居民杠桿率是什么意思？居民購房杠桿率是什么意思

居民杠桿率是什么意思？在房地產市場中，有一個詞叫做“三道紅線”，指的是剔除預收款后的資產負債率大于70%，凈負債率大于100%，現金短債比小于1倍。這紅線的目的是降低房企的負債率，防止房企過度擴張，同時也是為了保證房地產市場的健康發展。

一：居民杠桿率是什么意思

1、中央政府的杠桿率計算：杠桿率可以由中央政府發行的國債余額/GDP這一指標衡量。

2、地方政府杠桿=（地方政府負有償還責任的債務+地方政府或有債務）/GDP。

3、非金融企業杠桿=（銀行信貸+債券融資+表外融資-地方融資平臺負債）/GDP。

4、債券市場的杠桿為債市的資產規模與自有資金的比值，計算公式為債券托管量/（債券托管量-待購回債券余額）。

二：居民杠桿率是什么意思?2017年中國居民杠桿率現狀

前情回顧：在昨天的《居民杠桿率到底高不高（上）》中，我首先對比了人行口徑，BIS口徑和社科院口徑的居民杠桿率。然后，在BIS的統一口徑下比較了中國居民杠桿率和其他國家的高低。最后，通過歷史數據說明居民杠桿率并無限定的閾值觸發金融危機。所謂居民部門杠桿率過高要去杠桿是典型的杞人憂天。

今天我們討論第三個問題：未來中國居民杠桿率是否還會繼續快速上升？

我國的居民杠桿率在最近5年出現了大幅度的上升，2015年BIS口徑我國的居民杠桿率只有38.9%，到了2020年底這一數值上升到61.7%，5年上升了22.8%，是所有國家中增長最快。2015年我國的GDP為68.55萬億人民幣，2020年我國的GDP為101.6萬億人民幣，5年增長48.21%。對應BIS口徑的居民債務從26.67萬億增長到62.69萬億，增長了135%。

那么如何看待最近5年居民債務的大幅飆升呢？個人理解居民債務增長有其必然性，但是增速過高也有背后不理性的機構推波助瀾。我國經濟從2013年之后進入降速換擋期，過去依靠投資和外貿驅動的經濟增長模式隨著我國經濟體量的快速膨脹其邊際拉動效應逐漸降低。經濟對消費的依賴度越來越強。

我國的工業產能發展不均衡，高新技術產能不足和低附加值產能過剩并存。在供給端我國一方面推動供給側改革調結構，一方面壓降淘汰老舊產能。供給側改革表現在金融領域就是非金融企業去杠桿。在消費端，除了通過一帶一路對外輸出產能外，我國也出臺了眾多的刺激消費政策。刺激消費表現在金融領域就是住戶部門加杠桿。其實在國際上，每一個國家完成工業化后向消費驅動型經濟轉型的時候都伴隨著居民杠桿率的提升。我們需要警惕的不是居民杠桿率的上升，而是居民杠桿率的過快上升。

我國近年來居民債務的增長主要體現在3個方面：1，住房按揭的增長。2，以信用卡透支為代表的信用消費。3，最近兩年國家推動的個人經營性貸款。其中，個人經營性貸款主要是在疫情爆發后才開始發力的，目前估摸還小我們今天不做重點討論。下面我們分別看看幾家典型銀行在零售貸款總量，按揭貸款和信用卡貸款上面的表現。選定的樣本包括傳統的零售強勢銀行：股份行中的招商銀行和大行中的建設銀行；還有近幾年發力零售業務的股份行，包括：興業銀行，浦發銀行和平安銀行。對比的數據主要是2015年到2020年各家銀行在各類貸款規模中的增長率。

首先看零售貸款總量，如下表1所示。可能和很多人想的不一樣，在2015~2020這一輪居民加杠桿的過程中，資產上的最快的既不是“零售之王”——招商銀行，也不是“按揭之王”——建設銀行。而是在2015年之后大干快上的平安銀行和興業銀行。招商銀行和建設銀行的零售貸款規模分別增長了118.57%和117.12%，增速均低于居民債務的增速135%。也就是說在這5年居民上杠桿的過程中，這兩家老牌的零售銀行還是相對比較克制的。

表1

反觀其他幾家，那是拼命給客戶放貸。平安銀行零售貸款規模擴張447%，興業銀行擴張了235%。究竟是哪些銀行在引導這輪居民上杠桿，結論不言自明。所謂，居民上杠桿的過程中招行受益最大這個說法似乎難以自圓其說。

看完了整體零售貸款，我們再來看一下零售貸款的兩大支柱：按揭和信用卡貸款的情況，如下表2所示。可以看到，招行雖然在這兩塊上的增長率略高，但是和其他股份行相比相形見絀。信用卡貸款增長最高的是興業銀行，按揭增長最高的是平安銀行，是不是又顛覆了大家的認知。大家都覺得平安銀行風險高肯定信用卡增長快，其實恰恰相反，興業銀行的信用卡發得最瘋狂。

表2

通過上面的分析不難看出過去5年居民杠桿率的快速提升本質上有一定對過去的糾偏的結果。過去很多銀行習慣了做對公大客戶，零售端嚴重缺課。當經濟發生轉型時，這些銀行不得不被動調整信貸投放結構。所以，形成了住戶部門加杠桿，非金融企業降杠桿的現象。

那么未來居民杠桿率是否會繼續快速上升呢？個人認為可能性不大。首先，經過5年的資產負債表重構，現在多數銀行的零售和對公信貸占比趨于合理。零售之王——招商銀行的掌舵人田行長曾經公開表示零售資產并不是越高越好，零售和對公需要均衡發展。

其次，隨著最近兩年國家對房地產行業加大調控力度，房價快速上漲的趨勢有所減弱，按揭快速增長的勢頭得到遏制。多家銀行已經表示未來將會把更多的信貸資源用于滿足非按揭需求。

最后，受到疫情影響整個經濟的不確定性增加，人們對于未來的信心下降，過度透支的案例會有所減少，居民傾向于增加儲蓄和理財來修復家庭的資產負債表。

所以，雖然居民杠桿率還并未見頂，但是未來也不可能繼續快速上升，更大的可能是緩慢溫和上升或持平。

三：居民部門杠桿率是什么意思

杠桿率一般是指資產負債表中權益資本與總資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。杠桿率的倒數為杠桿倍數，一般來說，投行的杠桿倍數比較高，美林銀行的杠桿倍數在2007年是28倍，摩根士丹利的杠桿倍數在2007年為33倍。

四：居民購房杠桿率是什么意思

銀行杠桿率：杠桿率的計算方式為一級資本除以總資產，包括表內和表外資產。表內資產按名義金額確定，表外資產則存在換算的問題。其中對于非衍生品表外資產按照100%的信用風險轉換系數轉入表內，而對于金融衍生品交易采用現期風險暴露法計算風險暴露。--根據銀監會最新監管要求（中國銀監會關于中國銀行業實施新監管標準的指導意見-銀監發【2011】44號）。杠桿率監管標準，即一級資本占調整后表內外資產余額的比例不低于4%，彌補資本充足率的不足，控制銀行業金融機構以及銀行體系的杠桿率積累。--金融杠桿率：說來就是一個乘號（*）。使用這個工具，可以放大投資的結果，無論最終的結果是收益還是損失，都會以一個固定的比例增加，所以，在使用這個工具之前，投資者必須仔細分析投資項目中的收益預期，還有可能遭遇的風險，其實最安全的方法是將收益預期盡可能縮小，而風險預期盡可能擴大，這樣做出的投資決策所得到的結果則必然落在您的預料之中。使用金融杠桿這個工具的時候，現金流的支出可能會增大，必須要考慮到這方面的事情，否則資金鏈一旦斷裂，即使最后的結果可以是巨大的收益，您也必須要面對提前出局的下場--資 本：自有資本--后果：衍生品基金的八分之一--目的：自有實物資本所撬動的交易資本對沖基金等經營衍生產品的法人機構，一元錢的自有資本要對付一百甚至二百元的資產，杠桿率為1：100或1：200；投資銀行一般來說的杠桿率是1：30，但在CDO(債務抵押債券)的業務上，往往高達1：60。(國內前一陣子為了嚴格規范經營，降低風險，三申五令地要求房地產開發商的自有資本率不低于30%，杠桿率相當于1：3.3；盡管現實中的房地產開發商的杠桿率常在1：10左右。)那么受著高度監管的商業銀行的自有資本又該是多少呢？即行話所謂的“監管資本充足率”，至少要在8%。也就是，按規定充分計提風險準備金，一塊錢的資本金，能放出12元半的信貸(風險權重為100%)。換句話說，銀行的杠桿率為1：12.5，不足投資銀行的2.5分之一，衍生品基金的八分之一。簡單理解就是“自有實物資本所撬動的交易資本總和”銀行杠桿率是存款準備金率的倒數

五：居民住房杠桿率是什么意思

居民杠桿率是居民家庭負債與居民家庭可支配收入之間的比率：居民杠桿率=居民部門債務GDP比=居民全部債務/現價GDP一般是指資產負債表中權益資本與總資產的比率。杠桿率是一個衡量公司負債風險的指標，從側面反應出公司的還款能力。杠桿率的倒數為杠桿倍數，一般來說，投行的杠桿倍數比較高，美林銀行的杠桿倍數在2007年是28倍，摩根士丹利的杠桿倍數在2007年為33倍。引入杠桿率作為資本監管的補充手段，其主要優點為：一是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵御風險的作用，有利于維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股和留存利潤)。二是能夠避免加權風險資本充足率的復雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明，在新資本協議框架下，如果商業銀行利用新資本協議的復雜性進行監管套利，將會嚴重影響銀行的資本水平。有關數據顯示，一些銀行的核心資本充足率和杠桿比率出現背離。2008年年末，瑞士信貸(CreditSuisse)的核心資本充足率為13.1%，但杠桿比率只有2.9%；UBS核心資本充足率為11.5%，杠桿比率卻只有2.6%。通過引入杠桿率，能夠避免過于復雜的計量問題，控制風險計量的風險。三是有利于控制銀行資產負債表的過快增長。通過引入杠桿率，使得資本擴張的規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內，有利于控制商業銀行資產負債表的過快增長。杠桿率的缺點3.杠桿率也有其內在缺陷：一是對不同風險的資產不加以區分，對所有資產都要求同樣的資本，難以起到鼓勵銀行有效控制資產風險的目的。二是商業銀行可能通過將資產表外化等方式規避杠桿率的監管要求。三是杠桿率缺乏統一的標準和定義，同時對會計準則有很強的依賴性。由于杠桿率的相關項目主要來源于資產負債表，受會計并表和會計確認規則的影響很大，在各國會計準則有較大差異的情況下，該指標難以在不同國家進行比較。由于杠桿率具有以上內在缺陷，不可能簡單替代加權風險資本充足率作為獨立的資本監管手段，但其作為加權風險資本充足率的補充手段，可以從另一角度反映銀行資本充足狀況和資產擴張規模。