是，在低估值的范疇里，尋找未來景氣度向上，業績可能大爆發的行業和個股。

他認為，低估值股票主要集中在三個行業中，

一是金融、地產、公用事業等傳統行業；

二是低估值成長股，主要是一些沒被市場發現的中小成長股；

三是順周期行業，有色、鋼鐵、煤炭等。

確定低估值股票后，他傾向于買那些景氣度還可以、業績爆發潛力大的股票，“估值+業績”戴維斯雙擊，這樣的股票最好**。

對于一些長期業績增速一般、估值也比較低的股票，比如銀行等大藍籌，他興趣不高。

倉位輪動上，

上半年唐曉斌買了不少順周期的煤炭，三季度又換成了券商，原因是他認為券商將受益于大資管時代的到來。

三季度的十大重倉股中，有4只是新建倉的。

2、韓創·大成新銳產業

2019年1月，韓創開始管理大成新銳產業。管理以來，基金漲了389.74%，平均每年漲70.57%。

投資中，韓創看重3點：高景氣度、估值合理、好公司。

他會在高景氣行業中選那些估值合理的好公司。

有些行業，比如新能源，行業景氣度很高，但估值偏高，韓創就沒買。

關于行業景氣度，韓創曾說過這么一段話，

“產業趨勢是最大的景氣度，它一般持續時間長、需求拉動大，受益環節多。比如能源革命帶來光伏行業的投資機會，出行革命帶來自動駕駛的投資機會，生物技術的革命帶來創新藥的投資機會，等等。除了萬眾矚目的產業趨勢外，生活中也有很多可以直接觀察到的產業變化趨勢，比如冰鮮禽肉的趨勢，代糖食品的逐漸流行，電子煙的興起等等，背后都蘊含著投資機遇”。

倉位輪動上，

三季度，韓創10大重倉股中有5只是新建倉的。

3、楊金金·交銀趨勢

2020年5月，楊金金開始管理交銀趨勢。管理以來，基金漲了174.72%，平均每年漲84.17%。

楊金金的投資方法是，在主流賽道之外，尋找那些行業景氣度高的細分行業、企業家銳意進取帶來的投資機會。

他會分析不同機會的投資邏輯、勝率和賠率，然后結合個股流動性，進行分散配置（楊金金十大重倉股占比只有26.25%），賺取相對低波動、穩健向上的絕對收益。

倉位輪動上，

三季度，楊金金十大重倉股中有3只是新建倉的。

4、劉暢暢·華安文體健康

劉暢暢，懶貓以前介紹過，（文章傳送門在這里）

https://mp.weixin.qq.com/s/XejvGtSvBDZ77eAgNXefQw

2020年1月，劉暢暢開始管理華安文體健康，這是她的第一只基金。

管理以來，基金漲了208.5%，平均每年漲76.6%。

劉暢暢是制造業研究員出身，對經濟周期和產業周期有一定的把握能力，也能結合市場預期，判斷個股的投資價值，經常能選出一些牛股。

為了規避單一個股風險，他持倉集中度也很低，十大重倉股占比只有27.68%，和楊金金差不多。

倉位輪動上，

三季度，劉暢暢十大重倉股中有3只是新建倉的。

5、張宇帆·工銀物流產業

張宇帆，懶貓以前也介紹過，（戳這里回看文章）

https://mp.weixin.qq.com/s/LJqTN1NrUy3Csd245WJB3Q

2016年3月，張宇帆開始管理工銀物流產業，這也是她的第一只基金。

管理以來，工銀物流產業漲了309.7%，平均每年漲27.32%。

張宇帆的投資步驟是這樣的：

第一，找到那些潛力大、成長空間大、增長速度快的賽道，

第二，在這些賽道里找議價能力最強的環節，

第三，再在這些環節中找競爭力最強的公司，

第四，以合理的價格買入。

至于每只股票買多少，張宇帆還會結合宏觀政策、市場流動性、估值等具體分析。

倉位輪動上，

三季度，張宇帆十大重倉股中只有1只是新建的，

但二季度十大重倉股卻換了9只。（一季度只公布了十大重倉股，不排除一些股票一季度買了一些，但沒進入十大重倉股的可能）

6、欒江偉·中信建投行業輪換

欒江偉是中信建投基金權益投資部負責人，

2019年1月開始管理中信建投行業輪換，管理以來基金漲了169.19%，平均每年漲39.79%。

欒江偉非常看重行業景氣度。他說：“行業景氣度最終決定了成功投資的概率，如果選到了景氣度不好的行業，成功的概率很低，我們要盡量去找在成長初期的行業和股票”。

投資中，他自上而下，篩選那些高景氣的行業，偶爾也會參與一下市場熱點。

個股上，欒江偉傾向于買行業龍頭股，一些他深入研究、競爭優勢明顯的非龍頭個股也會買。

欒江偉的輪動就比較夸張了，

2020年，他的換手率是1540.91%，

今年上半年，他的換手率是883.52%，

三季度，十大重倉股中有8只是新建倉的，真真的一只股票平均拿不到1個月。

7、楊喆·同泰開泰

楊喆管理公募基金的時間不久。

2019年8月才開始管理，管理的就是同泰開泰。管理以來，基金漲了72.04%，平均每年漲26.03%。

但他其實是一位資管老兵。

2001年就入行做研究員了，

2005年開始管錢，在瑞泰人壽做投資經理。

2006年，又去了中信證券，做研究員、策略組負責人、投資主辦人（管理證券公司的集合理財產品）。

2014年，去了銀河金匯（銀河證券全資子公司），任權益及量化投資部總經理、研究部總經理、投資主辦人。

還和陳光明一起獲得“2015年度中國基金經理英華獎三年期權益最佳投資主辦人”。

2019年，加入同泰基金，任研究部總監。

在楊喆看來，一個好的基金組合要追求投資的高勝率、同時適當兼顧風險，在不同市場環境下都能穩健增長，讓投資中安心持有。

所以，他選股是從行業景氣度出發，選擇景氣行業中的優質公司，然后再做行業景氣輪動，獲取不同行業股票的成長收益。

倉位輪動上，

三季度，楊喆十大重倉股中有3只是新建倉的。

8、國曉雯·中郵新思路

2017年6月，國曉雯開始管理中郵新思路。管理以來，基金漲了245.44%，平均每年漲31.59%。

投資上，國曉雯會結合宏觀經濟周期和國家經濟政策，自上而下選擇三到四個高景氣度、高性價比（估值沒那么高）的行業進行配置。

確定好行業后，她優選行業內龍頭個股，一些競爭優勢明顯，潛在上漲空間大的個股，也是她的菜。

倉位輪動上，

三季度，國曉雯十大重倉股有3只是新建倉的。

9、饒曉鵬·華安升級主題

2015年9月，饒曉鵬開始管理華安升級主題。管理以來，基金漲了241.81%，平均每年漲21.47%。

饒曉鵬的投資框架是“核心+衛星”。

“核心”就是買那些大白馬。“衛星”就是采取行業輪動策略，尋找高景氣的方向，適應不同市場風格，增強組合的收益。

他說，拉長時間來看，企業盈利增長是股價上漲的主要

但A股是一個弱有效市場，短期情緒對市場影響很大，估值波動要遠遠大于盈利波動。

所以，在長期

持倉上，饒曉鵬拿的主要是大白馬，三季度是十大重倉股只有1只是新建倉的。

*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。

三：東方紅中國優勢基金001112

東方紅中國優勢基金將重點聚焦互聯網＋、國企改革、消費升級、制造業升級等領域的投資機會。該基金將在國家深化改革、經濟結構轉型的背景下，積極挖掘符合改革方向，有國際競爭力的行業和企業，為投資者掘金改革創新大紅利提供了投資工具。其中，投資于中國優勢相關的證券不低于非現金基金資產的80%。看好互聯網＋、國企改革、消費升級、制造實力提升等領域蘊含的投資機會

四：東方紅優勢精選基金001712

東方紅中國優勢基金將重點聚焦互聯網＋、國企改革、消費升級、制造業升級等領域的投資機會。該基金將在國家深化改革、經濟結構轉型的背景下，積極挖掘符合改革方向，有國際競爭力的行業和企業，為投資者掘金改革創新大紅利提供了投資工具。其中，投資于中國優勢相關的證券不低于非現金基金資產的80%。看好互聯網＋、國企改革、消費升級、制造實力提升等領域蘊含的投資機會

五：東方紅優勢001112基金凈值

去年凈值增長率67.91%，今年總回報率為-20%，這只明星基金為何“光環”不再

◆經濟導報

距離2019年鐘聲敲響的時間越來越近，基金業的排名之戰也進入收官階段。

經濟導報

另外，一些知名度比較高的基金產品，年內表現也并不如人意。如今年1月成立，以高達327億份首募份額吸引市場諸多投資者目光的興全合宜（163417），目前的凈值僅為0.805元/份。

這些“網紅”基金的表現為何會低于預期？如何才能從諸多基金中找到“靠譜”的產品？這些問題備受市場

重倉股“同質化” 東方紅系列多只基金受挫

7日，華域汽車（600741）小幅高開，隨后試圖向上沖擊，欲回到5日均線上方。然而至收盤，這一努力也未能達成。公司當日收盤價報17.82元/股，日內微漲0.68%。以此計算，這家從事獨立汽車零件研發、生產、銷售等業務的上市公司，年內跌幅達到37.27%。

提到華域汽車，是因為東方紅睿華滬港深從去年4季度開始就重倉了這家公司。當時（2017年4季度末）公司股價高達28.48元/股，將近一年的時間過去了，東方紅睿華滬港深持有公司股份數量從2328.59萬股增加到了3493.60萬股，但公司股價卻已縮水了近4成。

東方紅睿華滬港深披露的2018年三季報顯示，華域汽車為該基金第一重倉股，持股市值達到7.86億元，占凈值比例也達到9.54%。公司雖然今年前3季度實現歸母凈利潤同比增長32.13%，不過受累于行業景氣度下行，第3季度營收增速明顯放緩，申萬宏源等券商給出的研報中，也下調了對公司未來業績的預期。

經濟導報

類似的情況還出現在東方紅睿華滬港深的多只重倉股中，如立訊精密（002475）去年股價上漲了69.91%，該基金今年一季度開始重倉公司股票，但公司今年的股價跌幅已有15.79%；再有分眾傳媒（002027）去年股價上漲了42.39%，今年卻下跌了49.43%，該基金于去年4季度開始重倉公司，期間雖有減持，但至3季度末仍持有公司3599.95萬股。

“出現這種情況，可能是錯判了市場大勢。”9日，華東某券商分析人士對經濟導報

值得

如華域汽車今年3季度末前10大流通股東中，就有東方紅產業升級（000619）、東方紅睿豐（169101）等身影出現。另外，東方紅睿豐重倉的海康威視（002415）、美的集團（000333）、上汽集團（600104）等公司，也均是東方紅睿華滬港深的重倉股。

這或許也可以解釋，為何去年東方紅系列基金多只基金回報率超過50%，而今年回報率卻多在-20%左右。

基金管理團隊才是重點

采訪中，經濟導報

如今年初創出了300余億元認購金額的興全合宜，自成立以來凈值就沒有到過1元/份以上，截至7日收盤，基金凈值于今年10月份一度跌至0.767元/份的低位，隨后雖有反彈，但目前也只維持在0.805元/份。

從該只基金的重倉股看，第一重倉的中國平安（601318）表現穩定，但第二重倉股三安光電（600703）今年卻在持續走跌，年內股價跌幅達到43.30%，其中下半年跌幅為26.01%。同時，該基金下半年開始重倉的貴州茅臺（600519）、口子窖（603589）等白酒股，也紛紛遭受重挫。

顯然，基金身上的各種光環并不太靠譜。那么，投資者如何才能選到表現符合預期甚至超預期的產品呢？

受訪業內人士認為，基金業績波動起伏背后，除了有市場大環境影響外，管理基金的團隊尤為重要，值得投資者重視。

“一些基金前期業績表現較好，但是基金經理出現更迭后，業績就沒有那么亮眼，從中可以看出管理團隊的重要性。”上述券商分析人士說道。

比如，作為興全合宜的管理方，興全基金今年3月份爆出了副總經理傅鵬博辭任的消息，其管理的興全社會責任（340007）從2009年至2018年初，年化回報率達到19.58%，遠遠超出市場平均水平。

而Wind資訊顯示，東證資管權益研究部副總經理李響今年3月上任東方紅睿華滬港深基金經理，任職回報率為-20.81%。從李響的簡歷看，她從事基金經理只有2年多時間。

另外，東證資管公募權益投資部總監、董事總經理林鵬一直是東方紅睿華滬港深、東方紅睿豐等產品的基金經理，但其從事基金經理工作的時間只有4年多。從基金業績表現看，東方紅睿等產品前期凈值快速上升期中，林鵬多和楊達治等資歷較深的基金經理共同管理。顯然，現在到了考驗他獨立掌舵能力的時候了。

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