市場終端消費乏力 生豬上方調整空間有限

價格方面：河南外三元價格周跌1.17%至21050元/噸，15kg外三元仔豬河南開封價格跌0.39%至50.9元/公斤，二元母豬價格跌0.27%至36.36元/公斤，淘汰母豬價格周漲1.39%至15.27元/公斤。白條價格跌1.35%至27.06元/公斤。

9月合約價格跌2.49%至20525元/噸。11月合約價格跌1.62%至21295元/噸，1月合約價格跌0.8%至22190元/噸。

價差方面：9月合約貼水525元/噸，基差走強；11月合約升水245元/噸，基差走強。9月合約與1月合約之間價差在-1665元/噸，上周-1320元/噸。

供給方面：短期看，本周生豬出欄體重減少。中長期看，樣本企業7月能繁母豬存欄量為476.67萬頭，環比增加1.02%。國家統計局口徑，6月能繁母豬4277萬頭，環比增加2.03%，6月產能增加。生豬養殖利潤恢復下，產能增加。其中，樣本企業口徑能繁母豬連續3個月增加，統計局口徑能繁母豬2個月增加。

需求方面：屠宰量周環比增加0.53%。本周屠宰加工毛利潤虧損40.93元/頭，虧損較上周增加24.7元/頭。重點屠宰企業鮮銷率90.89%，較上周增加0.16個百分點。

庫存方面：內重點屠宰企業凍品庫容率22.17%，較上周減少0.28個百分點。

利潤方面：自繁自養盈利484元/頭，上周盈利479元/頭。外購仔豬盈利692元/頭，上周盈利690元/頭。養殖利潤增加。

操作建議：出欄體重下降表明壓欄結束，可能出現集中出欄，價格下跌。終端消費乏力，屠宰廠持續虧損，主動降庫存操作。操作上，中長期看，能繁母豬連續2到3個月增加，遠期生豬供給增加，遠月05合約價格上漲困難。05合約空單持有。

來源：曲合期貨