玉米期權合約規則 玉米期權交易規則

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玉米期權交易規則？

期權的限價指令與期貨相同，對期權合約提供限價指令和限價止損（盈）等指令。限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷（FOK）和立即成交剩余指令自動撤銷（FAK）兩種指令屬性。為防范錯單風險，玉米期權上市初期暫不提供市價交易指令，與豆粕期權一致。

（三）期權詢價

投資者可以向做市商詢價，對于活躍的合約，做市商將持續報價，對于不活躍的合約，做市商回應詢價。

（四）期權合約掛牌與摘牌

掛盤：新上市期貨合約成交后，相應期權合約于下一交易日上市交易。期權合約上市交易后，交易所在每個交易日閉市后，將根據其標的期貨合約的結算價格和漲跌停板幅度，按照期權合約行權價格間距的規定，掛盤新行權價格的期權合約，到期日前一交易日閉市后不再掛盤新行權價格的期權合約。摘牌：交易所可以對無成交無持倉的上市期權合約摘牌。

(五）期權結算價

（1）結算價是根據隱含波動率確定各期權合約的理論價格

非最后交易日：某月份期權合約有成交：隱含波動率加權平均確定結算價;若某月份所有期權合約均無成交:選取臨近有成交系列的隱含波動率（優先取前月）來確定結算價;若某品種所有月份期權合約當日均無成交：選取前一交易日隱含波動率2.選取歷史波動率來確定結算價。最后交易日：看漲期權結算價=Max（標的期貨合約結算價-行權價格）看跌期權結算價=Max（行權價格-標的期貨合約結算價）

（2）標的物合約月份

期權結算價的特點：期權系列的合約存在價格束關系，不能再價格上簡單的加權平均期權價格的主要影響因素是波動率，因此需要隱含波動率定價期權結算價的作用：收取買方保證金的依據確定下一個交易日合約漲跌停板的依據

（3）期貨期權結算對比

逐日盯市（每日無負債結算）制度:每日交易結束后，交易所按照當日結算價結算所有合約的盈虧，交易保證金及手續費等費用，實行款項的凈額劃轉。

（六）期權頭寸的了結

市場上許多投資者交易期權不完全是為了行權獲得標的，而是為了賺取權利金的價差。商品期權合約處理方式分為三種：平倉，行權和放棄。平倉是指客戶買入或者賣出與所持有合約的品種，數量，月份，類型和行權價格相同但交易方向相反的合約，了結期權持倉的方式。

行權是指期權買方行使權力而使期權合約轉換成期貨合約的期權合約了結方式。放棄是指期權合約到期，對沒有內在價值或者內在價值不足抵補交易成本的，買方未申請行使權力的期權合約了結方式，放棄不收取手續費，但是損失全部權利金。

（七）行權前檢查

（1）為防范風險，期權買方申請行權前要檢查資金持倉：買方會員如果行權后資金不足，部分行權，買方客戶如果行權后期貨超倉，部分行權買方客戶如果行權量超過期權持倉量，部分行權

（2）期權賣方履約不檢查資金和持倉：賣方是被動履約，如果資金不足或超倉，下一交易日強平注意：買方超倉或資金不足會導致行權失敗

（八）自動行權

根據規則，到期日閉市后，實值期權將自動行權。需要注意的是自動行權本質是自動申請（全部持倉）；取消到期自動行權后仍可申請行權；自動行權參與校驗，投資者需要預留充足資金。

實值期權和虛值期權有什么區別？請舉個例子？

實值期權是看漲期權在其敲定價格低于相關期貨價格時或看跌期權在某敲定價格高于相關期貨價格時，具有內涵價值和可能在日后履行時獲利的期權。舉例說明：玉米期貨交易價格為每蒲式耳3美元，一個敲定價格為2.50美元的玉米看漲期權賦予該期權持有者權利(但不是義務)，以每蒲式耳2.50美元的價格水平購進玉米期貨，假如該持有者履行看漲期權合約，將實現每蒲式耳50美分的獲利(3-2.50美元)。換言之，一個看漲期權在其敲定價格低于相關期貨價格時具有實值。假如玉米期貨價格為每蒲式耳3美元，一個敲定價格為3.50美元的看跌期權賦予該期權持有者權利(但不是義務)，以每蒲式耳3.50美元的價格水平賣出相關期貨合約，假如該期權持有者履行看跌期權合約，將實現每蒲式耳50美分的獲利。也就是說，一個看跌期權在其敲定價格高于當時的相關期貨價格時具有實值。

虛值期權，又稱價外期權是指不具有內涵價值的期權，即敲定價高于當時期貨價格的看漲期權或敲定，虛值期價低于當時期貨價格的看跌期權。如果把企業的股權資本看作是一種買方期權，則標的資產即是企業的總資產，而企業的負債值可看作是期權合約上的約定價。期權的有效期即與負債的期限相同。那么，執行期權就等于付出約定價格后（負債總值）買下標的資產（公司的總資產）。對于虧損企業而言，執行期權就意味著對公司進行清算，支付債務的面值，似乎更好理解。

因為企業的股權是一種對殘值的要求權，即股權人必須在滿足企業的債權要求和優先股要求之后，才擁有對剩余價值的權力。當公司價值低于債務價值時，股權投資人的最大損失是對公司的股權投資。這就是有限責任的原則。就好像期權持有人不執行期權時最大的損失就是購買期權的期權費一樣。根據上面的關鍵詞可知：此時的期權為虛值期權。

關于二者區別，首先要明白到期日價值的概念，到期日價值就是到期時可以獲得的凈收入。實值期權和虛值期權簡單的說就是假定當前就是期權的到期日，看到期日價值與0的關系。比如一個股票目前市價10元，你有一個執行價格為12的看漲期權，也就是說可以以12元買入這個股票的權利，假設目前到期，你肯定不會行權的，因為市價10元，如果買，你獲得收入就是10-12=-2元，所以這時就是虛值狀態。如果執行價格為8元，你就會行權，這樣你可以賺兩元（不考慮成本），這時就是實值狀態。

豆粕合約月份什么意思？

合約月份與標的期貨合約月份一致，豆粕期權合約的月份為1、3、5、7、8、9、11、12月。

從全球來看，各主要交易所期權合約月份設置以與標的期貨合約一致為主。隨著期權市場的發展和日益成熟，近年來，在合約月份設置方面，交易所也根據市場需求，做了一些創新，以增加期權產品的靈活性和便利性。例如，以2012年12月玉米期貨合約為標的，CME推出2012年9月、10月、11月到期的期權合約。

大商所設計與標的期貨合約月份一致的期權合約月份的考慮主要如下：

（1）充分發揮期權產品的避險功能。當期貨合約的所有月份均有對應期權合約時，每一期貨合約都有可選擇的期權合約進行套期保值和策略組合，可以充分發揮期權對基礎產品的價格發現與風險規避作用。

（2）期權市場盡量與期貨市場保持一致，便于市場接受。在我國市場，作為新型衍生品的期貨期權，在符合基本原則的基礎上，設計應盡量簡單易懂，使市場參與者能盡快熟悉規則與合約。

原油期權到期后沒平倉會怎樣？

原油期權合約到期后，假如你自己不平倉，期貨公司會強制給你平倉。平倉后結算資金有剩余的，會還給你。賬戶資金不足以補平虧損的，期貨公司會繼續向你追繳。

我曾經遇到過這種情況。不過我做的不是原油期權，而是商品期貨。當時買了一手玉米合約，期間有其他事兒忙的忘了它。直到有一天期貨公司打電話通知我說，合約快到期要摘牌了，讓我抓緊平倉，要不然期貨公司會強行平倉的。我趕緊進賬戶賣出平倉了，幸運的是還賺了點錢，雖然不多。

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