近段時間外資做空中國股市的回顧與啟發

三個多月的時間，中國股市上證指數從3700點一路滑到了最低3023點，將近700點的下跌堪稱慘烈。許多股民損失慘重，這兩天稍微回了點血，但是能解套的估計沒幾個。我們人都有一種心理：賠錢我認了，但是我要知道這到底是為什么，我是怎么賠的，總不能讓我賠的糊里糊涂的。我們今天的節目就把這一段時間股市下跌的外部原因復盤一下。

需要說明的是，在資本市場賠錢，主要的原因是自己的問題。自己的操作和心態是你掙錢還是賠錢的決定性因素，外部的環境只是一個助推的作用。不能說我們的節目看完了，您就說是因為外資做空導致您虧損的，那就不對了。

說實在話，這波下跌提前我是有預感的，去年十二月上旬我就空倉了。上個月，二月二十二號我還做個節目，分析了國際投行集體唱好A股，所欲何為。我對外資一向是持懷疑態度的，當時我分析外資唱好A股不是啥好事，估計他們是想跑。但是沒想到這些貨們這么急不可待，跑得這么快。

這次中國股市的非理性下跌，毫無疑問就是外資的做空，加上一些唯利是圖的內資的推波助瀾，這是主要的原因。至于說俄烏戰爭，國內開年的經濟數據不好看，都不是主要的原因，最多起一個輔助的作用。

你要是烏克蘭局勢的影響吧，我們的大A在開戰前就已經開始跌了，而且跌勢已經開始呈現非理性了，也就是脫離基本面了，不應該跌這么狠。戰爭打起來之后更是加速下跌。更加說不通的就是，3月15號，A股跌到連親媽都不認識了，上證跌了5個點，這要是放在16年就觸發熔斷機制了。但就在同一天，3月15日，歐美的股市可都沒有跌。德國的股市才跌了零點零九。這你怎么解釋？解釋不了。俄烏打仗跟我大A有什么關系？近在身邊的德國股市才跌了零點零九，我離你十萬八千里，八竿子都打不著的反而跌了5個點？跟誰說理去？

你要說國內二月份的經濟數據不好看那更是瞎扯，股市什么時候跟經濟形勢掛鉤了？雖然理論上是這樣。但是實際上，經濟高速發展股市不一定就好，十年的時間中國的GDP翻了好幾倍，股市還是三千點。股市主要還是看你的貨幣政策的，貨幣寬松了股市就好一點，貨幣收緊了股市就差點。中國這幾個月貨幣政策是什么樣的呢？大家都知道，寬松嘛，一直在降準降息。美國雖然加息了，但是國內還是以寬松為主的，A股用的是人民幣又不是美元，還是跌成這個熊樣。

所以說，這就是國際資本在赤裸裸地做空，我們不用被打了還在反思自己是不是哪兒做錯了。我們什么都沒做錯，就是外資想打你。至于說外資為什么要在此時出手，而且行動干脆利落，可以說是一氣呵成，這只能說是早有預謀。

我不是一個陰謀論者，但是這一次外資出手太利索，太順利了，不由得人不起疑心啊，這幾天我一直在復盤，回想這兩年發生的事兒。一環扣一環，扣得也太完美了。確實打了我們一個措手不及，不過我們反應也算快，3月16號A股就暴力反彈了，富時三倍做空的很多也爆倉了，算是扳回一局。我們是怎么反擊的一會兒再講，先來分析一下外資做空。

為什么我懷疑外資早有預謀呢？這事情還得拉回到2014年，還是烏克蘭的事兒。2014年烏克蘭亂了，顏色革命推翻了亞努科維奇政府，后來干脆打起來了。要說烏克蘭亂局沒有美國的事兒，鬼都不相信。美國搞亂了烏克蘭圖什么呢？地緣政治方面咱們就不說了，烏克蘭一打起來，大約有一萬億美元的資本離開了歐洲和俄羅斯，跑了。

跑到哪兒去呢，肯定往美國跑，美國最安全嘛。好巧不巧，烏克蘭五月份打起來的，十月份美國宣布退出第三輪量化寬松，美元開始升值，這一下，資本跑得更歡了。

您回顧一下歷史，是不是驚人的巧合，烏克蘭二月份打起來的，美國三月份加息，今天的現狀簡直就是八年前的翻版，人類的歷史總是螺旋形上升的，今天的很多事情你翻開歷史看一看，跟回放一遍差不多。

還有更巧的，2014年，美元十月份升值吸引資金，中國十一月就宣布開通了滬港通。資本一看，哎呦，還有個更好的地方呢，香港。于是，大約一部分避險資金留在香港不走了，通過滬港通投資A股去了。等于說美國費了老大的勁兒，做了一桌飯，中國上來吃了個現成的。雖然吃的不多，但已經顯示出來中國有截胡的能力了。現在八年過去了，中國的截胡能力定然是今非昔比啊。美國人這一次故技重施，它能忘了八年前的教訓嗎？它能不提前留一手嗎？

外資這次做空，最重要的抓手是什么呢？就是中概股。中概股一年多的時間，跌幅90%的遍地都是，通過打擊中概股來打擊投資者對于中國股票的信心，這個預熱的工作都做了一年多了。在最近的幾天時間，外資更是集中出手，好像中概股是毒藥一樣，不計成本地往外砸。我從網上找了一張別人的截圖，就是3月15日外資砸盤的資金流，港股的騰訊，瘋狂賣出的都是誰呢？瑞銀，jp摩根，中信里昂，匯豐，巴克萊亞洲，瑞信。全是外資。

外資分成兩個戰斗部，一方面通過打擊中概股來打擊港股，另一方面，A股的北上資金也是瘋狂流出，一個星期的時間凈流出600多億，這種歷史上也是罕見的。內外夾擊，打擊的是其他投資者對中國金融市場的信心，這一次成功了，來自歐洲的避險資金不僅沒進中國，反而還跑了一部分。

當然，這一次俄羅斯的反制裁也嚇住了很多避險資金。很多外資也害怕，未來中國統一的時候會不會也有類似的情況呢，畢竟體制還是不一樣的。這也算是一個原因吧。

不過話說回來，外資畢竟是外資，利益相同的時候能合作，利益不同那就是對手，它怎么選擇總是還說得過去，但是有內資也跟著做空那就很可恨了。這一次下跌中，我們的內資機構可以說是毫無作用，一點擔當也沒有。不過也多少有點啟發，那就是泥沙俱下之時，方顯英雄本色，是騾子是馬，這一波下跌就是拉出來溜溜的時候了。

很多朋友老是困惑，我怎么去選擇基金，特別是權益類的偏股類的基金，這個時候就看出來哪些基金值得買了。暴跌的時候，基金跟著縮水，這個很正常，但是這兩天反彈了，有些基金跟著也反彈起來了，有些基金卻彈不起來了，漲幅甚至還跑不贏指數，這不就比出來優劣了嗎？

基金的漲幅跟不上寬基指數，這個基金就有問題了。無非就是兩個原因：第一，選股的水平一般，持倉股大部分的漲幅沒跑贏指數。第二，基金經理在下跌過程中斬倉了，而且沒有及時調過來，所以上漲的時候你手里的股票少了，跌的時候滿倉跌，漲的時候半倉漲，那肯定是跑不贏指數的。不管是哪種原因，只要沒跑贏指數，這個基金的選擇性就要打個問號。

選股的水平一般，這是不能接受的，我之所以投資基金就是想讓基金幫我選股，結果你選的也不怎么樣，我還投你干嘛呢？至于說基金經理在下跌過程中斬倉了，分兩種情況，一種是主動斬倉，一種是被動斬倉，這也都不是理由。

主動斬倉其實跟散戶沒什么區別，割肉誰不會呢？被動斬倉說明這個基金的忠誠度不夠。同樣都是在下跌，有些基金的贖回壓力就小一點，有些基金贖回壓力就大得多，不得已賣出股票來應對基民的贖回。越賣凈值越縮水，越縮水越贖回，惡性循環了，這是基金經理的個人魅力不行。私募比公募抗揍的原因也在于此，私募基金經理的被信任程度要比公募強很多。

這是一個小插曲啊，我們多說了一點，如何選基金，那我就把基金的凈值走勢圖和寬基指數放到一塊比就行了，如果某個基金下跌的時候跌幅比指數小，更重要的是，上漲過程中跑贏了滬深300，中證500，有些側重于某些行業的基金跑贏了行業指數，這就是個重要的參考。

咱們把話題再說回來，這次下跌中大多數內資機構沒有作為，被動承受也就罷了，更可恨的是主動去做空的，做空的動機肯定是為了盈利，但是在這個時候主動去做空，就是在配合外資啊，掙這點錢不怕壞良心嗎？

在我們國內，做空機制是有限的。我有融資融券的賬戶，我知道當行情不好了，你想去融券做空的時候，其實是很難融到的。我一個小散都不好融到自己滿意的券，機構就更別想了。股指期貨做空在國內可能會面臨諸多限制的。比如2015股災的時候，股指期貨就給停了。那既然如此，國內的某些機構為何還要做空呢？

無他，利益的誘惑。做空掙錢快啊，做多買漲你可能幾年都翻不了一倍，但是做空能讓你瞬間翻倍。做空得手后的快感其實比吸毒還強烈，我沒有做過空，但是我知道做空成功后的感覺，那真的能讓你飄上云端，一次就上癮，從此之后你就看不上做多了。試想一下，如果你在澳門賭場一夜時間贏了百萬，這世間大部分工作你都不想干了，忙碌一個月掙個幾千幾萬，就算掙個幾十萬你都看不上了。

國內的機構里就有這樣的人，他們的夢想就是做空，一旦有機會，他們是不會放過的。國內不好做，就到國外做。可能很多人都聽說過富時中國3倍做空ETF，這就是個典型的做空中國股市的工具，從俄烏戰爭打起來到3月15號，漲幅已經翻倍了。這一次金融委開會提振信心，富時中國3倍做空ETF暴跌了百分之六十多，這個跌幅也是不正常的，和大A與港股的反彈力度錯的太多了。我估計一定是有人出手反擊了。這種下跌的幅度和速度會造成很多人爆倉，這一次做空中國股市的投機者可以說損失慘重。

這種反擊是必須的，即使說以后3倍做空ETF再漲起來，那是以后的事兒。但是這一次畢竟做空的是賠了。賠一次就會漲一次記性，讓你知道做空中國風險性也是很高的。這種打擊對外資來說意義不大，我認為也不是為了教訓外資，而是為了教訓一下跟風做空的內資。讓他們知道，做空中國是沒有好下場的，即使你跑到國外去做空，也一定會滅了你。

關于這次外資做空，還有一些啟示需要我們提高認識。外資想要做空你，一定是海陸空各種渠道都不放過，大家可以回想一下，這一段時間，關于中國經濟，中國公司的負面新聞是不是越來越多了，什么騰訊面臨巨額罰款吶，大廠裁員百分之三十之類的，這一段時間漫天飛。目的都是為了打擊投資者的信心。你要說這些信息都是真的也就罷了，可氣的是，境外的媒體也是胡編亂造，為了達到目的什么謊話都敢說，什么爛招都敢用，一點臉都不要了。

舉個例子， 去年路透社曾經發了一個消息，大疆公司要裁員14000人，給人的感覺是大疆要不行了。但是朋友們知道大疆公司滿共才多少人嗎？一共就14000人，照路透社的裁法不就給裁沒了嗎？這就是為了配合打擊中概股的，一點臉都不要了。

凡事怕個琢磨，我們這一琢磨，給人的感覺就是，這一次做空中國股市肯定是預謀良久，甚至挑動烏克蘭危機都是預謀良久，A股的這一次下跌甚至可以說是美國挑動俄烏戰爭的一部分。就是為了配合收割歐洲的財富回流美國的。你聯系起來看，就不奇怪了，一些網友調侃說，為什么俄烏打仗，我的賬戶損失這么大？俄羅斯打的是上交所和深交所嗎？要是按照我的解釋來看，那就全通了，這本來就是一回事兒。

這一次暴露出的一個問題就是中概股，這一次被美國當成抓手和工具了，那下一次呢？金融委開會說已經和美國證監部門協調了，但我總覺得不是根本的解決之道。下一次美國需要的時候，還會拿中概股開刀。對外開放又不能走回頭路，企業海外融資上市也要推進，如何從根本上解決這個問題，實在是考驗高層的智慧。

不過有一個好消息，也算是這個問題的緩解方案之一吧。3月15日，16日，有三家中國企業宣布在瑞士證券交易所上市。中概股海外上市有必要扎推都跑到美國去嗎？分散一下是不是更好一點呢？這是不是已經開始考慮解決這個問題了呢？讓我們拭目以待吧。